ボイジャーの第 11 章破産保護とその意味
ボイジャーは第11章に入りました これは米国破産法に基づく破産手続きです。 しかし、すべての破産手続きが同じというわけではなく、第 11 章は、英国法に影響を受けた傾向にある他の主要な法域における破産手続きとは大きく異なります。
まず、企業が倒産するとどうなるのかを理解しましょう。破産したからといってすぐに事業を清算するわけではありません。多くの場合、投げ売りですべてを売却するよりも、存続可能な事業を運営し続ける方が価値があります。
企業には、財務的に厳しい状況にあり、投げ売りは単純にマイナスのEVであっても、価値のあるブランド名、顧客、事業などがあります。この場合に賢明なのは、事業を継続するために資本構成を再構築することだ。
したがって、BVI清算プロセスが完了すると消滅する3ACとは異なり、ボイジャーはチャプター11プロセスから抜け出した後も企業として存続します。さて、第 11 章は、信じられないほど「債務者に優しい」プロセスであるため、いくぶんユニークです。
なぜなら、破産手続きのほとんどは「債権者に優しい」ものだからです。たとえば、第 11 章では経営陣はそのまま残りますが、英国 (または BVI) の破産手続きでは、経営陣は専門家に置き換えられます。
では、第 11 章を申請するとどうなるでしょうか?企業が第 11 章の適用を申請した瞬間、自動的に世界規模での一時停止が適用されます。この意味は 債権者は、裁判所の許可なしに債務請求を強制したり、担保/担保に対して強制したりすることはできません。
企業がチャプター11に移行すると、経営陣は再建計画を提案するための120日間の独占期間が与えられる。 ボイジャーは非常に迅速に行動し、すでに組織再編計画を提出しています。企業が破産した場合、基本的なルールは「パリパス」ルールです。 すべての債権者が平等に資産を共有します。 あなたが 1 万を持っていて、5 人の債権者にそれぞれ 1 万ずつ借りている場合、彼らはそれぞれ 200 を回収します。
ただし、これは法定法や商取引上の取り決めによって変更されることがよくあります。したがって、破産手続きにおける通常の優先順位は次のようになります: (1) 管理コスト (2) 従業員の請求や税金の請求などの特定の「優先請求」。年金債権等 (3) 担保債権者 (4) 無担保債権者。
現在、計画は「障害のある」クラスに対する投票によって可決されています。 「障害がある」ということは、自分の主張に対して妥協を求められることを意味します。つまり、あなたが 500 の借金を抱えていて、優先権を主張しているために 500 を支払われている場合、投票する権利はまったくありません (全額支払われているため)。
しかし、あなたに 500 の借金があるが、200 に加えて株式 (または債務手形) を支払う計画がある場合、あなたは侵害されているため、その計画に投票することができます。現在、クラスは優先度とクレームの「タイプ」に基づいて設定されています。第 11 章の計画を立てるには 少なくとも 2 つの障害のあるクラスを通過するには、その計画を承認する必要があります。これは、クラス内の申請者の少なくとも 3 分の XNUMX と少なくとも半数が賛成票を投じなければならないことを意味します。
したがって、合計 1000 万の負債を負っている債権者のクラスに 3 人がいて、全員が投票した場合、少なくとも 501 人が賛成票を投じる必要があり、それらの 501 人が合わせて少なくとも 2 万の債権を所有しなければなりません。
では、ボイジャー申請書に記載されている投票権のある障害のある階級は誰でしょうか?ボイジャーは9つのクラスをリストに挙げているが、投票権があるのは3つだけだ。これらは、(a) 口座保有者と (b) 「無担保請求」です。この計画では、アカウント所有者が仮想通貨、ボイジャー株式、ボイジャートークン、およびXNUMXACからの回収を組み合わせて受け取ることを示唆している。アカウント所有者は、より多くの暗号通貨を受け取るか、より多くの Voyager 株式を受け取るかを選択できます。
「無担保請求者」は、貿易債権者、他の貸し手など（アラメダを除く）である可能性があります。そして彼らが得られるのは、「請求配分プール」の比例配分です。この定義は現時点では役に立たず空白のままであるため、このプールがどれほどの大きさになるかはまだわかりません。
いずれにせよ、ボイジャーは確かに両方のクラスが賛成票を投じることを望んでいますが、ボイジャーがいわゆる締め付けと呼ばれるものを使用するには、これらのクラスの 1 つだけが投票する必要があります。これにより、計画が公正かつ公平なものであり、「絶対優先規則」が満たされている限り、障害のある階級の一人が賛成票を投じている限り、裁判所は計画を承認することができる（つまり、無担保債権者が全額返済されるか、または無担保債権者が全額返済されるかのどちらかを意味する）下位クラス (つまり、資本) は何も取得しません)。
提案された計画では、ボイジャーの株式保有者はすべて消滅することになる。
この計画により、ボイジャーは外部資本注入なしで存続することができます。これは、650億3万を超える3ACローンの回収リスクを口座保有者に移すためであり、これがXNUMXACが破産に直面している理由であると私が読んだところによると思います。
Voyagerは単独でも利用できるが、同時に第三者からの資金提供も求めているようだ。不安定なプラットフォームに投資するのは賢明ではなく、第 11 章の提案は、交渉を開始できるより安定したプラットフォームを提供することであるため、ほとんどのサードパーティは撤退したようです。
情報源： @wassielawyer
免責事項: このウェブサイトの情報は一般的な市場解説として提供されており、投資アドバイスを構成するものではありません。 投資する前に、ご自身で調査を行うことをお勧めします。
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ボイジャーの第 11 章破産保護とその意味
ボイジャーは第11章に入りました これは米国破産法に基づく破産手続きです。 しかし、すべての破産手続きが同じというわけではなく、第 11 章は、英国法に影響を受けた傾向にある他の主要な法域における破産手続きとは大きく異なります。
まず、企業が倒産するとどうなるのかを理解しましょう。破産したからといってすぐに事業を清算するわけではありません。多くの場合、投げ売りですべてを売却するよりも、存続可能な事業を運営し続ける方が価値があります。
企業には、財務的に厳しい状況にあり、投げ売りは単純にマイナスのEVであっても、価値のあるブランド名、顧客、事業などがあります。この場合に賢明なのは、事業を継続するために資本構成を再構築することだ。
したがって、BVI清算プロセスが完了すると消滅する3ACとは異なり、ボイジャーはチャプター11プロセスから抜け出した後も企業として存続します。さて、第 11 章は、信じられないほど「債務者に優しい」プロセスであるため、いくぶんユニークです。
なぜなら、破産手続きのほとんどは「債権者に優しい」ものだからです。たとえば、第 11 章では経営陣はそのまま残りますが、英国 (または BVI) の破産手続きでは、経営陣は専門家に置き換えられます。
では、第 11 章を申請するとどうなるでしょうか?企業が第 11 章の適用を申請した瞬間、自動的に世界規模での一時停止が適用されます。この意味は 債権者は、裁判所の許可なしに債務請求を強制したり、担保/担保に対して強制したりすることはできません。
企業がチャプター11に移行すると、経営陣は再建計画を提案するための120日間の独占期間が与えられる。 ボイジャーは非常に迅速に行動し、すでに組織再編計画を提出しています。企業が破産した場合、基本的なルールは「パリパス」ルールです。 すべての債権者が平等に資産を共有します。 あなたが 1 万を持っていて、5 人の債権者にそれぞれ 1 万ずつ借りている場合、彼らはそれぞれ 200 を回収します。
ただし、これは法定法や商取引上の取り決めによって変更されることがよくあります。したがって、破産手続きにおける通常の優先順位は次のようになります: (1) 管理コスト (2) 従業員の請求や税金の請求などの特定の「優先請求」。年金債権等 (3) 担保債権者 (4) 無担保債権者。
現在、計画は「障害のある」クラスに対する投票によって可決されています。 「障害がある」ということは、自分の主張に対して妥協を求められることを意味します。つまり、あなたが 500 の借金を抱えていて、優先権を主張しているために 500 を支払われている場合、投票する権利はまったくありません (全額支払われているため)。
しかし、あなたに 500 の借金があるが、200 に加えて株式 (または債務手形) を支払う計画がある場合、あなたは侵害されているため、その計画に投票することができます。現在、クラスは優先度とクレームの「タイプ」に基づいて設定されています。第 11 章の計画を立てるには 少なくとも 2 つの障害のあるクラスを通過するには、その計画を承認する必要があります。これは、クラス内の申請者の少なくとも 3 分の XNUMX と少なくとも半数が賛成票を投じなければならないことを意味します。
したがって、合計 1000 万の負債を負っている債権者のクラスに 3 人がいて、全員が投票した場合、少なくとも 501 人が賛成票を投じる必要があり、それらの 501 人が合わせて少なくとも 2 万の債権を所有しなければなりません。
では、ボイジャー申請書に記載されている投票権のある障害のある階級は誰でしょうか?ボイジャーは9つのクラスをリストに挙げているが、投票権があるのは3つだけだ。これらは、(a) 口座保有者と (b) 「無担保請求」です。この計画では、アカウント所有者が仮想通貨、ボイジャー株式、ボイジャートークン、およびXNUMXACからの回収を組み合わせて受け取ることを示唆している。アカウント所有者は、より多くの暗号通貨を受け取るか、より多くの Voyager 株式を受け取るかを選択できます。
「無担保請求者」は、貿易債権者、他の貸し手など（アラメダを除く）である可能性があります。そして彼らが得られるのは、「請求配分プール」の比例配分です。この定義は現時点では役に立たず空白のままであるため、このプールがどれほどの大きさになるかはまだわかりません。
いずれにせよ、ボイジャーは確かに両方のクラスが賛成票を投じることを望んでいますが、ボイジャーがいわゆる締め付けと呼ばれるものを使用するには、これらのクラスの 1 つだけが投票する必要があります。これにより、計画が公正かつ公平なものであり、「絶対優先規則」が満たされている限り、障害のある階級の一人が賛成票を投じている限り、裁判所は計画を承認することができる（つまり、無担保債権者が全額返済されるか、または無担保債権者が全額返済されるかのどちらかを意味する）下位クラス (つまり、資本) は何も取得しません)。
提案された計画では、ボイジャーの株式保有者はすべて消滅することになる。
この計画により、ボイジャーは外部資本注入なしで存続することができます。これは、650億3万を超える3ACローンの回収リスクを口座保有者に移すためであり、これがXNUMXACが破産に直面している理由であると私が読んだところによると思います。
Voyagerは単独でも利用できるが、同時に第三者からの資金提供も求めているようだ。不安定なプラットフォームに投資するのは賢明ではなく、第 11 章の提案は、交渉を開始できるより安定したプラットフォームを提供することであるため、ほとんどのサードパーティは撤退したようです。
情報源： @wassielawyer
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