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Analyse

Der Insolvenzschutz nach Kapitel 11 der Voyager und das bedeutet alles

11. Juli 2022 – Ungefähr 5 min Minuten zum Lesen
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Voyagers Insolvenzschutz nach Kapitel 11 und was das alles bedeutet

Die Voyager ist in Kapitel 11 eingetreten Dabei handelt es sich um ein Insolvenzverfahren nach dem US-amerikanischen Insolvenzgesetz. Aber nicht alle Insolvenzverfahren sind gleich und Kapitel 11 unterscheidet sich deutlich von den Insolvenzverfahren in anderen führenden Gerichtsbarkeiten, die sich in der Regel an englischem Recht orientieren.

Lassen Sie uns zunächst verstehen, was passiert, wenn ein Unternehmen zahlungsunfähig wird. Sie liquidieren ein Unternehmen nicht sofort, nur weil es zahlungsunfähig ist – oft ist es wertvoller, ein rentables Unternehmen am Laufen zu halten, als gleich alles im Rahmen eines Notverkaufs zu verkaufen.

Ein Unternehmen hat einen Markennamen, Kunden, Geschäftsabläufe usw., die wertvoll sind, auch wenn es finanziell in Schwierigkeiten ist und ein Notverkauf einfach einen negativen EV darstellt. In diesem Fall ist es sinnvoll, die Kapitalstruktur umzustrukturieren, um das Geschäft am Laufen zu halten.

Im Gegensatz zu 3AC, das nach Abschluss des BVI-Liquidationsprozesses nicht mehr existiert, wird Voyager auch nach dem Abschluss des Chapter-11-Prozesses als Unternehmen weiterbestehen. Nun ist Kapitel 11 in gewisser Weise einzigartig, da es sich um einen unglaublich „schuldnerfreundlichen“ Prozess handelt.

Denn die meisten Insolvenzverfahren sind „gläubigerfreundlich“. Beispielsweise bleibt in einem Insolvenzverfahren nach Kapitel 11 das Management im Amt, während in einem Insolvenzverfahren auf Englisch (oder BVI) das Management durch Fachleute ersetzt wird.

Was passiert also, wenn Sie Kapitel 11 beantragen? Sobald ein Unternehmen einen Antrag auf Kapitel 11 stellt, tritt automatisch ein weltweites Moratorium in Kraft. Das bedeutet, dass Kein Gläubiger kann ohne Genehmigung des Gerichts seine Forderungen oder Sicherheiten/Sicherheiten durchsetzen.

Sobald ein Unternehmen in Kapitel 11 übergeht, hat das Management eine exklusive Frist von 120 Tagen, um einen Umstrukturierungsplan vorzuschlagen. Voyager ist sehr schnell vorgegangen und hat bereits einen Umstrukturierungsplan eingereicht! Wenn ein Unternehmen zahlungsunfähig wird, gilt als Grundregel die Pari-Passu-Regel Alle Gläubiger teilen sich das Vermögen zu gleichen Teilen. Wenn Sie 1 Million haben und 5 Gläubigern jeweils 1 Million schulden, erhalten diese jeweils 200 zurück.

Dies wird jedoch häufig durch gesetzliche Vorschriften und kommerzielle Vereinbarungen geändert. Die übliche Priorität in einem Insolvenzverfahren würde also etwa so aussehen: (1) Verwaltungskosten (2) bestimmte „vorrangige Ansprüche“ wie Arbeitnehmeransprüche, Steueransprüche. Rentenansprüche usw. (3) gesicherte Gläubiger (4) ungesicherte Gläubiger.

Jetzt wird ein Plan durch Abstimmung über „beeinträchtigte“ Klassen verabschiedet. „Beeinträchtigt“ zu sein bedeutet, dass Sie aufgefordert werden, hinsichtlich Ihres Anspruchs einen Kompromiss einzugehen. Wenn Ihnen also 500 geschuldet werden und Sie 500 ausgezahlt bekommen, weil Sie einen vorrangigen Anspruch haben, dürfen Sie überhaupt nicht abstimmen (weil Sie den vollen Betrag erhalten).

Wenn Ihnen jedoch 500 schuldig sind, der Plan aber darin besteht, Ihnen 200 plus etwas Eigenkapital (oder einen Schuldschein) zu zahlen, dann können Sie über den Plan abstimmen, weil Sie dadurch kompromittiert werden! Jetzt werden Klassen basierend auf der Priorität und der „Art“ der Ansprüche eingerichtet. Um einen Kapitel-11-Plan zu erstellen Um mindestens eine Beeinträchtigungsklasse zu bestehen, muss der Plan genehmigt werden, was bedeutet, dass mindestens zwei Drittel der Antragsteller in der Klasse plus mindestens die Hälfte der Teilnehmer dafür stimmen müssen.

Wenn es also 1000 Personen in der Gruppe der Gläubiger gibt, denen insgesamt 3 Mio. geschuldet werden, und alle von ihnen abstimmen, müssen mindestens 501 Personen mit Ja stimmen und diese 501 Personen müssen zusammen mindestens 2 Mio. der Forderungen besitzen.

Reisende

Wer sind also die behinderten Klassen im Voyager-Antrag, die wahlberechtigt sind? Voyager hat 9 Klassen aufgelistet und nur zwei sind wahlberechtigt. Dabei handelt es sich um (a) Kontoinhaber und (b) „Ungesicherte Forderungen“. Der Plan sieht vor, dass Kontoinhaber eine Mischung aus Krypto, Voyager-Eigenkapital, Voyager-Token und Rückzahlungen von 3AC erhalten. Kontoinhaber können wählen, ob sie mehr Krypto oder mehr Voyager-Eigenkapital erhalten möchten.

Bei den „ungesicherten Anspruchsberechtigten“ handelt es sich wahrscheinlich um Handelsgläubiger, andere Kreditgeber usw. (ausgenommen Alameda). Und was sie erhalten, ist ein anteiliger Anteil an einem „Claims Allocation Pool“. Die Definition hierfür ist derzeit wenig hilfreich, daher bleibt abzuwarten, wie groß dieser Pool ist.

Ungeachtet dessen möchte die Voyager sicherlich, dass beide Klassen dafür stimmen, aber nur eine dieser Klassen muss stimmen, damit die Voyager einen sogenannten Cramdown anwenden kann. Dies ermöglicht es dem Gericht, den Plan zu genehmigen, solange eine beeinträchtigte Klasse dafür gestimmt hat, sofern der Plan fair und gerecht ist und die „Regel der absoluten Priorität“ erfüllt ist (was bedeutet, dass ungesicherte Gläubiger entweder vollständig bezahlt werden oder …). alle untergeordneten Klassen (z. B. Eigenkapital) erhalten nichts).

Nach dem vorgeschlagenen Plan werden alle Voyager-Aktionäre ausgelöscht.

Dieser Plan ermöglicht es Voyager, ohne eine exogene Kapitalzufuhr zu überleben, da er das Rückforderungsrisiko des 650AC-Darlehens über 3 Mio. auf die Kontoinhaber verlagert, was meiner Meinung nach der Grund dafür ist, dass 3AC vor der Insolvenz steht.

Obwohl es eigenständig sein kann, scheint es, dass Voyager gleichzeitig eine Finanzierung durch Dritte anstrebt. Es scheint, dass sich die meisten Drittparteien zurückgezogen haben, weil es nicht ratsam ist, in eine instabile Plattform zu investieren, und der Vorschlag nach Kapitel 11 darin besteht, eine stabilere Plattform bereitzustellen, von der aus Verhandlungen beginnen können.

Quelle: @wassielawyer

HAFTUNGSAUSSCHLUSS: Die Informationen auf dieser Website dienen als allgemeine Marktkommentare und stellen keine Anlageberatung dar. Wir empfehlen Ihnen, vor einer Investition eigene Recherchen durchzuführen.

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Der Insolvenzschutz nach Kapitel 11 der Voyager und das bedeutet alles

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Voyagers Insolvenzschutz nach Kapitel 11 und was das alles bedeutet

Die Voyager ist in Kapitel 11 eingetreten Dabei handelt es sich um ein Insolvenzverfahren nach dem US-amerikanischen Insolvenzgesetz. Aber nicht alle Insolvenzverfahren sind gleich und Kapitel 11 unterscheidet sich deutlich von den Insolvenzverfahren in anderen führenden Gerichtsbarkeiten, die sich in der Regel an englischem Recht orientieren.

Lassen Sie uns zunächst verstehen, was passiert, wenn ein Unternehmen zahlungsunfähig wird. Sie liquidieren ein Unternehmen nicht sofort, nur weil es zahlungsunfähig ist – oft ist es wertvoller, ein rentables Unternehmen am Laufen zu halten, als gleich alles im Rahmen eines Notverkaufs zu verkaufen.

Ein Unternehmen hat einen Markennamen, Kunden, Geschäftsabläufe usw., die wertvoll sind, auch wenn es finanziell in Schwierigkeiten ist und ein Notverkauf einfach einen negativen EV darstellt. In diesem Fall ist es sinnvoll, die Kapitalstruktur umzustrukturieren, um das Geschäft am Laufen zu halten.

Im Gegensatz zu 3AC, das nach Abschluss des BVI-Liquidationsprozesses nicht mehr existiert, wird Voyager auch nach dem Abschluss des Chapter-11-Prozesses als Unternehmen weiterbestehen. Nun ist Kapitel 11 in gewisser Weise einzigartig, da es sich um einen unglaublich „schuldnerfreundlichen“ Prozess handelt.

Denn die meisten Insolvenzverfahren sind „gläubigerfreundlich“. Beispielsweise bleibt in einem Insolvenzverfahren nach Kapitel 11 das Management im Amt, während in einem Insolvenzverfahren auf Englisch (oder BVI) das Management durch Fachleute ersetzt wird.

Was passiert also, wenn Sie Kapitel 11 beantragen? Sobald ein Unternehmen einen Antrag auf Kapitel 11 stellt, tritt automatisch ein weltweites Moratorium in Kraft. Das bedeutet, dass Kein Gläubiger kann ohne Genehmigung des Gerichts seine Forderungen oder Sicherheiten/Sicherheiten durchsetzen.

Sobald ein Unternehmen in Kapitel 11 übergeht, hat das Management eine exklusive Frist von 120 Tagen, um einen Umstrukturierungsplan vorzuschlagen. Voyager ist sehr schnell vorgegangen und hat bereits einen Umstrukturierungsplan eingereicht! Wenn ein Unternehmen zahlungsunfähig wird, gilt als Grundregel die Pari-Passu-Regel Alle Gläubiger teilen sich das Vermögen zu gleichen Teilen. Wenn Sie 1 Million haben und 5 Gläubigern jeweils 1 Million schulden, erhalten diese jeweils 200 zurück.

Dies wird jedoch häufig durch gesetzliche Vorschriften und kommerzielle Vereinbarungen geändert. Die übliche Priorität in einem Insolvenzverfahren würde also etwa so aussehen: (1) Verwaltungskosten (2) bestimmte „vorrangige Ansprüche“ wie Arbeitnehmeransprüche, Steueransprüche. Rentenansprüche usw. (3) gesicherte Gläubiger (4) ungesicherte Gläubiger.

Jetzt wird ein Plan durch Abstimmung über „beeinträchtigte“ Klassen verabschiedet. „Beeinträchtigt“ zu sein bedeutet, dass Sie aufgefordert werden, hinsichtlich Ihres Anspruchs einen Kompromiss einzugehen. Wenn Ihnen also 500 geschuldet werden und Sie 500 ausgezahlt bekommen, weil Sie einen vorrangigen Anspruch haben, dürfen Sie überhaupt nicht abstimmen (weil Sie den vollen Betrag erhalten).

Wenn Ihnen jedoch 500 schuldig sind, der Plan aber darin besteht, Ihnen 200 plus etwas Eigenkapital (oder einen Schuldschein) zu zahlen, dann können Sie über den Plan abstimmen, weil Sie dadurch kompromittiert werden! Jetzt werden Klassen basierend auf der Priorität und der „Art“ der Ansprüche eingerichtet. Um einen Kapitel-11-Plan zu erstellen Um mindestens eine Beeinträchtigungsklasse zu bestehen, muss der Plan genehmigt werden, was bedeutet, dass mindestens zwei Drittel der Antragsteller in der Klasse plus mindestens die Hälfte der Teilnehmer dafür stimmen müssen.

Wenn es also 1000 Personen in der Gruppe der Gläubiger gibt, denen insgesamt 3 Mio. geschuldet werden, und alle von ihnen abstimmen, müssen mindestens 501 Personen mit Ja stimmen und diese 501 Personen müssen zusammen mindestens 2 Mio. der Forderungen besitzen.

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Wer sind also die behinderten Klassen im Voyager-Antrag, die wahlberechtigt sind? Voyager hat 9 Klassen aufgelistet und nur zwei sind wahlberechtigt. Dabei handelt es sich um (a) Kontoinhaber und (b) „Ungesicherte Forderungen“. Der Plan sieht vor, dass Kontoinhaber eine Mischung aus Krypto, Voyager-Eigenkapital, Voyager-Token und Rückzahlungen von 3AC erhalten. Kontoinhaber können wählen, ob sie mehr Krypto oder mehr Voyager-Eigenkapital erhalten möchten.

Bei den „ungesicherten Anspruchsberechtigten“ handelt es sich wahrscheinlich um Handelsgläubiger, andere Kreditgeber usw. (ausgenommen Alameda). Und was sie erhalten, ist ein anteiliger Anteil an einem „Claims Allocation Pool“. Die Definition hierfür ist derzeit wenig hilfreich, daher bleibt abzuwarten, wie groß dieser Pool ist.

Ungeachtet dessen möchte die Voyager sicherlich, dass beide Klassen dafür stimmen, aber nur eine dieser Klassen muss stimmen, damit die Voyager einen sogenannten Cramdown anwenden kann. Dies ermöglicht es dem Gericht, den Plan zu genehmigen, solange eine beeinträchtigte Klasse dafür gestimmt hat, sofern der Plan fair und gerecht ist und die „Regel der absoluten Priorität“ erfüllt ist (was bedeutet, dass ungesicherte Gläubiger entweder vollständig bezahlt werden oder …). alle untergeordneten Klassen (z. B. Eigenkapital) erhalten nichts).

Nach dem vorgeschlagenen Plan werden alle Voyager-Aktionäre ausgelöscht.

Dieser Plan ermöglicht es Voyager, ohne eine exogene Kapitalzufuhr zu überleben, da er das Rückforderungsrisiko des 650AC-Darlehens über 3 Mio. auf die Kontoinhaber verlagert, was meiner Meinung nach der Grund dafür ist, dass 3AC vor der Insolvenz steht.

Obwohl es eigenständig sein kann, scheint es, dass Voyager gleichzeitig eine Finanzierung durch Dritte anstrebt. Es scheint, dass sich die meisten Drittparteien zurückgezogen haben, weil es nicht ratsam ist, in eine instabile Plattform zu investieren, und der Vorschlag nach Kapitel 11 darin besteht, eine stabilere Plattform bereitzustellen, von der aus Verhandlungen beginnen können.

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