High Inflation lässt Anleger nach riskanten Anlagen suchen

Die Begeisterung für riskante Vermögenswerte auf dem Markt hat Aktienindizes und Kryptowährungen auf neue Rekorde getrieben. Als Hauptursache dafür sehen Marktteilnehmer den starken Anstieg der Inflation und die Unattraktivität von Staatsanleihen.

Letzte Woche erreichten die realen Renditen (ohne Inflation) einen der niedrigsten Werte in der Geschichte. Als Maß für die reale Rendite fiel die zehnjährige inflationsgeschützte Anleihe laut Tradeweb auf 1.2 %.

Wenn die Realrenditen negativ sind, nimmt im Wesentlichen die Kaufkraft des in Anleihen investierten Geldes im Laufe der Laufzeit dieser Anleihen allmählich ab.

Die realen Renditen sind aufgrund vieler Faktoren gesunken, darunter die US-Inflation auf dem höchsten Stand seit 30 Jahren und ein nur geringfügiger Anstieg der nominalen Anleiherenditen, da die Zentralbanken in den Industrieländern noch nicht bereit sind, die Zinsen zu erhöhen.

Die Aussicht auf negative inflationsindexierte Anleiherenditen hat Anleger dazu veranlasst, sich nach risikoreicheren Anlagen umzusehen.

„Bei negativen Anleiherenditen gilt: Je niedriger die Renditen, desto spekulativer sind sie“, sagte Lorenzo Di Mattia, Chief Investment Officer des Hedgefonds Sibilla Capital. Da die Liquidität durch die Inflation erschöpft sei, bestehe für Anleger ein noch größerer Anreiz, höhere Renditen zu erzielen, sagte er.

Ein Anzeichen für Spekulationen ist der 29-prozentige Kurssprung des Elektroauto-Startups Rivian Automotive am 6. November an der Börse. Die Aktie stieg in den nächsten zwei Tagen und ist nun wertvoller als einer der Hauptaktionäre von Rivian, Ford Motor, obwohl das Startup erst im September 2021 mit der Auslieferung von Fahrzeugen begann.

Digitale Währungen explodierten. Bitcoin erreichte am 69,000. November einen Rekordwert von fast 5 US-Dollar. Unterdessen fielen die wichtigsten Aktienindizes an der Wall Street letzte Woche nur um 2 % von ihren Allzeithochs.

Die Inflation war in den letzten Monaten ein großes Anliegen des Marktes, da sich Anleger und Analysten gleichermaßen fragen, ob Unterbrechungen in der Lieferkette und Arbeitskräftemangel nur von kurzer Dauer sind.

Die Zentralbanken der entwickelten Länder behaupten weiterhin, dass der Anstieg der Inflation nur vorübergehend sei. Beamte der Fed und der Europäischen Zentralbank (EZB) haben die Möglichkeit einer Zinserhöhung in den letzten Wochen heruntergespielt. Auch EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte, die Möglichkeit einer Zinserhöhung im Jahr 2022 sei sehr gering.

Die Realrendite deutscher Staatsanleihen sank auf minus 2.2 % und näherte sich damit einem Rekordtief.

Shaniel Ramjee, Fondsmanager bei Pictet Asset Management, hat sich aggressiv in Wachstumsaktien wie Green-Tech-Unternehmen eingekauft und ist das zusätzliche Risiko eingegangen, Small-Cap-Aktien zu kaufen.

„Negative Realrenditen haben zu einer größeren Risikobereitschaft geführt“, sagte Ramjee. Da die Inflation den Portfoliowert zunehmend untergräbt, investieren Anleger in risikoreichere Anlagen mit höherem Renditepotenzial, um die Inflation auszugleichen, sagte er. „Ich denke, die Inflation ist die treibende Kraft hinter der jüngsten Aktienrallye.“

Wenn die Realrenditen sinken, profitieren Technologieaktien – die zukünftige Wachstumsaussichten haben – am meisten. Der Nasdaq Composite ist im letzten Monat um etwa 10 % gestiegen, fast doppelt so hoch wie der Dow Jones Industrial Average, der traditionellen Industrie- und Finanzunternehmen ein hohes Gewicht beimisst.

Was digitale Währungen betrifft, ist ihre Leistung in einem Umfeld hoher Inflation wirklich unklar. Anleger und Analysten sind sich uneinig: ob sich der Wert der digitalen Währung aus dem zusätzlichen Risiko für Anleger ergibt oder aus der Rolle des Inflationsschutzes. Bitcoin wurde Anfang des Jahres aufgrund wachsender Inflationssorgen verkauft.

„Das Umfeld niedrigerer Renditen und erhöhter Risikobereitschaft spricht wirklich für Kryptowährungen“, sagte Joel Kruger, Währungsstratege bei der LMAX Group für Krypto- und Währungsbörsen. Wenn die Inflation jedoch so stark ansteigt, dass die Fed die Zinsen erhöhen und die Kreditvergabe an die Wirtschaft reduzieren muss, könnte dies die allgemeine Risikobereitschaft beeinträchtigen, sagte er.

Vu Hao (laut WSJ)

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