2 типа модели оперативного кредитования

20 июня 2022 г. - Вокруг 6 мин минут на чтение

В настоящее время на рынке существует два способа работы кредитных платформ: одна сторона работает так, что несет одинаковый риск, а другая сторона разделяет риски для каждого отдельного пула. Оба метода имеют определенные преимущества и недостатки, которые я объясню в этом анализе.

Кредитование/заимствование

В предыдущем анализе я представил общую модель работы кредитных платформ, возможно, вы захотите обратиться к этой статье. здесь.

Теперь давайте сосредоточимся на анализе того, как работает Кредитная платформа. У нас есть два пути: (1) объединить все активы в один пул и (2) каждый пул представляет собой определенную пару активов для кредитования/заимствования, также известную как изолировать.

В целом обе модели имеют одинаковый принцип работы, а именно:

Объем активов кредитора = объем активов кредитора
Объем заемных активов = объем кредитных активов * µ
Объем залога остается неизменным и готов к ликвидации, если таковой имеется.

Где: µ – коэффициент обеспечения, определяется на основе риска волатильности активов

Нормальная модель кредитования

Данная модель разработана MakerDAO в форме частичного вклада, что означает, что они будут кредитором для кредитной деятельности, пользователи будут заходить на платформу только для того, чтобы одолжить DAI (Stablecoin), отчеканенный на скорость µ. Кроме того, другие платформы, такие как Aave и Соединение расширили вышеуказанную модель, позволив пользователям участвовать в протоколе в качестве Кредитора.

Преимуществом этой модели является высокая ликвидность и отсутствие фрагментации активов. В свою очередь, риск дефолта по одному активу повлияет на все остальные активы. Таким образом, Платформы этого типа часто контролируют риск через процентные ставки между отдельными активами и контролируют общий риск Платформы, в противном случае легко произойдет дефолт цепочки.

Изолировать модель кредитования

Изолированная модель кредитования была впервые разработана Сушисвап под названием Каши и действовал по сей день. По сути, эта модель представляет собой комбинацию многих моделей обычного кредитования, но каждый пул содержит только одну пару активов. Например, Пул1 содержит только пары кредитных активов ETH (залог) и USDC (кредитование и кредитные активы).

Преимущество этой модели заключается в том, что риск каждого пула активов разделен, то есть, если один пул подвержен риску дефолта, пострадает только этот пул, не затрагивая весь протокол. контроль риска также намного проще. В свою очередь, ликвидность при заимствовании/кредитовании фрагментирована, поскольку пулы не связаны между собой, в результате чего одни и те же активы содержатся во многих разных пулах.

Сравнить кредитные платформы

МаркерDAO

Maker — это система сверхзалогового обеспечения, которая создает и поддерживает стабильные цены на стейблкоин DAI.
Проще говоря, на каждые 40 долларов криптоактивов, которые пользователь вносит в MakerDAO, пользователь может отчеканить около 15–20 DAI, чем больше отчеканено, тем выше риск ликвидации.

Главная особенность всей системы Maker в том, что она всего одна:

Внесите залог в Maker Vault и сгенерируйте CDP, чтобы получить токен DAI.
Остальные функции в основном представляют собой дополнительные механизмы, обеспечивающие бесперебойную и эффективную работу MakerDAO и поддерживающие стабильную цену DAI на уровне около 1 доллара.
MarkerDAo использует модель обычного кредитования

Соединение

Соединение представляет собой Протокол денежного рынка. Он состоит из групп активов с плавающими процентными ставками, которые алгоритмически рассчитываются на основе спроса и предложения на этот актив. Соединение считается пионерским проектом в этой области, его можно сравнить с Uniswap в массиве АММ.

Некоторые ключевые особенности Compound:

Кредиторы (вкладчики) вносят криптоактивы в пул, чтобы получать плавающие процентные ставки.
Заемщики (заемщики) закладывают криптоактив в пул, чтобы одолжить сумму и выплатить проценты в зависимости от суммы, которую они занимают. По сути, заемщик также является кредитором, потому что в соответствии с механизмом Compound он должен сначала внести депозит, прежде чем он сможет занять.
cToken представляет баланс пользователя каждый раз, когда он взаимодействует с пулами ликвидности Compound.
Соединение использует модель обычного кредитования

Проценты по Compound не распределяются напрямую. Вместо этого cTokens со временем начисляет проценты в зависимости от своего обменного курса. Таким образом, просто храня cToken, пользователи будут зарабатывать проценты.

Каждый базовый актив будет иметь свой собственный токен cToken в качестве представителя (DAI – cDAI, ETH – cETH, USDC – cUSD и т. д.), он позволяет вам зарабатывать проценты и может использоваться в качестве залога для совместных займов.

cToken работает аналогично ERC20, поэтому его можно продавать или использовать для создания других продуктов.

Например:

Допустим, пользователь вносит 1,000 DAI для Compound, при обменном курсе 0.020070 cDAI/DAI пользователь получит 49,825.61 1,000 cDAI (0.020070 / XNUMX).

Спустя несколько месяцев Пользователь решил, что пришло время вывести свой DAI из Compound, курс обмена сейчас составляет 0.021591.

49,825.61 1.075.78 cDAI пользователя теперь равны 49,825.61 0.021591 DAI (XNUMX XNUMX * XNUMX).

Aave

Aave — это протокол денежного рынка. Основная функция Aave аналогична Compound.

Несмотря на то, что Aave отстает от конкурентов, она всегда активно занималась исследованиями и разработками, направленными на интеграцию полезных функций в платформу для привлечения новых пользователей и удержания старых пользователей.

Кредиторы (вкладчики) вносят криптоактивы в пул, чтобы получать плавающие процентные ставки.
Заемщики (заемщики) берут сверхипотечный кредит и платят проценты в зависимости от суммы, которую они берут взаймы.
Интеграция со ставкой свопа позволяет вкладчикам и заемщикам переключаться между фиксированными и плавающими ставками.
Поддержка флеш-кредита.
aToken представляет собой баланс пользователя каждый раз, когда он взаимодействует с пулами ликвидности Aave. aTokens привязаны 1:1 к стоимости залога, отправленного в протоколе Aave. Подобно cToken, aToken можно свободно хранить, передавать и продавать.
Прибыль в Aave распределяется напрямую через приращение aToken, она накапливается в режиме реального времени, и пользователи могут наблюдать, как их баланс растет с каждым блоком Ethereum.
Ааве использует Нормальная модель кредитования.

Например:

Допустим, пользователь вносит 1,000 DAI в Aave и получает 1,000 XNUMX DAI.

Спустя несколько месяцев пользователь решил, что пришло время вывести свой DAI с Aave, на сумму

Размер aDAI пользователя теперь составляет 1,071.21 aDAI, что эквивалентно 1,071.21 DAI.

Каши

Kashi — это изолированное решение для кредитной пары. Вы можете создать торговую пару аналогично тому, как брат создает пару «Суши». Некоторые рынки кредитования очень стабильны и безопасны, тогда как другие весьма нестабильны (волатильные цены и неликвидные активы).

Кроме того, использование фондов Kashi генерирует дополнительную прибыль за счет срочных кредитов для неиспользованного капитала (например, залога) и безрисково.

Кредиторы вносят парный актив в пул
Заемщики выбирают парный актив, который они хотят заложить и взять взаймы.
Кредиторы будут получать проценты за внесение своих активов в пул, а заемщики должны будут платить проценты после завершения кредита.
Процентная разница станет прибылью платформы Kashi
Каши использует изолированную модель кредитования

Вердикт

Выше представлен анализ двух текущих операционных моделей и их представителей. Мы также узнали плюсы и минусы каждой операционной модели, и они зависят от целей платформы. Надеемся, что анализ поможет каждому получить более четкое представление о категории кредитования.

Если у вас есть вопросы, комментарии, предложения или идеи по поводу проекта, пишите по электронной почте. Ventures@coincu.com.

ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ : Информация на этом веб-сайте представлена в качестве общего комментария к рынку и не представляет собой инвестиционный совет. Мы рекомендуем вам провести исследование, прежде чем инвестировать.

Маркус

Коинку Венчурс

Анализ, Defi

2 типа модели оперативного кредитования