Der Markt für Krypto-Derivate spielt eine wichtige Rolle bei der Preisgestaltung, aber institutionelle Anleger müssen noch hinzufügen mehr Tiefe.

Der Kryptomarkt befindet sich in einer schwierigen Phase, da die meisten Krypto-Tokens seit der ersten Dezemberwoche einen Preisverfall verzeichneten, wobei die führende Kryptowährung Bitcoin (BTC) am 4. Dezember einen Flash-Crash im Preis des Tokens erlebte Laut Daten von Cointelegraph ist Marketplaces Professional in fast zwei Monaten unter 50,000 US-Dollar gefallen.

Dieses Phänomen wurde bei den meisten Krypto-Tokens beobachtet, als der Markt allmählich in die Verlustzone geriet. Ethereum und Ether (ETH) wurden zum Netzwerk und Token der Wahl für die meisten dezentralen Finanzprotokolle (DeFi), da der Preis von Ether um 19 % fiel.

BTC und ETH verfügen jedoch auch über gesunde Options- und Terminmärkte, die eine Schlüsselrolle bei der Vorhersage des anhaltenden Preisverfalls dieser Token spielen können.

Synonym für den Preisabsturz am 4. Dezember verfielen BTC-Optionen im Wert von 950 Millionen US-Dollar, wobei die Bären die Bullen übertrafen, selbst zu einer Zeit, als die Preise auf Tiefstständen notierten. Diese Lead-to-Expiration-Daten zeigen, dass sie aufgrund eines hohen Prozentsatzes an Put-Optionen unterhalb der 57,000-Dollar-Marke in Richtung rückläufiger Marktkräfte tendieren. Ein Put ist ein Vertrag, der dem Inhaber einer Put-Option das Recht (aber nicht die Verpflichtung) einräumt, eine vorher festgelegte Menge des Basiswerts zu einem vorher festgelegten Preis zu verkaufen.

Ein Call ist eine Call-Option, bei der der Optionsinhaber das Recht hat, den Basiswert zu den gleichen Bedingungen zu kaufen. Das Verhältnis von Put- zu Call-Optionen, die zum Verfall der Option führen, ist ein starker Hinweis darauf, dass die Stimmung den Markt für den zugrunde liegenden Vermögenswert dominiert. In diesem Fall gibt es ein klares Zeichen dafür, dass der Markt bereits eine Woche vor Ablauf stark rückläufig ist und eine Preisexplosion damit einhergeht.

Kräfte im Spiel

Luuk Strijers, Chief Commercial Officer der Krypto-Derivate-Börse Deribit, sprach mit Cointelegraph über Hinweise in den Derivatedaten, die auf einen bevorstehenden Absturz hindeuten:

„Vor der Wochenendkorrektur sahen wir einen Anstieg der IVs, möglicherweise im Zusammenhang mit Verkäufen nach dem Ablauf. Es scheint eine gewisse Unsicherheit auf dem Markt zu herrschen und wir haben gesehen, dass Risikoumkehrstrategien gehandelt werden (OTM verkaufen, einfach anrufen + OTM-Set kaufen). ”

Da das Ablaufdatum einer Option der letzte Tag ist, an dem der Optionsinhaber entscheiden kann, die Option auszuüben oder einen Auftrag zum Kauf oder Verkauf des Basiswerts auszuüben, oder der Inhaber beschließt, auf die Option zu verzichten und sie verfallen zu lassen, wird das Ablaufdatum Wertlos werden oft bedeutende Ereignisse, die sich auf die Preisdynamik des zugrunde liegenden Vermögenswerts, in diesem Fall Bitcoin, auswirken.

Strijers untersuchte die Auswirkungen dieses speziellen Prozesses auf BTC und sagte: „Das ist schwer zu sagen.“ Allerdings achten immer mehr Menschen auf den Begriff und das Open Interest bei bestimmten Tastenanschlägen, was die Relevanz des größeren Begriffs erhöht. ”

Adam James, Senior Analyst bei OKEx Insights, dem Forschungszweig der Krypto-Börse OKEx, sprach mit Cointelegraph über die Anzeichen, die zu diesem Absturz führten: „Die deutlichsten Anzeichen deuten auf einen Aufschwung hin. Mögliche Probleme sind extrem hohe offene Positionen und aktives Kapital. Diese beiden verheißen im Allgemeinen Gutes und erfordern oft einen Ausbruch. Er fügte hinzu:

„Der anhaltende Ausverkauf, den wir am Samstag sahen, war ausschließlich auf die mageren Auftragsbücher am Wochenende zurückzuführen, die es leicht machten, zu lange zurückgerufen zu werden, und in einigen Fällen zu OI-Resets führten. Wie sich herausstellte, war der Absturz eines der verheerendsten Ereignisse in der Geschichte von BTC. „

Obwohl dieses Phänomen ein Hinweis darauf ist, dass der Preis des Basiswerts und der Derivatemarkt eng miteinander verbunden sind, ist die Größe des Marktes im Vergleich zur Größe des Handelsmarkts immer noch ein wichtiger Faktor.

Institutionelle Anleger können Game Changer sein

In Anbetracht der Derivatemärkte, die für die beiden führenden Krypto-Token BTC und ETH existieren – trotz eines deutlichen Anstiegs des offenen Interesses – ist dies ein sehr kleiner Prozentsatz der Markt-, Spot- und aktuellen Marktkapitalisierung ihrer Vermögenswerte.

Das Open Interest (OI) an BTC-Optionen hat sich von fast 1 Milliarde US-Dollar am 1. Juli auf rund 11.4 Milliarden US-Dollar zum Zeitpunkt der Drucklegung mehr als verzehnfacht. Das Open Interest erreichte am 15.72. Oktober ein Allzeithoch von 20 Milliarden US-Dollar. Kurz darauf erreichte BTC am 68,789.63. November ein Allzeithoch von 10 US-Dollar.

Wenn man bedenkt, dass die Gesamtmarktkapitalisierung von BTC auf den Spotmärkten im gleichen Zeitraum über 1 Billion US-Dollar beträgt, wird deutlich, dass Krypto-Optionen noch in den Kinderschuhen stecken und sogar kurz vor dem Handel stehen. Das gleiche Phänomen lässt sich beobachten, wenn man sich die Open-Interest-Daten der ETH genauer ansieht.

Cointelegraph besprach die Größe des Krypto-Optionsmarktes mit Igneus Terrenus, Kommunikationsleiter der Krypto-Derivatebörse Bybit: „Wenn man es mit dem Optionsmarkt in der Luft vergleicht, wenn es um Rohstoffe oder Aktien geht, die Robinhood zu bieten hat, was.“ ? Die derzeit auf dem Krypto-Optionsmarkt verfügbaren Optionen werden sowohl für institutionelle als auch für private Händler wahrscheinlich nicht ausreichen. ”

Institutionelle Anleger können Vorreiter bei der Herbeiführung drastischer Veränderungen auf den Märkten für Krypto-Derivate sein, indem sie die Größe, Liquidität und Tiefe dieser Märkte exponentiell steigern. Goldman Sachs, der Investmentbanking-Riese, der während dieses Bullenmarktes seine stillgelegte Krypto-Handelsabteilung wiederbelebte, prognostiziert, dass der Krypto-Optionsmarkt als nächste Grenze für die Einführung institutioneller Kryptowährungen angesehen werden könnte. Die Wall-Street-Bank selbst hat angekündigt, ihren Krypto-Counter zu erweitern, um mit BTC- und ETH-Derivatprodukten zu interagieren.

Strijers erklärt jedoch, dass der Einstieg in den Markt für Krypto-Derivate für institutionelle Anleger ein langsamer Prozess sei, insbesondere aufgrund des Know Your Customer (KYC)- und Due-Diligence-Prozesses. „Im November haben wir mehr institutionelle Kunden gewonnen als in jedem Monat zuvor – je größer das Unternehmen, desto länger dauert der Empfehlungsprozess“, sagte er. Er fügte hinzu:

„Jetzt verfügen auch diese großen Kunden über eine erweiterte Plattform und einen erweiterten Due-Diligence-Prozess, insbesondere diejenigen, die Vermögensverwaltungsdienste Dritter wie milliardenschwere Makrofonds anbieten.“

Andere Altcoins versuchen aufzuholen

Derzeit gibt es einen liquiden Optionsmarkt, der nur für BTC und ETH an verschiedenen Krypto-Börsen wie Deribit, LedgerX, OKEx, FTX und sogar der Chicago Mercantile Exchange (CME), der weltweit größten Derivatebörse für traditionelle Anlageklassen, existiert.

Für andere bekannte Krypto-Token wie XRP (XRP), Solana (SOL), Binance Coin (BNB), Polkadot (DOT) und viele mehr sind jedoch keine Optionsprodukte verfügbar, obwohl diese Token über einen sehr liquiden Spotmarkt verfügen und sogar ein Terminmarkt.

Strijers erklärt weiter die Gründe für dieses aktuelle Szenario: „Wir planen, SOL-Produkte bald auszuliefern. Darüber hinaus wird immer noch davon ausgegangen, dass wir zu jeder Zeit eine angemessene Market-Maker-Abdeckung benötigen, beispielsweise auch sonntagabends und zu anderen Zeiten, während aller Streiks und Ablaufzeiten. Wir können uns nicht auf eine Handvoll Market Maker verlassen, wir brauchen mehr. ”

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Es gibt jedoch auch einen liquiden Terminmarkt für einige der Top-Kryptowährungen, einschließlich der Meme-Münze Dogecoin (DOGE) und des nativen Tokens des Spiels, unabhängig vom Axie Infinity (AXS)-Token (NFT). Dennoch hat der OI dieser auf Token-Futures basierenden Produkte noch nicht einmal eine Milliarde US-Dollar erreicht, obwohl der Markt einen der längsten Bullenläufe absolviert hat, die das Ökosystem je gesehen hat.

Der Token mit dem höchsten Open Interest für seine Futures ist neben BTC und ETH SOL, der bei Redaktionsschluss bei knapp 870 Millionen US-Dollar liegt. Als nächstes folgt in der Rangliste DOT mit einem OI von 573 Millionen US-Dollar, gefolgt von BNB mit einem OI von 521 Millionen US-Dollar.

Angesichts der Tatsache, dass alle diese Altcoins eine Spotmarktkapitalisierung von über 50 Milliarden US-Dollar haben, macht der Terminmarkt für diese Token derzeit nur einen kleinen Prozentsatz ihrer gesamten Marktkapitalisierung aus. Dies deutet darauf hin, dass es zwar einen liquiden Terminmarkt für diese Vermögenswerte gibt, dessen Größe jedoch zu gering ist, um einen wesentlichen Einfluss auf den Preis zu haben, obwohl sie eine Rolle bei der Bestimmung des Preises des zugrunde liegenden Tokens spielen.

Da die Akzeptanz von Kryptowährungen im institutionellen und privaten Sektor im vergangenen Jahr sprunghaft angestiegen sein soll, wird auch ihr Engagement auf der Derivateseite des Marktes mit der Zeit zunehmen, insbesondere da institutionelle Giganten wie Grayscale auftauchen und sich stark daran beteiligen Markt, die diesen Markt vorantreiben, und die effektive Preisgestaltung für diese Vermögenswerte.