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Warum Sie sich über USDT – Tether Sorgen machen sollten

10. Juni 2022 – Ungefähr 5 min Minuten zum Lesen

Tether (USDT), der weltweit größte Stablecoin nach Marktkapitalisierung, zeigte nach dem Zusammenbruch von Terras UST-Stablecoin Anzeichen dafür, dass er seine Dollarbindung verliert. Aber der Preis hat sich stabilisiert, und der Chief Technology Officer teilte den Inhabern mit, dass die Währung weiterhin Rücknahmen unterstützt. 

Tether, das darauf abzielt, USDT im Verhältnis 1:1 an USD anzupassen, fiel am 0.9485. Mai aufgrund des UST-Absturzes auf ein Tief von 12 USD. Der Transaktionspreis lag bei rund 0.9988 US-Dollar und nicht genau bei 1 US-Dollar.

Menschen nutzen Stablecoins, um den Handel mit Kryptowährungen zu erleichtern, Geld zu überweisen und Zinsen zu verdienen. Der Mangel an Regulierung und Transparenz im Zusammenhang mit diesen Münzen, insbesondere Tether, versetzt die Behörden jedoch in Verlegenheit. Hier sind einige der Gründe dafür:

Tether ist nur zu 5.81 % durch Barreserven gedeckt (der Rest liegt in anderen Formen vor)

Das Halten von Tether ist nicht dasselbe wie das Halten von US-Dollar. Der Preis kann sein verdübelt zum Dollar, aber wenn es einen Ansturm auf Tether gäbe – viele Leute versuchten, ihr Tether in Dollar einzutauschen – gibt es keine Garantie dafür, dass das Unternehmen über genügend Bargeld für die Auszahlung verfügt.

Tether behauptete ursprünglich, dass jeder USDT in seinen Reserven durch einen US-Dollar gedeckt sei. Die Realität ist jedoch komplizierter: Tether wird durch eine Mischung aus Folgendem unterstützt:

  • Bargeld
  • Zahlungsmitteläquivalente
  • Gesicherte Darlehen
  • Unternehmensanleihen
  • Sonstige Investitionen

Im Juni 2022 veröffentlichte das Unternehmen Einzelheiten zu seinen Reserven in einem Kreisdiagramm. Die Panne zeigte, dass es so war 85.64% in „Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente“. Betrachtet man das jedoch genauer, nur ein kleiner Anteil dauert ebenfalls 3 Jahre. Das erste Jahr ist das sog. 85.64% wird in bar gehalten:

USDT-Tether
tether.to

Häufige Zweifel an Tether

Natürlich ist „Tether widerstandsfähig und sicher“ nicht die einzige Interpretation der im Internet kursierenden Einlösungen. Eine weitere wichtige Interpretation ist, dass es sich bei den Abhebungen im Grunde um einen Akt handelte, der darauf abzielte, den Markt dazu zu manipulieren, Vertrauen in Tether zu haben, zu einer Zeit, als das Vertrauen in Stablecoins sehr gering war.

Dies ist beispielsweise die Ansicht der Wirtschaftsautorin Frances Coppola, die bekannt dass die eigene Aufschlüsselung von Tether zeigt, dass das Unternehmen über sehr wenig Bargeld verfügt (5.81 % gemäß der obigen Aufschlüsselung).

Ebenso Der prominente Tether-Bitfinex-Kritiker Bitfinex'ed hat getwittert dass die Rücknahmen möglich waren, weil kein echtes Bargeld den Besitzer wechselte, wenn Tether USDT ausgab und an eine Börse sendete. Stattdessen erhielten die „Kunden“ von Tether einfach ihre „IOUs“ vom Emittenten zurück.

Es überrascht nicht, dass es keinen wirklichen Beweis dafür gibt, dass Tether dies getan hat (schon allein deshalb, weil ein solcher Beweis einen Whistleblower oder ein Geständnis erfordern würde). Dennoch verleihen solche Behauptungen allein der Tatsache, dass Tether in der Vergangenheit nicht immer offen und transparent war, ein gewisses Maß an Glaubwürdigkeit.

Als wir beispielsweise auf das Interview mit Paolo Ardoino zurückkamen, das wir im Februar 2021 veröffentlicht hatten, behauptete der CTO von Tether Folgendes:

„Nach der Verifizierung muss der Benutzer zunächst Fiat-Währung auf das Bankkonto von Tether einzahlen … Tether schreibt dann den entsprechenden USDT-Betrag der vom Benutzer angegebenen Tether-Wallet-Adresse gut … Durch diesen Prozess stellt Tether sicher, dass alle Tether-Tokens zu 100 % abgesichert sind.“ % durch Tethers Reserven.“

Diese Aussage erweckt den Eindruck, dass die Reserven von Tether ausschließlich aus Bargeld bestanden. Doch im Mai dieses Jahres Tatsächlich veröffentlichte Tether eine unbestätigte Aufschlüsselung seiner eigenen Reserven, Dies zeigt, dass seine Bargeldbestände nur 5.81 % des Nominalwerts des im Umlauf befindlichen USDT ausmachten.

Mit anderen Worten: Tether war Anfang 2021 möglicherweise nicht ganz ehrlich, es sei denn, es hat in den Monaten dazwischen seine Reserven von überwiegend Bargeld auf überwiegend „Barmitteläquivalente“ umgestellt.

Auch wenn wir bewusste Lügen nicht beweisen können, war der New Yorker Generalstaatsanwalt überzeugt genug, Ende Februar 2021 zu erklären, dass Tether den Status seiner Reserven zwischen 2017 und 2019 wiederholt falsch dargestellt hat. Dies beweist natürlich nicht, was Tether möglicherweise tut oder nicht tun dies seit 2019, aber es wirft zumindest ernsthafte Zweifel an allen Behauptungen auf, die es jetzt macht.

Daher ist die Skepsis gegenüber den jüngsten Rückzahlungen plausibel und lässt sich nur schwer mit echtem Vertrauen zerstreuen.

Sollte Tether scheitern, könnte das die gesamte Kryptoindustrie erschüttern

Die Federal Reserve ist besorgt über Stablecoins im Allgemeinen, hat jedoch Tether im Besonderen hervorgehoben. Ende Juni bezeichnete der Präsident der Federal Reserve Bank of Boston, Eric Rosengren, Tether als potenzielle Herausforderung für die Finanzstabilität.

Er erzählte Yahoo! Finanzen: „Der Grund, warum ich über Tether und Stablecoins gesprochen habe, ist, dass es, wenn man sich ihr Portfolio ansieht, im Grunde wie das Portfolio eines erstklassigen Geldmarktfonds aussieht, aber möglicherweise riskanter ist.“

Prime-Geldmarktfonds sind im Grunde Fonds, die in die oben erwähnte Art von Commercial-Paper-Schuldtiteln investieren – die Art, die fast 50 % der Gesamtreserven von Tether ausmacht.

Die Sorge besteht darin, dass Tether ähnlich wie eine Bank oder ein anderes Finanzinstitut funktioniert, jedoch ohne die Vorschriften, die Banken befolgen, um Verbraucher zu schützen und Wirtschaftskrisen vorzubeugen. Aus diesem Grund gibt es so große Bestrebungen für eine strengere Stablecoin-Regulierung – um sowohl die Wirtschaft als auch die Kryptoindustrie zu schützen.

Wie Rohan Gray, Assistenzprofessor für Rechtswissenschaften am Willamette University College of Law, sagte Financial Times„Die wachsende Welt der Stable Coins stützt derzeit wohl die gesamte Krypto-Community.“ Wenn das zusammenbricht, könnte der ganze Raum zusammenbrechen.“

Wenn Sie Fragen, Kommentare, Vorschläge oder Ideen zum Projekt haben, senden Sie bitte eine E-Mail Ventures@coincu.com.

Haftungsausschluss: Die Informationen auf dieser Website dienen als allgemeine Marktkommentare und stellen keine Anlageberatung dar. Wir empfehlen Ihnen, vor einer Investition eigene Recherchen durchzuführen.

Issac

Coincu Ventures

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Warum Sie sich über USDT – Tether Sorgen machen sollten

Tether (USDT), der weltweit größte Stablecoin nach Marktkapitalisierung, zeigte nach dem Zusammenbruch von Terras UST-Stablecoin Anzeichen dafür, dass er seine Dollarbindung verliert. Aber der Preis hat sich stabilisiert, und der Chief Technology Officer teilte den Inhabern mit, dass die Währung weiterhin Rücknahmen unterstützt. 

Tether, das darauf abzielt, USDT im Verhältnis 1:1 an USD anzupassen, fiel am 0.9485. Mai aufgrund des UST-Absturzes auf ein Tief von 12 USD. Der Transaktionspreis lag bei rund 0.9988 US-Dollar und nicht genau bei 1 US-Dollar.

Menschen nutzen Stablecoins, um den Handel mit Kryptowährungen zu erleichtern, Geld zu überweisen und Zinsen zu verdienen. Der Mangel an Regulierung und Transparenz im Zusammenhang mit diesen Münzen, insbesondere Tether, versetzt die Behörden jedoch in Verlegenheit. Hier sind einige der Gründe dafür:

Tether ist nur zu 5.81 % durch Barreserven gedeckt (der Rest liegt in anderen Formen vor)

Das Halten von Tether ist nicht dasselbe wie das Halten von US-Dollar. Der Preis kann sein verdübelt zum Dollar, aber wenn es einen Ansturm auf Tether gäbe – viele Leute versuchten, ihr Tether in Dollar einzutauschen – gibt es keine Garantie dafür, dass das Unternehmen über genügend Bargeld für die Auszahlung verfügt.

Tether behauptete ursprünglich, dass jeder USDT in seinen Reserven durch einen US-Dollar gedeckt sei. Die Realität ist jedoch komplizierter: Tether wird durch eine Mischung aus Folgendem unterstützt:

  • Bargeld
  • Zahlungsmitteläquivalente
  • Gesicherte Darlehen
  • Unternehmensanleihen
  • Sonstige Investitionen

Im Juni 2022 veröffentlichte das Unternehmen Einzelheiten zu seinen Reserven in einem Kreisdiagramm. Die Panne zeigte, dass es so war 85.64% in „Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente“. Betrachtet man das jedoch genauer, nur ein kleiner Anteil dauert ebenfalls 3 Jahre. Das erste Jahr ist das sog. 85.64% wird in bar gehalten:

USDT-Tether
tether.to

Häufige Zweifel an Tether

Natürlich ist „Tether widerstandsfähig und sicher“ nicht die einzige Interpretation der im Internet kursierenden Einlösungen. Eine weitere wichtige Interpretation ist, dass es sich bei den Abhebungen im Grunde um einen Akt handelte, der darauf abzielte, den Markt dazu zu manipulieren, Vertrauen in Tether zu haben, zu einer Zeit, als das Vertrauen in Stablecoins sehr gering war.

Dies ist beispielsweise die Ansicht der Wirtschaftsautorin Frances Coppola, die bekannt dass die eigene Aufschlüsselung von Tether zeigt, dass das Unternehmen über sehr wenig Bargeld verfügt (5.81 % gemäß der obigen Aufschlüsselung).

Ebenso Der prominente Tether-Bitfinex-Kritiker Bitfinex'ed hat getwittert dass die Rücknahmen möglich waren, weil kein echtes Bargeld den Besitzer wechselte, wenn Tether USDT ausgab und an eine Börse sendete. Stattdessen erhielten die „Kunden“ von Tether einfach ihre „IOUs“ vom Emittenten zurück.

Es überrascht nicht, dass es keinen wirklichen Beweis dafür gibt, dass Tether dies getan hat (schon allein deshalb, weil ein solcher Beweis einen Whistleblower oder ein Geständnis erfordern würde). Dennoch verleihen solche Behauptungen allein der Tatsache, dass Tether in der Vergangenheit nicht immer offen und transparent war, ein gewisses Maß an Glaubwürdigkeit.

Als wir beispielsweise auf das Interview mit Paolo Ardoino zurückkamen, das wir im Februar 2021 veröffentlicht hatten, behauptete der CTO von Tether Folgendes:

„Nach der Verifizierung muss der Benutzer zunächst Fiat-Währung auf das Bankkonto von Tether einzahlen … Tether schreibt dann den entsprechenden USDT-Betrag der vom Benutzer angegebenen Tether-Wallet-Adresse gut … Durch diesen Prozess stellt Tether sicher, dass alle Tether-Tokens zu 100 % abgesichert sind.“ % durch Tethers Reserven.“

Diese Aussage erweckt den Eindruck, dass die Reserven von Tether ausschließlich aus Bargeld bestanden. Doch im Mai dieses Jahres Tatsächlich veröffentlichte Tether eine unbestätigte Aufschlüsselung seiner eigenen Reserven, Dies zeigt, dass seine Bargeldbestände nur 5.81 % des Nominalwerts des im Umlauf befindlichen USDT ausmachten.

Mit anderen Worten: Tether war Anfang 2021 möglicherweise nicht ganz ehrlich, es sei denn, es hat in den Monaten dazwischen seine Reserven von überwiegend Bargeld auf überwiegend „Barmitteläquivalente“ umgestellt.

Auch wenn wir bewusste Lügen nicht beweisen können, war der New Yorker Generalstaatsanwalt überzeugt genug, Ende Februar 2021 zu erklären, dass Tether den Status seiner Reserven zwischen 2017 und 2019 wiederholt falsch dargestellt hat. Dies beweist natürlich nicht, was Tether möglicherweise tut oder nicht tun dies seit 2019, aber es wirft zumindest ernsthafte Zweifel an allen Behauptungen auf, die es jetzt macht.

Daher ist die Skepsis gegenüber den jüngsten Rückzahlungen plausibel und lässt sich nur schwer mit echtem Vertrauen zerstreuen.

Sollte Tether scheitern, könnte das die gesamte Kryptoindustrie erschüttern

Die Federal Reserve ist besorgt über Stablecoins im Allgemeinen, hat jedoch Tether im Besonderen hervorgehoben. Ende Juni bezeichnete der Präsident der Federal Reserve Bank of Boston, Eric Rosengren, Tether als potenzielle Herausforderung für die Finanzstabilität.

Er erzählte Yahoo! Finanzen: „Der Grund, warum ich über Tether und Stablecoins gesprochen habe, ist, dass es, wenn man sich ihr Portfolio ansieht, im Grunde wie das Portfolio eines erstklassigen Geldmarktfonds aussieht, aber möglicherweise riskanter ist.“

Prime-Geldmarktfonds sind im Grunde Fonds, die in die oben erwähnte Art von Commercial-Paper-Schuldtiteln investieren – die Art, die fast 50 % der Gesamtreserven von Tether ausmacht.

Die Sorge besteht darin, dass Tether ähnlich wie eine Bank oder ein anderes Finanzinstitut funktioniert, jedoch ohne die Vorschriften, die Banken befolgen, um Verbraucher zu schützen und Wirtschaftskrisen vorzubeugen. Aus diesem Grund gibt es so große Bestrebungen für eine strengere Stablecoin-Regulierung – um sowohl die Wirtschaft als auch die Kryptoindustrie zu schützen.

Wie Rohan Gray, Assistenzprofessor für Rechtswissenschaften am Willamette University College of Law, sagte Financial Times„Die wachsende Welt der Stable Coins stützt derzeit wohl die gesamte Krypto-Community.“ Wenn das zusammenbricht, könnte der ganze Raum zusammenbrechen.“

Wenn Sie Fragen, Kommentare, Vorschläge oder Ideen zum Projekt haben, senden Sie bitte eine E-Mail Ventures@coincu.com.

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