Des recherches récentes montrent que les pertes temporaires (IL) deviennent un problème de plus en plus grave pour les fournisseurs de liquidités. Uniswap V3.

Selon un rapport de Topaz Blue et Bancor Protocol publié mercredi, 49.5 % des fournisseurs de liquidité (LP) pour Uniswap V3 ont des bénéfices négatifs en raison de l'IL.

rapport mettre en relief Uniswap V3 génère les frais les plus élevés de tous les teneurs de marché automatisés (AMM), mais l'IL est encore plus élevé que les frais gagnés. La recherche recommande actuellement hodl comme le meilleur choix pour les fournisseurs de liquidités.

"Le LP moyen de l'écosystème Uniswap V3 souffre financièrement en raison de son fonctionnement, et il serait plus rentable de garder l'actif simple."

Une perte temporaire est ce qui arrive aux LP sur AMM lorsque le prix au comptant de l'actif qu'ils ont ajouté au pool de liquidité change. Étant donné que les fournisseurs de liquidité combinent deux actifs en une seule position, le ratio de pièces dans la position change lorsque le prix au comptant de l'actif change.

Par exemple, si un utilisateur fournit à l'USDT et à l'ETH la même valeur (en USD) au pool de liquidité et que le prix de l'ETH augmente, les arbitragistes commenceront à retirer l'ETH du pool afin de le vendre à un prix plus élevé. Cela entraîne une dépréciation de la valeur de la position, également appelée perte temporaire.

À cet égard, le rapport note que fournir des liquidités à Uniswap V3 comporte de nombreux risques inhérents.

"Les utilisateurs qui choisissent de ne pas fournir de liquidités peuvent espérer augmenter la valeur de leur portefeuille plus rapidement que ceux qui gèrent activement leurs positions de liquidité sur Uniswap V3."

Au moment de l'étude, les pools analysés représentaient 43 % de la liquidité totale d'Uniswap V3. Au total, ils ont généré 199 millions de dollars de frais entre le 5 mai et le 20 septembre 2021 à travers un volume d'échanges de 108.5 milliards de dollars.

Au cours de cette période, ces pools ont subi 260 millions de dollars en IL, ce qui a entraîné une perte nette totale de 60 millions de dollars.

Sur les 17 pools analysés, 80 % avaient des IL plus élevés que les frais facturés par les fournisseurs de liquidité. Seuls 3 pools WBTC/USDC, AXS/WETH et FTM/WETH ont un bénéfice net positif. Certains pools perdent plus de 50 % comme MKR/ETH avec 74 % des utilisateurs signalant des pertes.

Frais et pertes temporaires | Source : Topaz Blue et Protocole Bancor

L'étude a également tenté de déterminer si une stratégie active produit des résultats différents d'une stratégie passive. Les utilisateurs actifs ajustent leur position plus souvent que les utilisateurs passifs. Bien que le rapport prévoie que les traders actifs à court terme surperformeront les traders passifs, aucune corrélation ne peut être trouvée entre les positions à court terme et des rendements plus élevés.

Parmi les segments temporels analysés, les propriétaires de plus d'un mois ont obtenu les meilleurs résultats, car pratiquement toutes les périodes inférieures à un mois ont toujours des IL plus élevés que les revenus.

Ratio IL / frais par durée de fonctionnement | Source : Topaz Blue et Protocole Bancor

Les fournisseurs de liquidité flash sont le seul groupe qui n’a pas subi de pertes temporaires significatives.

Le rapport donne une conclusion claire aux utilisateurs envisageant d'offrir des liquidités sur Uniswap V3. Bien qu'il puisse exister des stratégies pour aider les joueurs à « gagner gros », les rendements attendus sont « conformes aux taux d'intérêt annuels des produits bancaires commerciaux traditionnels ».

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