BTC

$59649.688

3.46%

ETH

$2999.073

2.56%

BNB

$563.716

2.87%

XRP

$0.519

1.70%

nghiên cứu

[PHẦN 2] Tính xác thực của tin đồn USDC sụp đổ vào tháng 2022 năm XNUMX

Ngày 8 tháng 2022 năm XNUMX - Khoảng 7 phút phút để đọc

In Phần 1, Tôi đã xem qua USDC, bối cảnh và các thuyết âm mưu xung quanh USDC. Nếu bạn chưa đọc thì hãy đọc ngay trước khi chuyển sang phần tiếp theo.

Phần 2 mình tiếp tục phân tích thuyết âm mưu đã trình bày ở phần 1, đưa ra bằng chứng về rủi ro thực sự của USDC.

[PHẦN 2] Tính xác thực của tin đồn USDC sụp đổ vào tháng 2022 năm XNUMX
[PHẦN 2] Tính xác thực của tin đồn USDC sụp đổ vào tháng 2022 năm 8 XNUMX

Phân tích tính xác thực của thuyết âm mưu

Điểm (1): Cho phép chuyển đổi USDC sang tiền mặt và ngược lại thông qua ngân hàng như Silvergate hoặc Signature Bank

Thông tin về dịch vụ đổi quà của Circle là chính xác. Tuy nhiên, các đối tác hỗ trợ vấn đề này như Silvergate hay Signaturebank đều chưa được xác minh. 

Điểm (2): Circle lỗ 500 triệu USD và sẽ tiếp tục lỗ 1.5 tỷ USDC vào năm 2022, phải huy động vốn trước để trả chi phí chuyển đổi USDC

Về tổn thất: 

  • Bảng cân đối kế toán Circle trình SEC phê duyệt hiện chỉ có thời hạn đến cuối năm 2021 và sẽ được kiểm toán hàng năm.
  • Vì vậy, lập luận cho rằng Circle lỗ 500 triệu USD trong quý 2022 năm 509 là không có cơ sở vì khoản lỗ 2021 triệu USD được ghi nhận vào tháng XNUMX năm XNUMX. 

Về việc huy động vốn trước để thanh toán chi phí chuyển đổi USDC sang USD khoảng 5%:

  • Vì ông cho biết khoản phí này là 5% dựa trên nguồn tin mật nhưng chưa đưa ra bằng chứng ⇒ Đây vẫn chỉ là thuyết âm mưu cho việc Circle thua lỗ. 
  • Ý định huy động vốn trước năm 2022 của Circle không nhất thiết phải bao gồm việc mua lại USDC. Để rõ hơn, chi phí sử dụng ngân hàng để quy đổi USDC-USD hoặc ngược lại sẽ được đưa vào mục “chi phí hoạt động”. 
usdc 2021 chi phí hoạt động

Tuy nhiên, vào năm 2021, bảng cân đối kế toán của Circle không ghi nhận khoản lỗ 500 triệu USD chi phí hoạt động. Thay vào đó, Circle bị lỗ khoảng 436 triệu USD từ khoản nợ chuyển đổi trong tổng số lỗ 503 triệu USD. 

nợ chuyển đổi

Điểm (3): USDC Reserve đầu tư vào Signet/SEN và các bên này cho các bên trong thị trường tiền điện tử vay. 

Đúng là Circle đã cho Circle Bermuda vay và khoản vay này đã được cho các bên khác vay nhưng thông tin về người đi vay không được tiết lộ. 

Ý tưởng (4): Vòng tròn Bermuda được tạo ra nhằm trốn tránh và chống lại sự kiểm soát của Mỹ

Công ty Bermuda của Circle chưa bị một bên nào cáo buộc vi phạm pháp luật hoặc cố gắng trốn tránh sự kiểm soát của luật pháp Hoa Kỳ. 

usdc bermuda

Điểm (5): Rủi ro của Circle hoặc các ngân hàng đối tác đối với những người cho vay có rủi ro cao như BlockFi, C hoặc 3AC 

Không có bằng chứng cho điều này.

Điểm (6): Rủi ro nhà đầu tư muốn đổi từ USDC sang USD sẽ khiến Circle gặp khó

Các dịch vụ của USDC, một trong số đó là cho phép chuyển đổi từ USDC sang USD với tỷ lệ 1:1. Rủi ro mà tác giả cho rằng nếu chủ sở hữu USDC muốn chủ động đổi hàng từ USDC sang USD, Circle có thể sẽ phải thông báo để ngăn chặn việc mua lại hàng loạt là đúng.

Vì những lý do sau (nếu có):

Lý do 1:  Trong Kho bạc chỉ có khoảng 13.7 tỷ USD tiền mặt, còn lại hơn 40 tỷ USD dưới dạng tín phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn (dù thanh khoản cao nhưng không thể hỗ trợ một lượng mua lại lớn cùng lúc). vì cam kết đáo hạn dưới 1 năm).  

Lý do 2:  Nếu giả định của tác giả là những người cho vay USDC của Circle gặp rủi ro như BlockFi (được mua lại), 3AC (tuyên bố phá sản vào ngày 2 tháng 2022 năm 12,000) hay Celcius (“được bơm ra”) Armor” để đưa giá thanh lý xuống khoảng XNUMX USD/ BTC) là chính xác. Đồng thời, số USDC này không thể được trả lại cho Circle.

⇒ Tài sản thế chấp trong quỹ vẫn còn đó và không liên quan đến việc mất chốt USDC (vì đúc USDC = số lượng tài sản trong quỹ).

Tuy nhiên, khi có áp lực mua lại đang diễn ra (do sự hoảng loạn của những người nắm giữ USDC), Circle sẽ không có đủ tiền mặt để mua lại. Bởi vì tại thời điểm này, nguồn cung USDC do nhu cầu quy đổi lớn hơn tài sản trong quỹ có thể quay lại và không đủ để hỗ trợ quy đổi ngay lập tức.

Khi USDC cung cấp > tài sản thế chấp (do mua lại nhiều) ⇒ USDC mất chốt + các hậu quả lớn liên quan khác. 

⇒ Nhận xét: Luận điểm này của tác giả sẽ có giá trị khi những giả định mà ông đưa ra là “thiếu bằng chứng” là đúng và thỏa mãn các điều kiện trên. 

USDC có khả năng gặp sự cố không?

Để xác định xác suất sụp đổ của USDC, chúng ta cần xem xét các yếu tố sau:

  • Tài sản thế chấp cho việc đúc USDC có tính thanh khoản cao hay không (trong trường hợp giá tài sản giảm và không thể bán hoặc chuyển đổi).
  • Tính minh bạch về số lượng tài sản dự trữ đối với USDC tương đương với nguồn cung USDC trên thị trường (giảm trường hợp in khống stablecoin như lạm phát).
  • Quỹ ký quỹ USDC có liên quan đến rủi ro cho vay/cho vay đối với các bên có khả năng vỡ nợ/không ổn định không?

Tính ổn định và thanh khoản của tài sản thế chấp USDC

USDC thông báo rằng USDC được hỗ trợ 100% bằng tiền mặt và Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn là tín phiếu Kho bạc (T-Bill) hoặc nghĩa vụ nợ ngắn hạn được Bộ Tài chính Hoa Kỳ bảo lãnh với thời gian đáo hạn từ một năm trở xuống.

⇒ Tính thanh khoản của tài sản trong quỹ USDC bao gồm tín phiếu kho bạc và tính ổn định rất cao do được cơ quan chính phủ Hoa Kỳ bảo lãnh và kỳ hạn ngắn.

Tình trạng hiện tại của Kho bạc USDC:

dự trữ bị phá vỡ

Tình trạng tài chính hiện tại của quỹ Kho bạc USDC được tuyên bố là an toàn. Trong số 55.7 tỷ USDC đang lưu hành, lượng tài sản dự phòng là 55.8 tỷ USD. Trong đó, tiền mặt khoảng 13.8 tỷ USD và còn lại là tín phiếu ngắn hạn của Mỹ với 42 tỷ USD. 

Sự liên quan của các quỹ phòng hộ cho USDC đối với tài sản rủi ro

Dự trữ USDC chủ yếu được nắm giữ và quản lý bởi các tổ chức tài chính hàng đầu của Hoa Kỳ, Black Rock và BNY Mellon.

dự trữ usdc đá đen

Đặc biệt, một trong những sản phẩm Circle cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức dựa trên USDC là Circle Yield. Đây là nơi các nhà đầu tư gửi tiền và khóa số USDC vào quỹ và Circle sẽ cung cấp lợi nhuận với lãi suất cố định với thời hạn tùy chọn. 

năng suất vòng tròn

Circle sẽ cho Circle Bermuda vay số tiền này và bên này cũng sẽ cho các bên khác trong thị trường tiền điện tử vay tiền để kiếm lời. Ngoài ra, Circle cũng sẽ hợp tác với Genesis Global Capital, nền tảng giao dịch tài sản về Circle Yield. 

Khoản vay sẽ được bảo đảm bằng BTC dưới dạng tài sản thế chấp nhận được từ các đối tác đầu tư của Circle. Điều kiện vay là: 

  • Tài sản thế chấp quá mức.
  • Ràng buộc pháp lý.
  • Giấy chứng nhận đồng thuận về độ tin cậy của người đi vay và quỹ do bên thứ ba quản lý. 

Về sự an toàn của nguồn tiền, tài sản thế chấp sẽ được bên thứ ba uy tín là BitGo (nổi tiếng giữ tài sản của hơn 400 nhà đầu tư lớn) giữ để tránh trường hợp Circle sử dụng tiền của người gửi. với mục đích sai trái và bảo vệ tiền của họ. 

Để hiểu thêm về rủi ro của tài sản trong quỹ, một yếu tố cần xem xét là sự lưu thông của tiền gửi vào Circle Yield. 

Quá trình sẽ như sau:

Circle → Gửi tiền vào chương trình Circle Yield → Lend Circle Bermuda → Circle Bermuda sẽ cho các bên khác trong thị trường Crypto vay để tăng lợi nhuận → Lợi nhuận được trả lại cho Circle → Lãi suất dựa trên điều khoản và thời gian gửi tiền của người dùng. 

Vì Circle cung cấp một công cụ tài chính liên quan đến lợi nhuận sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp, Circle cũng sẽ gặp rủi ro liên quan đến việc giá tài sản thế chấp giảm đối với những người đi vay. Điều này dẫn đến khả năng Circle sẽ bị ảnh hưởng vì nợ khó đòi và vì một sự kiện khiến họ vỡ nợ như Celcius, BlockFi mới đây. 

Phán quyết

Trong phân tích ở trên, tôi đã đưa ra một số quan điểm rằng USDC gặp khó khăn hoặc ít nhất cho đến nay không phải đối mặt với rủi ro vỡ nợ lớn. Các FUD xung quanh USDC đang tỏ ra quá nguy hiểm khiến các nhà đầu tư phải lo lắng. Phần 3 tôi sẽ tiếp tục trình bày các bằng chứng khác và xem xét sâu hơn về bảng cân đối kế toán của Circle. (Phần 3)

Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi, nhận xét, đề xuất hoặc ý tưởng nào về dự án, vui lòng gửi email mạo hiểm@coincu.com.

KHUYẾN CÁO: Thông tin trên trang web này được cung cấp dưới dạng bình luận chung về thị trường và không phải là lời khuyên đầu tư. Chúng tôi khuyến khích bạn thực hiện nghiên cứu trước khi đầu tư.

Tham gia CoinCu Telegram để theo dõi tin tức: https://t.me/coincunews

Theo dõi kênh Youtube CoinCu | Theo dõi trang Facebook của CoinCu

Marcus

Liên doanh Coincu

nghiên cứu

[PHẦN 2] Tính xác thực của tin đồn USDC sụp đổ vào tháng 2022 năm XNUMX

In Phần 1, Tôi đã xem qua USDC, bối cảnh và các thuyết âm mưu xung quanh USDC. Nếu bạn chưa đọc thì hãy đọc ngay trước khi chuyển sang phần tiếp theo.

Phần 2 mình tiếp tục phân tích thuyết âm mưu đã trình bày ở phần 1, đưa ra bằng chứng về rủi ro thực sự của USDC.

[PHẦN 2] Tính xác thực của tin đồn USDC sụp đổ vào tháng 2022 năm XNUMX
[PHẦN 2] Tính xác thực của tin đồn USDC sụp đổ vào tháng 2022 năm 16 XNUMX

Phân tích tính xác thực của thuyết âm mưu

Điểm (1): Cho phép chuyển đổi USDC sang tiền mặt và ngược lại thông qua ngân hàng như Silvergate hoặc Signature Bank

Thông tin về dịch vụ đổi quà của Circle là chính xác. Tuy nhiên, các đối tác hỗ trợ vấn đề này như Silvergate hay Signaturebank đều chưa được xác minh. 

Điểm (2): Circle lỗ 500 triệu USD và sẽ tiếp tục lỗ 1.5 tỷ USDC vào năm 2022, phải huy động vốn trước để trả chi phí chuyển đổi USDC

Về tổn thất: 

  • Bảng cân đối kế toán Circle trình SEC phê duyệt hiện chỉ có thời hạn đến cuối năm 2021 và sẽ được kiểm toán hàng năm.
  • Vì vậy, lập luận cho rằng Circle lỗ 500 triệu USD trong quý 2022 năm 509 là không có cơ sở vì khoản lỗ 2021 triệu USD được ghi nhận vào tháng XNUMX năm XNUMX. 

Về việc huy động vốn trước để thanh toán chi phí chuyển đổi USDC sang USD khoảng 5%:

  • Vì ông cho biết khoản phí này là 5% dựa trên nguồn tin mật nhưng chưa đưa ra bằng chứng ⇒ Đây vẫn chỉ là thuyết âm mưu cho việc Circle thua lỗ. 
  • Ý định huy động vốn trước năm 2022 của Circle không nhất thiết phải bao gồm việc mua lại USDC. Để rõ hơn, chi phí sử dụng ngân hàng để quy đổi USDC-USD hoặc ngược lại sẽ được đưa vào mục “chi phí hoạt động”. 
usdc 2021 chi phí hoạt động

Tuy nhiên, vào năm 2021, bảng cân đối kế toán của Circle không ghi nhận khoản lỗ 500 triệu USD chi phí hoạt động. Thay vào đó, Circle bị lỗ khoảng 436 triệu USD từ khoản nợ chuyển đổi trong tổng số lỗ 503 triệu USD. 

nợ chuyển đổi

Điểm (3): USDC Reserve đầu tư vào Signet/SEN và các bên này cho các bên trong thị trường tiền điện tử vay. 

Đúng là Circle đã cho Circle Bermuda vay và khoản vay này đã được cho các bên khác vay nhưng thông tin về người đi vay không được tiết lộ. 

Ý tưởng (4): Vòng tròn Bermuda được tạo ra nhằm trốn tránh và chống lại sự kiểm soát của Mỹ

Công ty Bermuda của Circle chưa bị một bên nào cáo buộc vi phạm pháp luật hoặc cố gắng trốn tránh sự kiểm soát của luật pháp Hoa Kỳ. 

usdc bermuda

Điểm (5): Rủi ro của Circle hoặc các ngân hàng đối tác đối với những người cho vay có rủi ro cao như BlockFi, C hoặc 3AC 

Không có bằng chứng cho điều này.

Điểm (6): Rủi ro nhà đầu tư muốn đổi từ USDC sang USD sẽ khiến Circle gặp khó

Các dịch vụ của USDC, một trong số đó là cho phép chuyển đổi từ USDC sang USD với tỷ lệ 1:1. Rủi ro mà tác giả cho rằng nếu chủ sở hữu USDC muốn chủ động đổi hàng từ USDC sang USD, Circle có thể sẽ phải thông báo để ngăn chặn việc mua lại hàng loạt là đúng.

Vì những lý do sau (nếu có):

Lý do 1:  Trong Kho bạc chỉ có khoảng 13.7 tỷ USD tiền mặt, còn lại hơn 40 tỷ USD dưới dạng tín phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn (dù thanh khoản cao nhưng không thể hỗ trợ một lượng mua lại lớn cùng lúc). vì cam kết đáo hạn dưới 1 năm).  

Lý do 2:  Nếu giả định của tác giả là những người cho vay USDC của Circle gặp rủi ro như BlockFi (được mua lại), 3AC (tuyên bố phá sản vào ngày 2 tháng 2022 năm 12,000) hay Celcius (“được bơm ra”) Armor” để đưa giá thanh lý xuống khoảng XNUMX USD/ BTC) là chính xác. Đồng thời, số USDC này không thể được trả lại cho Circle.

⇒ Tài sản thế chấp trong quỹ vẫn còn đó và không liên quan đến việc mất chốt USDC (vì đúc USDC = số lượng tài sản trong quỹ).

Tuy nhiên, khi có áp lực mua lại đang diễn ra (do sự hoảng loạn của những người nắm giữ USDC), Circle sẽ không có đủ tiền mặt để mua lại. Bởi vì tại thời điểm này, nguồn cung USDC do nhu cầu quy đổi lớn hơn tài sản trong quỹ có thể quay lại và không đủ để hỗ trợ quy đổi ngay lập tức.

Khi USDC cung cấp > tài sản thế chấp (do mua lại nhiều) ⇒ USDC mất chốt + các hậu quả lớn liên quan khác. 

⇒ Nhận xét: Luận điểm này của tác giả sẽ có giá trị khi những giả định mà ông đưa ra là “thiếu bằng chứng” là đúng và thỏa mãn các điều kiện trên. 

USDC có khả năng gặp sự cố không?

Để xác định xác suất sụp đổ của USDC, chúng ta cần xem xét các yếu tố sau:

  • Tài sản thế chấp cho việc đúc USDC có tính thanh khoản cao hay không (trong trường hợp giá tài sản giảm và không thể bán hoặc chuyển đổi).
  • Tính minh bạch về số lượng tài sản dự trữ đối với USDC tương đương với nguồn cung USDC trên thị trường (giảm trường hợp in khống stablecoin như lạm phát).
  • Quỹ ký quỹ USDC có liên quan đến rủi ro cho vay/cho vay đối với các bên có khả năng vỡ nợ/không ổn định không?

Tính ổn định và thanh khoản của tài sản thế chấp USDC

USDC thông báo rằng USDC được hỗ trợ 100% bằng tiền mặt và Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn là tín phiếu Kho bạc (T-Bill) hoặc nghĩa vụ nợ ngắn hạn được Bộ Tài chính Hoa Kỳ bảo lãnh với thời gian đáo hạn từ một năm trở xuống.

⇒ Tính thanh khoản của tài sản trong quỹ USDC bao gồm tín phiếu kho bạc và tính ổn định rất cao do được cơ quan chính phủ Hoa Kỳ bảo lãnh và kỳ hạn ngắn.

Tình trạng hiện tại của Kho bạc USDC:

dự trữ bị phá vỡ

Tình trạng tài chính hiện tại của quỹ Kho bạc USDC được tuyên bố là an toàn. Trong số 55.7 tỷ USDC đang lưu hành, lượng tài sản dự phòng là 55.8 tỷ USD. Trong đó, tiền mặt khoảng 13.8 tỷ USD và còn lại là tín phiếu ngắn hạn của Mỹ với 42 tỷ USD. 

Sự liên quan của các quỹ phòng hộ cho USDC đối với tài sản rủi ro

Dự trữ USDC chủ yếu được nắm giữ và quản lý bởi các tổ chức tài chính hàng đầu của Hoa Kỳ, Black Rock và BNY Mellon.

dự trữ usdc đá đen

Đặc biệt, một trong những sản phẩm Circle cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức dựa trên USDC là Circle Yield. Đây là nơi các nhà đầu tư gửi tiền và khóa số USDC vào quỹ và Circle sẽ cung cấp lợi nhuận với lãi suất cố định với thời hạn tùy chọn. 

năng suất vòng tròn

Circle sẽ cho Circle Bermuda vay số tiền này và bên này cũng sẽ cho các bên khác trong thị trường tiền điện tử vay tiền để kiếm lời. Ngoài ra, Circle cũng sẽ hợp tác với Genesis Global Capital, nền tảng giao dịch tài sản về Circle Yield. 

Khoản vay sẽ được bảo đảm bằng BTC dưới dạng tài sản thế chấp nhận được từ các đối tác đầu tư của Circle. Điều kiện vay là: 

  • Tài sản thế chấp quá mức.
  • Ràng buộc pháp lý.
  • Giấy chứng nhận đồng thuận về độ tin cậy của người đi vay và quỹ do bên thứ ba quản lý. 

Về sự an toàn của nguồn tiền, tài sản thế chấp sẽ được bên thứ ba uy tín là BitGo (nổi tiếng giữ tài sản của hơn 400 nhà đầu tư lớn) giữ để tránh trường hợp Circle sử dụng tiền của người gửi. với mục đích sai trái và bảo vệ tiền của họ. 

Để hiểu thêm về rủi ro của tài sản trong quỹ, một yếu tố cần xem xét là sự lưu thông của tiền gửi vào Circle Yield. 

Quá trình sẽ như sau:

Circle → Gửi tiền vào chương trình Circle Yield → Lend Circle Bermuda → Circle Bermuda sẽ cho các bên khác trong thị trường Crypto vay để tăng lợi nhuận → Lợi nhuận được trả lại cho Circle → Lãi suất dựa trên điều khoản và thời gian gửi tiền của người dùng. 

Vì Circle cung cấp một công cụ tài chính liên quan đến lợi nhuận sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp, Circle cũng sẽ gặp rủi ro liên quan đến việc giá tài sản thế chấp giảm đối với những người đi vay. Điều này dẫn đến khả năng Circle sẽ bị ảnh hưởng vì nợ khó đòi và vì một sự kiện khiến họ vỡ nợ như Celcius, BlockFi mới đây. 

Phán quyết

Trong phân tích ở trên, tôi đã đưa ra một số quan điểm rằng USDC gặp khó khăn hoặc ít nhất cho đến nay không phải đối mặt với rủi ro vỡ nợ lớn. Các FUD xung quanh USDC đang tỏ ra quá nguy hiểm khiến các nhà đầu tư phải lo lắng. Phần 3 tôi sẽ tiếp tục trình bày các bằng chứng khác và xem xét sâu hơn về bảng cân đối kế toán của Circle. (Phần 3)

Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi, nhận xét, đề xuất hoặc ý tưởng nào về dự án, vui lòng gửi email mạo hiểm@coincu.com.

KHUYẾN CÁO: Thông tin trên trang web này được cung cấp dưới dạng bình luận chung về thị trường và không phải là lời khuyên đầu tư. Chúng tôi khuyến khích bạn thực hiện nghiên cứu trước khi đầu tư.

Tham gia CoinCu Telegram để theo dõi tin tức: https://t.me/coincunews

Theo dõi kênh Youtube CoinCu | Theo dõi trang Facebook của CoinCu

Marcus

Liên doanh Coincu

Đã truy cập 56 lần, 3 lần truy cập hôm nay