米国証券取引委員会のゲーリー・ゲンスラー委員長は今月、仮想通貨取引は規制当局の監視を逃れてはならないと述べた。同氏は、分散型金融（DeFi）の信用スコアと取引プロトコルは投資家の安全の観点から特別な考慮が必要であると懸念した。

規制は、保管、報告、同行者の確認、資産の分類と面会を伴う選択肢のリストに拡張することができます。 SECがDeFi取引をどのように規制するのかを個人が待ち望んでいるという報道が浮上しているが、BaFinとして知られるドイツ連邦金融監督局は、仮想通貨セクターに現行証券法を適用する選択肢を発見した。

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分散化は匿名性を意味するものではありません

すべてのDeFiが規制を回避するだろうというのはユートピア的な見方だ。プラットフォームがどの程度分散化されているか、またまったく異なる DeFi プラットフォーム全体で集中化がどのように行われるかについては、常に妥協が存在します。たとえば、Oracle の情報でも、何らかの外部入力が必要です。

投資家は選択を望んでいます。受託者としての説明責任を持つ人は、規制された雰囲気の中で機能する必要があり、自分のために行動する人は、基本的にコンプライアンス要員の役割を果たすことを望んでいません。しかし、DeFiが時価総額1兆ドルを確実に達成するには、あまりにも長い間傍観されてきた市場に機関投資家が参入する必要がある。

実際のところ、機関資本が流入する前にスタック全体を調整する必要があります。トレーダーは自分たちが何に対処しているのか、そして取引相手が通常は違法行為者ではないことを知らなければなりません。このように、不動産の発行と取引相手の脅威の排除には、それぞれ規制の読みやすさが必要です。

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BaFin はこの問題に関して前向きであり、教育を受けていました。ベルリンからどれだけのブロックチェーン開発が生まれてきたかを考えると、それは当然のことです。 2020年の銀行法の改正により、銀行に暗号資産の取り扱いを許可する暗号資産保管ライセンスの導入により、暗号資産が独自のものになりました。ただし、これらの寄稿者は取引のためにライセンスを持ったコンパニオンを必要とします。

規制当局は従来の金融よりも簡単にブロックチェーンの実践を観察できる

ゲンスラー氏は、暗号資産は主にキャッシュロンダリングの法的ガイドラインを回避するために使用されるが、この議論には欠陥があるとコメントした。詐欺は仮想通貨市場と従来の市場のそれぞれに存在しており、チェイナリシスのレポートによれば、犯罪行為は仮想通貨市場よりも第二の市場で依然として増加している。同様の報告書では、ビットコイン（BTC）の違法行使が大幅に減少していることが判明した。21.4年の約2019億ドル（仮想通貨取引量全体の2.1％）から、最終10か月ではわずか12億ドル（0.34％）に減少した。

実際のところ、ブロックチェーンの専門知識の明確な性質により、トランザクションをチェーンの下流側にシフトすることで、金融成層圏を利用して現金がどのように発生するかを規制当局がより正確に認識できるようになります。規制当局は自己検査できるということは、企業からの報告にあまり依存していないことを意味する。

規制当局は、融資などの金融構造を提示するためにこの専門知識をどのように利用できるかについて時間をかけて学ぶ必要がある。このことは、分散型台帳専門知識（DLT）インフラストラクチャを利用した融資が、主に将来の収益に基づいた融資よりも、適度な超過担保に基づいていることをゲンスラー氏は認めていない。後でサポートされるデータは、事前にブロックチェーンに移行するのに時間がかかります。

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TradeFiのような仮想通貨は規制されるべきでしょうか?

暗号通貨市場は従来の市場よりも粗雑に規制されるべきではありません。金融商品を提供する他の市場で見られるように、ライセンスを取得し、目論見書に異議を申し立て、顧客を守る必要があります。

これはBaFinの見解であり、BaFinはDLT発行資産を従来の通貨法と整合させるために証券法を最新化しており、仮想通貨トークンを有価証券として分類する必要がある。多くの人がこの判決に懸念を抱いているかもしれないが、世界で最も尊敬されている規制当局からの明確なルートを確保している市場や市場貢献者にとっては、この読みやすさは絶対に有益である。

これは、資産担保型安全トークンには従来の市場と同様の目論見書が必要であることを意味します。これにより、従来の市場と仮想通貨市場を組み合わせることが容易になるため、これは DeFi 市場にとって楽観的な成長です。

マーク・アンドリーセンの言葉を借りれば、「ソフトウェアが世界を食い尽くしている」ということです。現在存在する合成商品は、それらを助ける基礎的な性質については不明である。その答えは、追加の実物資産をトークン化することであり、これにより現在の DeFi エコシステムが 10 ～ 100 の要素だけ拡張されます。これを意味のあるものとするためには、準拠したラッパーを利用し、BaFin や SEC などの規制当局によって認められた認可された構造および目論見書に従って達成される必要があります。

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投資家の安全は仲間と財産を広げる必要があります

暗号資産は取引のための流動的な住居を望んでいます。投資家は、IDがDeFiプラットフォームにリンクされている限り、不健全な人物に対処することから保護されます。この方法は、参加組織にとって重要な課題である取引相手の脅威を解決します。従来の通貨の世界では、それを行うのは非常に簡単なので、DeFi 取引所と同様のルールを使用するのは簡単である必要があります。

ドイツの特定ファンドまたは機関投資家向け市場向けに特別に設計された特定ファンドは、ラウンド20の企業が通常この資産クラスでポジションを取ることを許可されないように、4,000月初旬からポートフォリオのXNUMX％を暗号資産で維持することができる。このような多額の機関資金をこの分野に導入することは重大な影響を与えるため、この法改正はヨーロッパおよび世界中の暗号通貨とブロックチェーンの支持者にとって大きな勝利となる。

ただし、特定のファンドは、暗号資産の購入、維持、取引を行うために認可されたコンパニオンと協力する必要があります。これは本質的に障害ではありませんが、この分野の現在の状況は進化しており、この法改正の可能性を考慮すると、新たなニーズに適応する必要があります。

現金は移動しませんが、それにもかかわらず、これは重要な変化の始まりを示すものであり、さまざまな管轄区域が迅速に準拠することを期待しています。

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床に保管する

BaFin は、現在の金融市場法を暗号通貨市場に活用するという点で大きな進歩を遂げました。追加の実物資産がトークン化されるため、議員らはこの分野をさらに厳しく規制する可能性もある。目論見書を使用せずに発行されたセキュリティ トークンは、例外が適用されるまで取引できません。これは、目論見書を使用せずに従来の市場で発行される株式や債券と同様です。

トレードはパックが有利な場所に滑り込まなければなりません。世界中の起業家は、世界中の規制当局と協力して、認可されたDeFiタスクの使用インスタンスを構築するために最も適切な環境を模索する必要があります。したがって、可読性の欠如とコンプライアンスの推測がイノベーションを阻害します。

BaFin はプラットフォームに集中的に参加することで、起業家に規制された手法を利用して健全な市場を繁栄させる自信を提供します。