Khi tham gia thị trường tiền điện tử, có lẽ cặp tiền điện tử đầu tiên bạn biết và giao dịch là một stablecoin, nó có thể là USDT hoặc BUSD – một loại tiền điện tử có giá trị ổn định. Vậy bạn có bao giờ thắc mắc tại sao thị trường này lại cần đến stablecoin và điều gì sẽ xảy ra nếu stablecoin không giữ được sự ổn định. Hãy cùng tìm hiểu chi tiết hơn với đồng xu cơ chế hoạt động của stablecoin và một số stablecoin đang mất giá trị như UST của Terra.

Stablecoin là gì?

Stablecoins là tiền điện tử có giá trị là chốt với một loại tiền tệ như đồng đô la Mỹ hoặc giá của một mặt hàng như vàng. Theo đuổi sự ổn định về giá bằng cách duy trì tài sản dự trữ làm tài sản thế chấp hoặc thông qua các công thức thuật toán được cho là để kiểm soát nguồn cung, một giải pháp thay thế cho sự biến động cao của các loại tiền điện tử phổ biến nhất, bao gồm Bitcoin (BTC), điều này đã khiến các khoản đầu tư như vậy ít phù hợp hơn để sử dụng rộng rãi trong các giao dịch.

Stablecoins đã trở thành thành phần chính của một loại sản phẩm đang phát triển được gọi là DeFi, hay tài chính phi tập trung, trong đó các giao dịch có thể được thực hiện mà không cần người trung gian như ngân hàng hoặc nhà môi giới. Và một số đồng tiền ổn định, chẳng hạn như Tether và USDC, BUSD nằm trong số những đồng tiền có vốn hóa thị trường cao nhất trên thị trường tiền điện tử.

từ khóa:

• Cầu nối giữa tiền định danh và dòng tiền điện tử
• Thông thường giá chốt được dựa trên USD, JPY, EUR..
• Cũng là một loại tiền điện tử lưu hành trên blockchain

Stablecoin hoạt động như thế nào?

Như chúng ta đã biết Stablecoin là đồng tiền ổn định nhất trong tiền điện tử, vậy làm thế nào để tạo ra Stablecoin và được mọi người tin tưởng? Dưới đây là một số cách để tạo ra đồng tiền này.

Stablecoin được thế chấp bằng Fiat

Như tên cho thấy, được hỗ trợ bởi tiền tệ fiat được gắn với giá trị của tiền pháp định như đô la Mỹ hoặc EUR. Điều đó có nghĩa là để phát hành một số lượng token nhất định của một loại tiền điện tử nhất định, nhà phát hành phải cung cấp khoản dự trữ bằng đô la có giá trị tương đương với tài sản thế chấp. Các hàng hóa như vàng cũng có thể được sử dụng ở đây. Các khoản dự trữ thường được duy trì bởi những người giám sát hoạt động độc lập và được kiểm tra tính tuân thủ một cách thường xuyên.

Tether (USDT): Tether stablecoin (USDT) được chốt bằng đô la Mỹ. được phát triển bởi sàn giao dịch tiền điện tử BitFinex, là mã thông báo gốc của mạng Tether và giao dịch dưới ký hiệu USDT.

• Vốn hóa thị trường: $81,413,248,183
• Danh hiệu: #3

Đồng USD (USDC): Stablecoin USDC được hỗ trợ hoàn toàn bằng tài sản dự trữ và có thể đổi sang USD theo tỷ lệ 1:1. USDC được quản lý bởi một tập đoàn dựa trên thành viên được gọi là Trung tâm. Cơ quan này đặt ra các tiêu chuẩn kỹ thuật, tài chính và chính sách cho stablecoin.

• Vốn hóa thị trường: $48,917,415,917
• Danh hiệu: #4

Sàn giao dịch USD (BUSD): Các nhà giao dịch có thể mua stablecoin BUSD trên nền tảng trao đổi Binance. Stablecoin này được phát hành với sự hợp tác của Paxos Trust Company, công ty chịu trách nhiệm nắm giữ tài sản thế chấp bằng USD để dự trữ hỗ trợ cho BUSD.

• Vốn hóa thị trường: $16,999,723,154
• Danh hiệu: #7

Các loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi tiền điện tử

Stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử được hỗ trợ bởi các loại tiền điện tử khác. Bởi vì tiền điện tử dự trữ cũng có thể dễ bị biến động cao nên các stablecoin như vậy được thế chấp quá mức - nghĩa là giá trị của tiền điện tử được giữ trong dự trữ vượt quá giá trị của các stablecoin được phát hành. Cấu trúc này cung cấp một lớp đệm chống lại sự biến động giá do tài sản thế chấp cơ bản gây ra. Để nhận được một stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử, bạn phải khóa mã thông báo thế chấp của mình trong hợp đồng thông minh. Tài sản thế chấp có thể được thu hồi sau đó bằng cách trả lại stablecoin vào hợp đồng thông minh, do đó thanh lý vị thế.

MakerDAO (DAI): MakerDAO sử dụng các hợp đồng thông minh được gọi là kho tài sản thế chấp của Maker để thế chấp và phát hành mã thông báo DAI. Để lấy lại tài sản thế chấp ban đầu, bạn thanh toán lại DAI stablecoin vào hợp đồng thông minh. DAI là một loại stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử phổ biến và trước đây đã đạt được vị trí top 3 trong thị trường stablecoin rộng lớn hơn. Dai cũng có thể được gắn với các loại tiền điện tử khác nhau, chẳng hạn như Ether, USD Coin (USDC) và các loại khác có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp.

• Vốn hóa thị trường: $6,387,798,703
• Danh hiệu: #15

Các stablecoin thuật toán

Sự ổn định về giá là kết quả của các thuật toán và hợp đồng thông minh quản lý việc cung cấp mã thông báo đang lưu hành. Một hệ thống stablecoin thuật toán sẽ giảm số lượng token đang lưu hành khi giá giảm xuống dưới mức giá mong muốn. Ngoài ra, nếu giá token vượt quá mức giá mong muốn đó, nhiều token sẽ được phát hành hơn để điều chỉnh giá trị stablecoin xuống dưới, phù hợp với nguyên tắc cung cầu.

TerraUSD (UST): Là một stablecoin được gắn với đồng đô la Mỹ. Được xây dựng bởi Giao thức Terra, UST sử dụng giữa các chuỗi và nhằm mục đích giải quyết các vấn đề về khả năng mở rộng bằng cách sử dụng Stablecoin thuật toán và tất nhiên là không có bất kỳ khoản tiền mặt thực tế nào được giữ trong kho dự trữ để hỗ trợ.

• Vốn hóa thị trường: $6,273,600,638
• Danh hiệu: #16

Ampleforth (AMPL): Nền tảng Ampleforth khuyến khích thanh khoản trên chuỗi, phát hành mã thông báo AMPL như một phần thưởng cho việc cung cấp thanh khoản cho các nền tảng tạo thị trường tự động (AMM) như Uniswap. Bạn cung cấp càng nhiều thanh khoản thì tỷ lệ chia sẻ trong nhóm AMPL của bạn càng lớn. Giao thức Ampleforth điều chỉnh nguồn cung AMPL để đáp ứng nhu cầu, dẫn đến việc chỉ định stablecoin của nó. Những điều chỉnh nguồn cung này mang tính phổ biến và tỷ lệ thuận với tỷ lệ sở hữu của bạn.

• Vốn hóa thị trường: $72,693,667
• Danh hiệu: #304

So sánh cơ chế stablecoin của Luna (UST), Tron (USDD) và Near (USN coin)

Terra USD (UST)

TerraUSD (UST) là stablecoin phi tập trung và thuật toán của chuỗi khối Terra. Nó là một loại tiền có khả năng mở rộng, mang lại lợi nhuận, được gắn giá trị với Đô la Mỹ. Terra muốn tạo ra một hệ sinh thái xung quanh Luna và UST.

Cơ chế và vấn đề hiện tại mà UST phải đối mặt

Trường hợp 1: Chốt 1:1 => Đạt mục tiêu

Trường hợp 2: UST > 1 USD

Sử dụng luna làm tài sản thế chấp để đúc UST; khi đúc UST, số lượng tăng lên, khiến tỷ giá chốt trở lại là 1:1. Đồng thời, cơ chế sẽ đốt Luna tài sản thế chấp khiến nguồn cung Luna giảm đi rồi tăng giá trị.

Trường hợp 3: UST < 1 USD

Burn UST để giảm chất lượng, sau đó peg về 1:1 ( Bạn có thể hiểu là số lượng càng nhỏ – giá trị càng tăng nên giá trị UST sẽ về 1U), và khi burn UST sẽ có một lượng Luna tương ứng được đúc. Đây là vấn đề mà UST đang phải đối mặt.

Theo Giám đốc điều hành Terra họ sẽ làm bất cứ điều gì để cứu UST, hậu quả là họ sẽ cố gắng đốt càng nhiều UST càng tốt để đạt tỷ lệ Peg return 1:1. Tuy nhiên, làm như vậy đồng nghĩa với việc nguồn cung của Luna tiếp tục tăng không giới hạn. Vậy là không ai biết đáy của Luna ở đâu; ngay cả chủ dự án Do Kwon cũng không biết.

tại sao mô hình này thất bại?

Theo chúng tôi, nguyên nhân chính là do lãi suất mà UST cam kết trả. Theo cam kết của UST, khi bạn cung cấp thanh khoản cho Neo (Nền tảng cho vay với TVL hơn 1/2 tổng TVL của hệ sinh thái Terra), bạn sẽ nhận được 19.12% mỗi năm và khi bạn vay UST trên Anchor, bạn phải trả lãi suất là 5.06%. Với mức lãi suất hấp dẫn như vậy, số lượng UST cung cấp vào pool gấp 5-8 lần so với số lượng vay. Vậy câu hỏi đặt ra là Anchor lấy đâu ra để trả lãi cho nhà đầu tư?

Câu trả lời là: Khi bạn gửi tài sản vào Neo, họ sẽ sử dụng số token hoặc coin đó để tiếp tục đặt cược nhằm kiếm lãi. Đặc biệt, cổ phần tại Lido Finance. Tuy nhiên, mức lãi suất cao nhất họ nhận được là 8.3% mỗi năm. Vậy cơ chế này có thành công hay không thì câu trả lời lúc này đã có lời đáp.

USDD – Stablecoin của TRON Network

• Cách thức hoạt động của USDD tương tự như UST Stablecoin của Terra, là một Stablecoin thuật toán được hỗ trợ bởi TRX.

• TRON sử dụng Oracle với cơ chế sau: Siêu đại diện (SR) cấp cho Oracle giá USDD trên Mạng TRON. Họ sẽ gửi phiếu giảm giá về tỷ giá hối đoái hiện tại của USDD bằng USD.
• Hệ sinh thái TRX không có các phần hỗ trợ stablecoin như Terra.
• Niềm tin của cộng đồng vào TRX không được đánh giá cao.

USN – một Stablecoin gốc GẦN

• $USN là một stablecoin có nguồn gốc GẦN được neo giá mềm với đồng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi Quỹ dự trữ có chứa $ GẦN, Cũng như $ USDT ban đầu. Cơ chế ổn định cốt lõi của $USN bao gồm chênh lệch giá trên chuỗi và Quỹ dự trữ dựa trên nguyên tắc của Hội đồng tiền tệ.
• Ngân hàng Decentral là DAO đang phát triển và hỗ trợ các stablecoin có nguồn gốc NEAR, trong đó đầu tiên là $ USN. Ngân hàng Decentral Bank DAO quản lý các hợp đồng thông minh của $USN và Quỹ dự trữ của nó. Một trong những chức năng đằng sau DAO là quản lý phần $NEAR của Quỹ dự trữ. DAO có thể bỏ phiếu để đặt cược $NEAR từ Quỹ dự trữ và phân phối phần thưởng đặt cược cho người dùng các giao thức tích hợp $USN.

Làm thế nào để $USN duy trì mức ổn định của nó?

Việc neo giá $USN vào Đô la Mỹ được đảm bảo thông qua hoạt động chênh lệch giá trên chuỗi và Quỹ dự trữ, một phần trong số đó được gửi dưới dạng thanh khoản trong các nhóm StableSwap

• Kinh doanh chênh lệch giá trên chuỗi: $USN duy trì mức cố định của mình thông qua một hợp đồng thông minh cho phép trao đổi $NEAR<>$USN với mức trượt giá bằng 0 và hoa hồng tối thiểu. Ngay khi $USN mất điểm cố định, các nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ khai thác chênh lệch giá cho đến khi $USN quay trở lại mức cố định của nó.
• Quỹ dự trữ: $USN ban đầu được thế chấp gấp đôi bởi $NEAR và $USDT thông qua Quỹ dự trữ $USN. 1 tỷ USN đầu tiên đang lưu hành sẽ được hỗ trợ 1:1 bằng USDT và số NEAR trị giá 1 tỷ USD được đưa vào Giao thức Ngân hàng Phi tập trung USN, đảm bảo tài sản thế chấp quá mức an toàn cho USN ngay cả trong trường hợp giá NEAR biến động mạnh.
• StableSwap trên Ref Finance. Khi ra mắt, Ngân hàng Decentral sẽ khởi tạo nhóm $USN< >$USDT trên StableSwap của Ref Finance. Điều này mang lại sự ổn định bổ sung cho $USN trên thị trường mở. Trong tương lai, $USN có thể được hỗ trợ bởi ba hoặc bốn nhóm stablecoin.

$USN so với các stablecoin khác như thế nào?

$USN kết hợp một số cách tiếp cận tốt nhất với stablecoin dưới dạng stablecoin bán thuật toán với cơ chế chênh lệch giá trên chuỗi được hỗ trợ bởi $NEAR, cũng như $USDT khi ra mắt. Thông qua mô hình chênh lệch giá trên chuỗi, $USN khai thác tiềm năng tăng trưởng của $UST, có dự trữ tự cân bằng. Hơn nữa, trong khi Quỹ dự trữ $USN ban đầu được thế chấp gấp đôi bởi $NEAR và $USDT, không có tài sản thế chấp quá mức từ phía người dùng; 1 đô la Mỹ sẽ luôn được đúc với giá trị 1 đô la là NEAR.

Điều gì làm cho $USN thú vị?

• Rẻ và nhanh chóng: các giao dịch xuyên biên giới tận dụng cơ sở hạ tầng của Giao thức NEAR
• Dễ dàng truy cập: trực tiếp đúc $USN thông qua ví Web bằng cách sử dụng $NEAR
• Kinh doanh chênh lệch giá trên chuỗi: cơ hội: khi $USN giảm giá so với đồng đô la, hãy kiếm lợi nhuận từ sự chênh lệch giá thông qua hoạt động chênh lệch giá trên chuỗi và góp phần vào việc tái chốt giá của nó
• Cơ hội lợi nhuận: thông qua các giao thức DeFi của bên thứ ba: DAO của Ngân hàng Decentral có khả năng đặt cược $NEAR từ Quỹ dự trữ và phân phối phần thưởng đặt cược cho người dùng các giao thức tích hợp $USN

Vì vậy, không giống như UST: Bạn cần đốt LUNA để đúc UST và đốt UST sẽ tạo ra Luna. USN được tạo ra trong quá trình “hoán đổi” với NEAR. NEAR được sử dụng để đúc USN, sau đó được đặt cược trên chuỗi khối NEAR để tạo phần thưởng đặt cược, phần thưởng này sẽ được phân phối cho những người nắm giữ USN. Điều quan trọng là việc đúc USN không làm thay đổi nguồn cung NEAR, do đó, an ninh kinh tế cơ bản của NEAR được cải thiện bằng cách đặt cược phân phối từ Cục Dự trữ Ngân hàng Decentral.

Phán quyết

Trên đây là thông tin về Stable Coin và sự thất bại của Luna và UST. Ngoài ra còn có phần so sánh ngắn gọn về stablecoin giữa LUNA, TRX và NEAR. đồng xu hy vọng những thông tin trên sẽ hữu ích cho bạn trong quá trình nghiên cứu và quyết định đầu tư.

Tìm thêm thông tin về các dự án này:

TerraUSD (UST): https://www.terra.money/

USDD: https://usdd.io/

ĐỒNG XU USN : https://near.org/

Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi, nhận xét, đề xuất hoặc ý tưởng nào về dự án, vui lòng gửi email mạo hiểm@coincu.com.

KHUYẾN CÁO: Thông tin trên trang web này được cung cấp dưới dạng bình luận chung về thị trường và không phải là lời khuyên đầu tư. Chúng tôi khuyến khích bạn tự nghiên cứu trước khi đầu tư.

Alan

Liên doanh Coincu