Bewertungsausblick, Chancen und Risiken von MakerDAO im neuen Zyklus

8. Februar 2023 – Ungefähr 10 min Minuten zum Lesen

MakerDAO ist die erste auf Ethereum gegründete DAO-Organisation und auch eine der erfolgreichsten Anwendungen von Ethereum. Selbst in einem Bärenmarkt stand die in dieser Vereinbarung festgelegte Höhe der Vermögenswerte lange Zeit an erster Stelle, und erst vor Kurzem übertraf Lido sie kurzzeitig. Lido hat in Erwartung von ETH 2.0- und Shanghai-Upgrades viel Aufmerksamkeit erhalten, und auch der Währungspreis hat sich sehr gut entwickelt.

Obwohl MakerDAO in diesem Bärenmarkt ebenfalls ein Dauerthema ist, arbeitete das Unternehmen zunächst bei der Kreditvergabe mit Coinbase zusammen und verabschiedete dann eine Reihe externer Kreditdarlehensvorschläge. Es wird ständig versucht, die Erträge der Bilanz auf verschiedene Weise zu steigern, aber die Entwicklung des Währungspreises war nicht stabil. Gut, warum hat ein so hoher TVL dem Token dann keine Vorteile gebracht?

Es gab schon viele Artikel über die Analyse von MakerDAO auf dem Markt, aber nach seiner kontinuierlichen Weiterentwicklung hat es viele Anpassungen erfahren, von denen einige ihm höhere Einnahmen bringen und auch viele neue Probleme verursachen können, wie zum Beispiel seine gemischten RWA-Bewertungen Reale Anlagestrategien für Vermögenswerte. Und wo steckt hinter den großen Auslandsinvestitionen die Geldquelle?

Die Betrachtung der oben genannten Probleme ist auch der Zweck dieses Artikels. Wir werden die verschiedenen Unternehmen und Daten kombinieren, um das Potenzial dieses Projekts im neuen Zyklus der Zukunft zu prüfen.

Bewertungsausblick, Chancen und Risiken von MakerDAO im neuen Zyklus

Wie profitabel MakerDAO ist

Zur Erleichterung für Leser, die mit MakerDAO noch nicht vertraut sind, finden Sie hier eine kurze Einführung in die Funktionsweise.

HerstellerDAO ist ein überbesicherter Stablecoin. Benutzer können die durch das Protokoll unterstützten Vermögenswerte verpfänden, um den dezentralen Stablecoin Dai zu erhalten, der an den US-Dollar gebunden ist.

In MakerDAO wird jede Position Maker Vault genannt. Der Mindestwert der Sicherheitenquote im Tresor stellt die Liquidationsquote dar, die sich auf das Verhältnis der Überbesicherung bezieht, die Sie für die aktuelle Sicherheit benötigen.

Am Beispiel der ETH beträgt die aktuelle Liquidationsquote ETH is 170%. Wenn Sie leihen möchten 5000 DAI, müssen Sie die ETH mit einem Wert von mehr als verpfänden $ 8500. Liegt dieser unter diesem Betrag, besteht für Sie das Risiko einer Liquidation und Liquidation.

Stabilitätsgebühr Stabilitätsgebühr

Die aktuelle Gebühr für verpfändete ETH zur Ausleihe von DAI beträgt 0.50% jährlich.

Wenn Sie die Position schließen und die verpfändeten Vermögenswerte herausnehmen müssen, müssen Sie gleichzeitig den geliehenen DAI und die Stabilitätsgebühr zurückzahlen

Laut aktuellem TVL ist mit einem Gewinn zu rechnen 20 Millionen DAI im Jahr.

Liquidationsgebühr

Wenn der Sicherheitenpreis des Benutzers in der Vereinbarung stark sinkt, der Benutzer die Position jedoch nicht rechtzeitig schließt oder die Hypothekenmittel nicht erhöht, kann der Keepers-Liquidator in der Ökologie bei Unterschreitung des Mindestverpfändungssatzes eine Aufforderung an den Vertrag zur Liquidation senden Bei diesen unzureichenden Sicherheitenpositionen versteigert das System diese Sicherheiten zu diesem Zeitpunkt mit einem Abschlag, und der Liquidator kann DAI verwenden, um ein Gebot für die Teilnahme an der Auktion dieser Sicherheiten abzugeben, die normalerweise einen Arbitrageraum von 3 % aufweist.

Am Beispiel der ETH beträgt die aktuelle Liquidationsgebühr in MakerDAO 13%. Wenn Ihre verpfändete ETH-Position unter den Mindestverpfändungssatz fällt und liquidiert wird, werden als Strafe weitere 13 % des Vermögens abgezogen. Ein Teil der Geldbuße wird zur Gewinnquelle des Insolvenzverwalters, der Rest gehört zur MakerDAO-Vereinbarung. Im vergangenen Jahr beliefen sich die Einnahmen aus Liquidationsgebühren von MakerDAO auf etwa 27.6 Millionen DAI.

Der Liquidator des Keepers ist eigentlich eine Art Arbitrage-Roboter in der Kette. Jeder bei MakerDAO kann Liquidator werden, um an der Auktion teilzunehmen. Das Team stellt auch Open-Source-Robotercode bereit.

Aufgrund der Existenz von Arbitrage-Spielräumen wird eine große Anzahl von Liquidatoren dazu ermutigt, das System weiterhin zu überwachen, damit risikoreiche Positionen rechtzeitig liquidiert werden können, sodass DAI über genügend Vermögenswerte verfügt, um seinen Wertanker aufrechtzuerhalten. Stellen Sie sicher, dass der Wert der DAI-Sicherheiten im System höher ist als die DAI-Ausgabe.

Überschuss und Ausgaben des MakerDAO-Systems

Das durch die Vereinbarung verdiente Geld wird im Systemüberschusspool gespeichert, der die Kasse von MakerDAO darstellt. Diese Mittel werden zunächst für den Puffer (Maker-Puffer) bereitgestellt und dann für den Rückkauf und die Zerstörung von MKR sowie für die Bereitstellung von Betriebsteams usw. verwendet. Die spezifischen Regeln lauten wie folgt

Puffer Gold Maker Puffer

Wie bereits erwähnt, werden die Sicherheiten liquidiert und versteigert, wenn der Hypothekenzins einer bestimmten Position nicht ausreicht. Wenn jedoch extreme Marktbedingungen herrschen oder andere Liquiditätsprobleme auftreten, wie z. B. 312. Wenn der Wert der Sicherheit stark sinkt und nicht rechtzeitig liquidiert werden kann, kann der endgültige Auktionspreis bestimmter Positionssicherheiten die Schulden möglicherweise nicht decken . Es werden uneinbringliche Schulden entstehen, und zu diesem Zeitpunkt werden die Pufferpoolfonds zur Rückzahlung dieser Schulden herangezogen, um den Wert von DAI sicherzustellen.

Die aktuelle Einstellung dieses Pools beträgt 250 Millionen DAI. Wenn der Systemüberschuss übersteigt 250 Mio. US$, MakerDAO wird mit der Abstimmung über die Überschussauktion beginnen und die überschüssigen DAI auf dem Markt versteigern. Bieter können mit MKR bieten, und der Höchstbietende gewinnt. Sobald die Überschussauktion beendet ist, vernichtet das Maker-Protokoll automatisch die aus der Auktion erhaltenen MKR, wodurch das Gesamtangebot an MKR verringert wird. (Das heißt, durch diesen Mechanismus MKR zurückkaufen und auf den Markt bringen)

Im Gegenteil, wenn die erzeugten Schulden zu groß sind und die Mittel im Pufferpool den Verlust nicht decken können, löst MakerDAO den Schuldenauktionsmechanismus (Debt Auction) aus. Bei Schuldenauktionen prägt das System neue MKR (wodurch die Menge der im Umlauf befindlichen MKR erhöht wird) und verkauft sie an Benutzer, die DAI verwenden, um an der Auktion teilzunehmen.

Im extremen Markt am 12. März 2020 führte der plötzliche Liquiditätsrückgang aufgrund von Transaktionsstaus zur Überlagerung von Dai-Prämien usw., was dazu führte, dass eine große Anzahl von Liquidatoren nicht mehr am Markt teilnahm, was zu 5.67 Millionen DAI-Darlehen führte unterbesichert.

Daher startete MakerDAO am 19. März seine erste Schuldenauktion seit seiner Einführung. Die Auktion dauerte bis Ende 28. März und schließlich wurden 20,980 MKR zu einem Durchschnittspreis von 296.35 DAI versteigert. Insgesamt wurden 5.3 Millionen DAI eingeworben und die Refinanzierung mit mkr erfolgreich abgeschlossen. Unter anderem gab das Investmentinstitut Paradigm an, bei dieser Auktion 68 % der MKR gekauft zu haben.

Als Reaktion auf die Probleme in 312 führte MakerDAO anschließend das Liquidation 2.0-Modul ein, das den Auktionsmechanismus weiter verbesserte und das englische Auktionssystem 1.0 durch das niederländische Auktionssystem ersetzte.

Am 19. Mai 2021 fiel der Wert von cETH an diesem Tag um 45 %, das 2.0-System verarbeitete Positionen im Wert von 41 Millionen US-Dollar, schloss 177 Auktionen zur Schuldenliquidation ab und verursachte Liquidationskosten in Höhe von 5.1 Millionen US-Dollar. Gleichzeitig gab es nur zwei Liquidationsverluste in Höhe von insgesamt 12,000 US-Dollar. Es ist ersichtlich, dass das neue Liquidationssystem einem guten Stresstest unterzogen wurde.

Dai-Sparrate (DSR)

DSR ist ein systemglobaler Parameter, der die Vorteile bestimmt, die DAI-Inhaber basierend auf ihren Einlagen verdienen können. Wenn der Marktpreis von DAI aufgrund von Marktveränderungen vom Zielpreis abweicht, können MKR-Inhaber für eine Änderung des DSR stimmen, um die Stabilität des DAI-Preises aufrechtzuerhalten:

Wenn der Marktpreis von DAI 1 US-Dollar übersteigt, können MKR-Inhaber beschließen, den DSR schrittweise zu senken, wodurch die Nachfrage sinkt und dadurch der Marktpreis von Dai auf den Zielpreis von 1 US-Dollar gesenkt wird.
Wenn der Marktpreis von DAI unter 1 US-Dollar liegt, können MKR-Inhaber den DSR schrittweise erhöhen, um die Nachfrage anzukurbeln und den Marktpreis von DAI auf den Zielpreis von 1 US-Dollar zu erhöhen.

Betriebskosten des MakerDAO-Teams

Das Team besteht derzeit aus mehr als 100 Mitarbeitern, die das System warten. Im vergangenen Jahr beliefen sich die verschiedenen Ausgaben auf mehr als 45 Millionen Tage.

Mehrwertlogik des MakerDAO-Tokens

Im Folgenden sind die wichtigsten Risikoparameter für Maker-Tresore aufgeführt:

Schuldenobergrenze: Die Schuldenobergrenze bezeichnet die Obergrenze der Gesamtverschuldung, die durch Sicherheiten generiert werden kann. Die Maker-Governance legt für jede Art von Sicherheiten eine Schuldenobergrenze fest, um eine ausreichende Vielfalt im Sicherheitenportfolio des Maker-Protokolls sicherzustellen. Sobald die Sicherheiten die Schuldenobergrenze erreichen, ist es unmöglich, weitere Schulden zu machen, es sei denn, bestehende Nutzer zahlen einen Teil oder die gesamten Schulden des Tresors zurück (wodurch Schuldenraum frei wird).
Stabilitätsgebühr: Die Stabilitätsgebühr ist der jährliche Zinssatz, der auf der Grundlage der von einem Finanzministerium generierten Dai-Menge berechnet wird (für Benutzer, die Dai generieren, entspricht der Stabilitätsgebührensatz dem annualisierten Zinssatz der Zahlung; für die Maker-Vereinbarung sind die stabilen Zinssätze der vergleichbar
annualisierte Rendite). Die Stabilitätsgebühr kann nur von DAI bezahlt und an den Maker-Puffer gesendet werden.
Liquidationsverhältnis: Eine niedrigere Liquidationsquote bedeutet, dass die Maker-Governance geringere Erwartungen an die Preisvolatilität der Sicherheiten hat; Eine höhere Liquidationsquote bedeutet höhere Erwartungen hinsichtlich der Preisvolatilität.
Liquidationsstrafe: Eine Liquidationsstrafe ist eine zusätzliche Gebühr, die den Benutzern auf der Grundlage des Gesamtbetrags der ausstehenden Dai im Tresor zum Zeitpunkt der Liquidation berechnet wird. Mit der Liquidationsstrafe soll ein Anreiz für Tresorbesitzer geschaffen werden, die Besicherungsquote auf einem angemessenen Niveau zu halten.
Dauer der Sicherheitenauktion: Die Dauer der Sicherheitenauktion ist für jeden Maker Vault spezifisch. Der Auktionszeitraum für Schulden und der Auktionszeitraum für Überschüsse sind globale Systemparameter.
Auktionsgebotsdauer: Die Mindestzeit vor und nach dem Ende einer einzelnen Auktion.
Auktionsschrittgröße: Dieser Risikoparameter soll Anreize für frühe Bieter in der Auktion schaffen und die Verbreitung einer zu niedrigen Schrittweite verhindern.

MakerDAO verfügt über ein hervorragendes Wirtschaftsmodelldesign. Als Governance-Token kann MKR an Abstimmungen teilnehmen, um verschiedene Parameter des MakerDAO-Systems zu verwalten, das die Verwendung und Verteilung von PSM-Pool-Mitteln und Profit-Pool-Mitteln bestimmt. Wenn der Protokollüberschuss 250 Millionen übersteigt, wird gleichzeitig mit dem Rückkauf und der Zerstörung von MKR begonnen, sodass MKR in den Deflationsmodus übergeht, sodass Token-Inhaber ihren Wert und Nutzen steigern können. Im Gegenteil, wenn MakerDAO uneinbringliche Schulden hat, wird es zusätzliche MKR ausgeben, um die Schulden zu begleichen, und der Wert von MKR wird verwässert.

Erkundung neuer Geschäftsfelder

Um die oben genannten Probleme zu lösen, hat MakerDAO in den letzten sechs Monaten eine Reihe von Investitionsvorschlägen initiiert und verabschiedet, mit dem Ziel, das Risiko zentralisierter Stablecoin-Vermögenswerte in der Bilanz zu diversifizieren und gleichzeitig mehr Vorteile zu erzielen erhöhte auch die RWA-Realität. Investition in den realen Vermögenswert.

Im Juli 2022 stimmte MakerDAO einem Vorschlag zur Gewährung eines Darlehens von bis zu 100 Millionen US-Dollar zu Huntingdon-Valley-Bank, eine 1871 gegründete, in Pennsylvania zugelassene Bank, die voraussichtlich eine jährliche Nettorendite von 3 % erwirtschaften wird. Wurde zum ersten DeFi-Protokoll, das Kredite an traditionelle US-Banken vergab.

Inzwischen wurde ein Vorschlag für a. 30 Mio. US$ Kreditlinie an. Societe Generale wurde im Juli genehmigt.

Zusammenfassung

Zusätzlich zu monatlichen und wöchentlichen festen Risikomanagement-Meetings und Finanzberichten. Jede Investition und jeder Aufwand, jede Parameteranpassung führt auch zu einem detaillierten Auswertungsbericht. Es ist ein Lernfall für viele Projektbeteiligte. Dies ist natürlich untrennbar mit den personellen und materiellen Ressourcen verbunden, die auch eine der Ursachen für die oben genannten hohen Betriebskosten sind.

Deshalb haben sie kürzlich auch einen neuen Vorschlag zur Aufteilung von MakerDAO in Sub-Daos namens MetaDAO verabschiedet, der beispielsweise einem Sub-Dao die Verantwortung für Investitionen in reale Vermögenswerte und die unabhängige Verwaltung von Tresoren mit realen Vermögenswerten übertragen soll. Jedes MetaDAO kann seine eigenen Governance-Token finden und zumindest reservieren 40% der Token für MKR zum Graben von Gruben. Es wird erwartet, dass die Kosten um die Hälfte gesenkt werden, weitere Einzelheiten zur Umsetzung sind bisher jedoch nicht bekannt. Wir freuen uns darauf, in Zukunft weitere erfolgreiche und effektive Governance-Modelle für die Branche zu erkunden.

HAFTUNGSAUSSCHLUSS: Die Informationen auf dieser Website werden als allgemeiner Marktkommentar bereitgestellt und stellen keine Anlageberatung dar. Wir empfehlen Ihnen, Ihre eigenen Nachforschungen anzustellen, bevor Sie investieren.

Begleiten Sie uns, um Neuigkeiten zu verfolgen: https://linktr.ee/coincu

Website: Coincu.com

Harold

Coincu Aktuelles

Wissen

Bewertungsausblick, Chancen und Risiken von MakerDAO im neuen Zyklus

MakerDAO ist die erste auf Ethereum gegründete DAO-Organisation und auch eine der erfolgreichsten Anwendungen von Ethereum. Selbst in einem Bärenmarkt stand die in dieser Vereinbarung festgelegte Höhe der Vermögenswerte lange Zeit an erster Stelle, und erst vor Kurzem übertraf Lido sie kurzzeitig. Lido hat in Erwartung von ETH 2.0- und Shanghai-Upgrades viel Aufmerksamkeit erhalten, und auch der Währungspreis hat sich sehr gut entwickelt.