Bitcoin (BTC) có thể đã phải vật lộn để phá vỡ ngưỡng kháng cự 36,000 USD trong ba tuần qua, nhưng phe bò giờ đây đã bớt lo lắng hơn một điều: thanh lý hợp đồng tương lai theo cấp độ.

Người ta có thể có ấn tượng rằng việc thanh lý 1 tỷ USD là tiêu chuẩn đối với Bitcoin. Tuy nhiên, hơn bất kỳ sự thay đổi giá nào khác, các nhà giao dịch nhớ đến những động thái phóng đại gần đây, đặc biệt là khi giá giảm mạnh và mọi người mất tiền.

Thành kiến ​​tiêu cực này có nghĩa là ngay cả khi các hiệu ứng giá khác nhau có cùng mức độ xảy ra, những cảm xúc và sự kiện khó chịu vẫn có tác động đáng kể hơn đến trạng thái tâm lý của nhà giao dịch.

Ví dụ, nhiều nghiên cứu cho thấy rằng việc giành được 500 đô la từ trò chơi xổ số có “tác động” ít hơn hai đến ba lần so với việc mất cùng số tiền từ ví cá nhân của người chơi.

Bây giờ chúng ta còn sáu tháng rưỡi vào năm 2021 và chỉ có bảy lần thanh lý các hợp đồng dài hạn trị giá từ 1 tỷ USD trở lên. Vì vậy, đây không phải là quy tắc mà là những tình huống rất bất thường chỉ có thể phát sinh khi nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy quá mức.

Quan trọng hơn, không có đợt bán khống nào trị giá 1 tỷ USD ngay cả khi Bitcoin tăng 19.4% vào ngày 8 tháng XNUMX. Những đợt thanh lý này chỉ cho thấy đòn bẩy dài hạn có xu hướng liều lĩnh hơn và để lại ít lợi nhuận hơn trên các sàn giao dịch phái sinh.

Trong khi các nhà bán lẻ tận dụng đòn bẩy cao và cuối cùng trở thành nạn nhân của việc thanh lý, những nhà giao dịch trực quan hơn đặt cược vào sự sụt giảm có khả năng được bảo hiểm đầy đủ và thực hiện các giao dịch mang theo tiền mặt.

Đây là một trong ba lý do tại sao việc thanh lý hợp đồng tương lai trị giá 1 tỷ USD không phải là vấn đề lúc này.

Giao dịch tiền mặt mang theo có rủi ro thanh lý thấp

Hợp đồng tương lai hàng quý thường không giao dịch theo giá thị trường thông thường. Thường có phí bảo hiểm khi thị trường ở mức trung lập hoặc tăng giá và nằm trong khoảng từ 5% đến 15% hàng năm.

Lãi suất này (được gọi là lãi suất cơ sở) thường được so sánh với lãi suất cho vay của stablecoin vì quyết định trì hoãn thanh toán có nghĩa là người bán sẽ tính giá cao hơn, tạo ra chênh lệch giá.

Tình huống này tạo ra không gian cho các bàn giao dịch chênh lệch giá và cá voi mua Bitcoin trên các sàn giao dịch giao ngay thông thường trong khi bán khống hợp đồng tương lai để kiếm tiền từ phí bảo hiểm của hợp đồng tương lai.

Mặc dù những đại lý này được thể hiện là “lãi suất ngắn hạn” nhưng thực tế họ lại trung lập. Do đó, kết quả không phụ thuộc vào việc thị trường tăng hay giảm.

Về lâu dài, hiện nay không còn tình trạng lạm dụng quá mức nữa

Các nhà giao dịch cực kỳ lạc quan về giá Bitcoin khi nó tăng lên mức cao 65,800 USD, nhưng tâm lý đó chuyển sang giảm sau khi thanh lý tàn bạo các hợp đồng mua từ ngày 11 tháng 23 đến ngày 53 tháng 58,500 khi BTC tăng 31,000% từ XNUMX USD lên XNUMX USD.

Nhìn vào tỷ lệ tài trợ của hợp đồng vĩnh viễn (hoán đổi ngược) là một cách tuyệt vời để đánh giá tâm lý nhà đầu tư. Bất cứ khi nào cần thêm một chút đòn bẩy trong dài hạn, chỉ báo sẽ trở nên tích cực.

Cho đến ngày 20 tháng 8, không có ngày nào mà tỷ lệ tài trợ 0.05 giờ cao hơn 1%. Bằng chứng này cho thấy người mua không sẵn lòng sử dụng đòn bẩy cao và nếu không có nó thì việc thanh lý XNUMX tỷ USD trở lên sẽ khó khăn hơn.

Lãi suất mở cũng giảm khi giá Bitcoin bùng nổ

Mọi hợp đồng tương lai đều yêu cầu người mua và người bán có quy mô bằng nhau và thước đo lãi suất mở bằng đô la Mỹ. Điều này có nghĩa là khi giá Bitcoin giảm thì chỉ báo cũng giảm.

Biểu đồ trên cho thấy hợp đồng tương lai mở đã vượt mốc 20 tỷ USD như thế nào vào giữa tháng 1. Trong thời gian đó, số tiền thanh lý trị giá 5 tỷ USD chỉ chiếm XNUMX% tổng số dư nợ.

Với các vị thế mở hiện tại là 11.8 tỷ USD, 11 tỷ USD tương tự sẽ chiếm 8.5% tổng số hợp đồng.

Tóm lại, việc thanh lý theo giai đoạn ngày càng trở nên khó khăn do người mua không sử dụng đòn bẩy quá mức và người bán dường như đã phải chịu toàn bộ rủi ro. Nếu các chỉ số này không thay đổi đáng kể, những nhà đầu cơ giá lên có thể bị bỏ lại một mình.

Các quan điểm và ý kiến ​​trình bày ở đây là của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Cointelegraph. Mọi hoạt động đầu tư và giao dịch đều tiềm ẩn rủi ro. Bạn nên tự nghiên cứu khi đưa ra quyết định.