Bitcoin hat eine beeindruckende Rallye erlebt, seit die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) Anfang Oktober die Genehmigung des Bitcoin Futures Exchange Traded Fund (ETF) von ProShares bekannt gab und im November 69,000 ein Allzeithoch (ATH) von über 10 US-Dollar erreichte .

Die Stimmung trübte sich, als die Aufsichtsbehörden am 12. November den Spot-ETF-Vorschlag (Spot) von VanEck ablehnten. Dies drückte den Preis von Bitcoin am 30. November auf ein 55,705-Tage-Tief von 19 Dollar. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels liegt er derzeit in einer Spanne von 58,966 US-Dollar.

Bitcoin-Preistabelle | Quelle: Handelsansicht

Ein ETF ist ein Asset-Tracking-Wertpapier oder ein Vermögenskorb, in diesem Fall Bitcoin, und kann wie jede andere Aktie an einer Börse gehandelt werden. Proshares Bitcoin ETF ist der erste Fonds, der von der SEC aus mehr als 20 Einreichungen genehmigt wurde.

Jan van Eck, CEO von VanEck nicht zufrieden Über die Verleugnung sagen Sie:

„Wir sind enttäuscht, dass die SEC die Genehmigung unseres physischen Bitcoin-ETF abgelehnt hat.“

Der Unterschied zwischen dem derzeit zugelassenen Bitcoin-ETF, der an verschiedenen US-Börsen wie Nasdaq oder CBOE gehandelt wird, und dem abgelehnten Bitcoin-ETF besteht darin, dass VanEcks Vorschlag auf den Spotmarkt abzielt, während ETFs für ETFs, die auf Terminkontrakten basieren, nicht zugelassen sind.

Van Eck behauptet, dass ein ETF auf dem Spotmarkt die bessere Wahl sei:

„Wir glauben, dass Anleger über einen verwalteten Fonds auf BTC zugreifen können und dass eine ETF-Struktur ohne Futures der bessere Ansatz ist.“

SEC-Vorsitzender Gary Gensler hat zuvor seine Unterstützung für Bitcoin-ETFs zum Ausdruck gebracht, die auf Terminkontrakten und nicht auf Spotpreisen basieren. In ihrer endgültigen Entscheidung, den ETF-Antrag von VanEck abzulehnen, erklärte die SEC, dass das Produkt nicht den Anforderungen „der Regeln einer nationalen Börse zur Verhinderung betrügerischer Praktiken, Betrug und Manipulation“ und „zum Schutz der Anleger und des öffentlichen Interesses“ entspreche. .

Futures sind in der Regel ein Produkt mit höherem Risiko

Es ist jedoch möglich, dass die Finanzaufsichtsbehörden in den Vereinigten Staaten durch die Ablehnung des Spot-ETF von VanEck ein riskanteres Produkt für Anleger auf den Markt gebracht haben, die sie schützen möchten, da Finanzinstitute an der Wall Street von den Preisbewegungen von Bitcoin profitieren können.

Ein Terminkontrakt verpflichtet den Inhaber oder Käufer des Kontrakts, den Basiswert zu kaufen, oder der Verkäufer des Kontrakts verpflichtet den Verkäufer, den Vermögenswert zu einem bestimmten Preis an einem bestimmten Datum in der Zukunft zu verkaufen und zu liefern, es sei denn, der Inhaber schließt seine Position vor dem Ablaufdatum.

In Kombination mit Optionen werden diese Finanzinstrumente oft dazu verwendet, andere Positionen im Portfolio eines Anlegers abzusichern oder um von reinen Spekulationsgeschäften zu profitieren, ohne den Basiswert zu kaufen. Diese Märkte werden häufig von institutionellen Anlegern dominiert, die über ausreichende Ressourcen verfügen, um Verluste in ihren Portfolios aufzufangen.

Während Terminkontrakte nur dazu dienen können, das Risiko für das Profil eines Anlegers zu verringern, sind sie einem höheren Risiko ausgesetzt, wenn sie auf diesem Markt eine Hebelwirkung einsetzen. Leverage ist die Fähigkeit, Schulden oder Schulden als Kapital für den Handel am Markt zu nutzen, um den Gewinn einer Position zu steigern. Es wird vor allem von Anlegern genutzt, um ihre Kaufkraft am Markt um ein Vielfaches zu steigern.

Auch im Spotmarkt gibt es eine Hebelwirkung, allerdings ist deren Einfluss deutlich geringer. Bei Futures kann die Hebelwirkung jedoch bis zu 95 % betragen, was bedeutet, dass ein Anleger problemlos einen Optionskontrakt mit 5 % des erforderlichen Kapitals kaufen und den Rest leihen kann. Dies bedeutet, dass jede kleine Preisbewegung des Basiswerts große Auswirkungen auf den Kontrakt hat und aufgrund der erzwungenen Liquidation des Terminkontrakts zu Nachschussforderungen für Anleger führt.

Bei einem Margin Call handelt es sich um eine Situation, in der der Wert des Gewinns eines Anlegers unter den von der Börse oder dem Broker geforderten Betrag fällt. Der Call erfordert, dass der Anleger einen Betrag namens „Maintenance Margin“ auf das Konto einzahlt, um den zulässigen Mindestbetrag zu erreichen. Es kann auch dazu führen, dass Anleger andere Vermögenswerte in ihrem Portfolio verkaufen müssen, um diesen Betrag auszugleichen.

Es ist wichtig zu beachten, dass die Risiken von Futures nichts mit der Art der zugrunde liegenden Produkte zu tun haben, sondern vielmehr mit der Methodik – der Art und Weise, wie Futures auf den Märkten gehandelt werden. Du Jun, Mitbegründer der Huobi Exchange, sagte zur Entscheidung der SEC:

„Angesichts der aktuellen Situation könnte ein auf Futures basierender ETF die beste von der SEC zugelassene Option sein. Zwar sind auf Futures basierende ETFs tendenziell komplexer und riskanter, aber sie verfügen über einige Funktionen, die den Anforderungen der SEC entsprechen. „

Jun glaubt, dass die Regulierungsbehörden noch kein Verfahren zur Festlegung der Preise für den BTC-Spotmarkt entwickelt haben, was sie zu der Annahme veranlasst, dass die Preise anfällig für Manipulationen sind. Futures-basierte ETFs, die direkt von BTC entkoppelt sind, bieten daher einen besseren Schutz für Anleger.

Darüber hinaus bieten Futures-basierte ETFs Anlegern die Möglichkeit, sowohl Long- als auch Short-BTC zu nutzen und so ihr BTC-Vermögen zu schützen, anstatt physisch hinterlegte BTC-Aktien zu halten.

Antoni Trenchev, Mitbegründer der Krypto-Handelsplattform Nexo, sagte:

„Die SEC scheint noch nicht bereit zu sein, Spot-ETFs zu genehmigen. Ich habe eine Ahnung, dass dies kurz- bis mittelfristig geschehen wird, sobald die US-Regulierungsbehörden von ihrer Politik und ihrem Umgang mit Bitcoin und anderen digitalen Vermögenswerten überzeugt sind.

Allerdings stehen nicht alle Marktteilnehmer dem Vorgehen der SEC positiv gegenüber. Marie Tatibouet, Marketingdirektorin der Gate.io-Börse, sagte:

„Die US-Börsenaufsicht SEC brauchte etwa vier Jahre, um herauszufinden, wie ein Bitcoin-Futures-ETF funktioniert. Sie werden wahrscheinlich noch zwei bis drei Jahre brauchen, um herauszufinden, wie man einen Spot-ETF betreibt. „

Tatibouet sagt, dass dies einer der Gründe sein könnte, warum die SEC ETFs genehmigt hat, da BTC-Futures nicht direkt an den Bitcoin-Preis gekoppelt sind, sondern eher an den Bitcoin-Futures-Kontraktpreis – der „einfacher zu manipulieren“ ist als der Spotmarktpreis-Futures-Kontrakte.

Kanada unterstützt Spot-Bitcoin-ETFs

Während die Einführung des Bitcoin-Futures-ETF in den USA von der Community als wichtiger Wendepunkt für den Markt gefeiert wird, ist es nicht das erste Land, das kryptobezogene ETFs zulässt. Der freundliche Nachbar der USA, Kanada, handelt seit Anfang dieses Jahres an verschiedenen Börsen mit Bitcoin-ETFs.

Kanada hat im Februar den ersten Bitcoin-ETF in Nordamerika lizenziert, den Purpose Bitcoin ETF, einen physisch hinterlegten Bitcoin-ETF, der seit seiner Einführung ein Hit ist. Kurz darauf brachte Evolve Investments auch den Evolve Bitcoin ETF auf den Markt, bei dem es sich ebenfalls um einen Spot-ETF handelt. Der Purpose Bitcoin ETF und der Evolve Bitcoin ETF verwalten derzeit Vermögenswerte von 1.4 Milliarden US-Dollar bzw. 203 Millionen US-Dollar. Die Unternehmen hinter diesen ETFs führten nach dem Erfolg des Bitcoin-ETFs weiterhin Ether-basierte ETFs ein.

Jun weist auf die Unterschiede in der Rechtslandschaft in den USA und Kanada hin:

„Kanadas regulatorisches Umfeld ist flexibler und Kanada konzentriert sich stärker auf Innovation. Das Land ist häufig führend bei Finanzinnovationen, beispielsweise beim ersten modernen ETF im Jahr 1990 und der ersten Einführung des Cannabis-ETF im Jahr 2017. Das regulatorische Umfeld für den US-Markt ist jedoch viel strenger. „

Der legendäre Händler Peter Brandt bietet eine neue Perspektive auf das Thema erwähnen dass Bitcoin-Maximalisten ETFs auf dem US-Spotmarkt ablehnen sollten.

„Meiner Meinung nach sollten Bitcoin-Maximalisten US-Spot-ETFs ablehnen. Die Geschichte des Wertaufbewahrungsmittels von Bitcoin hängt davon ab, dass es knapp und nicht einmal leicht zu kaufen ist. Ermutigen wir die gierige Wall Street nicht dazu, BTC in Verkaufsautomaten umzuwandeln. Sagen Sie Nein zu ETFs. „

Wird der ETF das Wachstum von BTC als Vermögenswert langfristig in der ursprünglich beabsichtigten Weise unterstützen? Es lässt sich nicht leugnen, dass die Entwicklung von Krypto-ETFs einen enormen Einfluss auf die Marktstimmung hatte und daher letztlich der Bitcoin-Preis im Mittelpunkt der gesamten Diskussion bleibt.

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Herr Lehrer

Nach Cointelegraph

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