Todos nós já ouvimos histórias de liquidação de bilhões de dólares em futuros que fizeram com que o Bitcoin e o Ether caíssem 25%, mas a verdade é que a criptomoeda tem sido prejudicada por ferramentas alavancadas x100 desde a época da indústria monetária. criptomoedas A exchange BitMEX introduziu futuros perpétuos em maio de 2016.

A negociação de derivados vai além dos instrumentos orientados para o retalho, uma vez que clientes institucionais, fundos mútuos, criadores de mercado e traders profissionais podem beneficiar da utilização das suas competências de cobertura.

Em abril de 2020, o fundo mútuo Renaissance Technologies, de US$ 130 bilhões, recebeu luz verde para investir no mercado futuro de Bitcoin usando instrumentos listados na CME. Ao contrário dos retalhistas, estes gigantes concentram-se na arbitragem e no risco não direcionado.

A correlação de curto prazo com os mercados tradicionais pode aumentar

Como classe de ativos, as criptomoedas estão a tornar-se um indicador do risco macroeconómico global, independentemente de os investidores gostarem ou não. Não apenas o Bitcoin, mas a maioria dos instrumentos de commodities serão afetados por esta correlação em 2021. Mesmo que o preço do Bitcoin caia, esta estratégia livre de risco de curto prazo pesará fortemente no preço.

Gráfico de preços BTC / USD (azul, direita) vs. rendimento dos EUA de 10 anos (laranja, esquerda) | Fonte: TradingView

Observe que o preço do Bitcoin tem uma correlação estável com o título do Tesouro dos EUA de 10 anos. Sempre que os investidores exigirem rendimentos mais elevados para deter estes instrumentos de rendimento fixo, haverá uma procura adicional de exposição a criptomoedas.

Os derivativos são essenciais neste caso, pois a maioria dos fundos mútuos não pode investir diretamente em criptomoedas, portanto, o uso de contratos futuros gerenciados, como B. Contratos futuros de Bitcoin na CME, lhes dá acesso ao mercado.

Mineradores usarão contratos de longo prazo como proteção

Os comerciantes não percebem que os movimentos de preços a curto prazo não têm qualquer influência no seu investimento do ponto de vista do mineiro. Quanto mais profissionais os mineradores se tornam, menor se torna a necessidade de vender seus bitcoins. É exatamente por isso que os derivativos foram criados.

Por exemplo, uma mineradora poderia vender um contrato futuro trimestral que expira em três meses e mantém efetivamente o preço durante esse período. Então o mineiro conhece antecipadamente o seu lucro, independentemente do movimento do preço a partir deste momento.

Resultados semelhantes podem ser alcançados negociando contratos de opções de Bitcoin. Por exemplo, uma mineradora poderia vender uma opção de compra de US$ 40,000 em março de 2022 – o suficiente para cobri-la se o preço caísse para US$ 43,000. Em troca, os lucros desta mineradora acima do limite de US$ 43,000 serão reduzidos em 42%, fazendo com que o instrumento de opção funcione como um seguro.

O uso do Bitcoin como garantia para financiamento tradicional aumentará

A Fidelity Digital Assets e a plataforma de câmbio e empréstimo de criptografia Nexo anunciaram recentemente uma parceria para fornecer serviços de empréstimo de criptografia a investidores institucionais. Eles permitirão adiantamentos de dinheiro cobertos por Bitcoin que não podem ser usados ​​nos mercados financeiros tradicionais.

A medida provavelmente aliviará a pressão de empresas como Tesla e Block (anteriormente Square) para manter o Bitcoin em seus balanços. Seu uso como segurança nas operações do dia a dia aumenta significativamente as restrições de acesso.

Ao mesmo tempo, mesmo as empresas que não procuram exposição direta ao Bitcoin e outras criptomoedas podem beneficiar das margens mais elevadas da indústria em comparação com os títulos de rendimento fixo tradicionais. Empréstimos e empréstimos são casos de uso perfeitos para clientes institucionais que não desejam exposição direta à volatilidade do Bitcoin, mas também buscam um retorno mais alto sobre o ativo.

Os investidores utilizarão o mercado de opções para gerar “renda fixa”.

A bolsa de derivativos Deribit detém atualmente 80% do mercado de opções de Bitcoin e Ether. No entanto, os mercados de opções regulamentados pelos EUA, como CME e FTX.US (anteriormente LedgerX), ganharão importância em algum momento.

Os investidores institucionais gostam dessas ferramentas porque oferecem a capacidade de criar estratégias semipermanentes, como chamadas cobertas, iron condor (uma estratégia de opções com duas ordens, ordens de colocação – uma ordem para comprar comprado e outra para comprar a descoberto), Bull Call Spread e Outras estratégias. Além disso, ao combinar opções de compra e opções de venda, os traders podem realizar negociações de opções com uma perda máxima predeterminada, sem risco de liquidação.

É provável que os bancos centrais de todo o mundo mantenham as taxas de juro próximas de zero e abaixo da inflação, forçando os investidores a procurar mercados que ofereçam rendimentos mais elevados, embora haja algum risco envolvido.

É precisamente por esta razão que os investidores institucionais entrarão no mercado de derivados criptográficos em 2022 e mudarão a indústria atual.

A recessão está chegando

Sabe-se agora que o mercado de derivativos criptográficos tem potencial para aumentar a volatilidade. Estas liquidações forçadas reflectem os instrumentos de futuros utilizados para atingir o endividamento excessivo, situação comummente cometida pelos pequenos investidores.

Os investidores institucionais, no entanto, terão uma presença mais ampla nos mercados de derivados de Bitcoin e Ether, aumentando as ofertas e o tamanho da oferta e da procura destes instrumentos. Assim, a liquidação de milhares de milhões de dólares pelos retalhistas terá menos impacto nos preços.

Em suma, cada vez mais investidores profissionais envolvidos em produtos derivados de criptografia diminuirão o impacto de grandes movimentos de preços, absorvendo este fluxo de ordens. Com o tempo, esse efeito deverá se refletir na redução da volatilidade ou pelo menos na prevenção de problemas como a queda de março de 2020, quando os servidores BitMEX ficaram “inativos” por 15 minutos.

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