Wie stark wird das MakerDAO-Ökosystem in der nächsten Zeit sein?

6. März 2023 – Ungefähr 13 min Minuten zum Lesen

Die wichtigsten Punkte:

Wenn MakerDAO einen „Endgame-Plan“ einreicht, entwickelt er sich weiter und bleibt gleichzeitig flexibel.
Spark Protocol engagiert sich für die Entwicklung neuer dezentraler Finanzprodukte und den Ausbau des Maker-Protokoll-Ökosystems.
Im Wesentlichen wird Maker zu einer Layer-1-ähnlichen Umgebung, in der „alles wachsen kann“.

MakerDAO, ein erfahrenes Kryptowährungsprojekt, hat einen sogenannten „Endgame-Plan“ gestartet. Maker beabsichtigt, durch den Aufbau zahlreicher SubDAO-Generäle ein Ökosystem wie Layer 1 aufzubauen, das „die Entwicklung von allem“ ermöglicht.

Wie stark wird das MakerDAO-Ökosystem in der nächsten Zeit sein?

Spark-Protokoll

Als der Gründer von MakerDAO im Juni letzten Jahres den „Endgame Plan“ vorlegte, erklärte er, dass MakerDAO weiter wachsen und gleichzeitig flexibel bleiben müsse. Infolgedessen gründeten bestimmte Mitglieder des Kernteams von MakerDAO am 9. Februar 2023 Phoenix Labs, ein Unternehmen, das sich auf die Entwicklung neuer dezentraler Finanzprodukte und den Ausbau des Maker-Protokoll-Ökosystems konzentriert.

Das ursprüngliche Protokoll von Phoenix Labs, das Spark Protocol, hat sich zum Ziel gesetzt, neue dezentrale Finanzprodukte zu entwickeln und das Maker-Protokoll-Ökosystem zu erweitern. Eine übermäßige Kreditaufnahme ist zulässig, indem der Stablecoin DAI und andere gängige Kryptowährungsanlagen als Sicherheit im Allzweck-Kreditprotokoll verwendet werden.

Das Protokoll basiert auf dem Aave V3-Code, der auf dem Markt ausgiebig getestet wurde. Benutzer können hochliquide Vermögenswerte wie ETH, WBTC, stETH usw. als Sicherheit nutzen und die entsprechenden Vermögenswerte basierend auf dem Zinsmodell verleihen.

Im Prinzip wird es mit dem kostengünstigen D3M-Darlehensmodul von Maker und dem fast 100 % kapitaleffizienten PSM-Stablecoin-Casting-Pool kompatibel sein, was zu einer enormen Synergie führt, die den wettbewerbsfähigsten und einigermaßen stabilen Zinssatz im gesamten DAI-Markt bietet.

Das Spark-Team hat erklärt, dass es, sobald der DAI-Kreditumfang in den nächsten zwei Jahren 100 Millionen US-Dollar erreicht, 10 % der Einnahmen des DAI-Marktes an Aave spenden wird, und hat im Aave-Forum mit einem Vorschlag begonnen.

Vorteile des Spark-Protokolls

Code, der sich bewährt hat

Der Code hat den historischen Test bestanden und verfügt aufgrund des ausgereiften Code-Updates von Aave über eine hohe Sicherheit. Einleger erhalten wie aTokens tokenisierte (spTokens) Darstellungen ihrer Positionen. spTokens können wie jedes andere Krypto-Asset auf Ethereum getauscht und gehandelt werden, was die Kapitaleffizienz noch weiter steigert.

Kredite mit niedrigen und konstanten Zinssätzen

Spark Lend hat direkten Zugriff auf die Kreditlinie von Maker, bekannt als Dai Direct Deposit Module (D3M), und Benutzer könnten potenziell jede Menge Dai zu einem etwas höheren Zinssatz als dem Dai Savings Rate (derzeit 1 %) leihen. (Allerdings gibt es zu Beginn eine Beschränkung von 200 Millionen.)

ETH-Vermögenswerte weisen eine hohe Nutzungseffizienz auf

Spark Lend stellte außerdem das Aave V3 e-Mode-Modul vor. ETH-Vermögenswerte können mit einem maximalen LTV von 98 % ausgeliehen werden. Staked wstETH kann beispielsweise bis zu 98 % der ETH verleihen und so die Effizienz der Mittelverwendung steigern.

Die Manipulation zweier Oracle-Preis-Feeds ist eine größere Herausforderung.

Um On-Chain-Preise bereitzustellen, kann Spark die dualen Datenquellen ChronicleLabs (ehemals Maker Oracles) und Chainlink nutzen. Diese beiden Datenquellen werden über drei Kontrollpunkte von TWAPs (gewichtete Durchschnittspreise), Signaturpreisquellen und Leistungsschaltern verarbeitet, um sicherzustellen, dass Preise nicht manipuliert werden.

Faires Umfeld

Die Verteilung der Protokoll-Token erfolgt ausschließlich durch Liquidity Mining, ohne Vorabzuteilung. Ein gerechtes Verteilungssystem kann mehr Einzelpersonen dazu bewegen, sich der Gruppe anzuschließen, und gleichzeitig den Konsens und den Wert verbessern. Das Projektteam ist außerdem der Ansicht, dass Spark Protocol unter gleichen Wettbewerbsbedingungen konkurrieren muss, um SubDAO-Unterstützung und Akzeptanz als Produkt zu erhalten.

Volle Unterstützung von MakerDAO

Spark ist keine traditionelle „unabhängige dreigliedrige“ Vereinbarung. Obwohl Phoenix Labs die Vereinbarung erstellt hat, wird sie vollständig von Maker Governance kontrolliert (einschließlich aller Smart Contracts, Marken, geistigem Eigentum usw.), was bedeutet, dass Maker höchstwahrscheinlich eingreifen wird, wenn in der Vereinbarung Probleme auftreten, die nicht unabhängig gelöst werden können ein Problem ansprechen.

Drei Bemühungen zur Verbesserung des DAI als „globale Währung“

Das Ziel von Maker besteht darin, eine „faire Weltwährung“ zu schaffen, doch die Marktgröße von DAI in Höhe von 5 Milliarden US-Dollar wird von der Marktkapitalisierung von USDT in Höhe von 70 Milliarden US-Dollar in den Schatten gestellt. Wie kann es also wachsen und schließlich zentralisierte Stablecoins übertreffen?

Die Einführung des Spark-Protokolls signalisiert drei wichtige Wege für die zukünftige Entwicklung von Maker-Produkten, die alle darauf abzielen, die Menge des abgebauten DAI zu erhöhen und gleichzeitig die Nutzungskosten zu senken:

Integration interner D3M- und PSM-Funktionen

Spark Lend kombiniert Makers bestehendes D3M, während das PSM-Modul Liquidität für die stabile Währung DAI bietet.

Der bedeutendste Vorteil von D3M besteht darin, dass es dem Sekundärmarkt ermöglicht, DAI direkt zu prägen, wodurch die Notwendigkeit entfällt, dass der Präger der ersten Ebene im Maker prägt und DAI dann zur Anwendung auf dem Sekundärmarkt hinterlegt und die beiden Ebenen zusammenführt Überschüssige Sicherheiten bilden eine Schicht, um die tatsächliche Kapitaleffizienz von DAI zu verbessern.

Das ursprüngliche Ziel besteht darin, Spark Lend 300 Millionen US-Dollar an D3M-Liquidität zur Verfügung zu stellen, wobei 200 Millionen US-Dollar als feste Obergrenze für die erste Phase und 100 Millionen US-Dollar als Pufferfonds dienen. Diese Größenbeschränkung wird grundsätzlich auf der Grundlage der tatsächlichen Marktentwicklung der Kreditzinsen geändert.

Außerdem werden PSM und DSR von MakerDAO auf der Spark Lend-Frontend-Website unterstützt. USDC-Inhaber können über die offizielle Website des Spark-Protokolls ganz einfach USDC in PSM in DAI umwandeln und über DSR Einlagenzinsen verdienen, was die DAI-Akzeptanz auf der Nachfrageseite fördert.

Beispielsweise hat der Abfluss von 1 DAI von Aave auf dem Kreditmarkt über den regulären Kanal zwei Sicherheitenebenen: etwa 1.5 US-Dollar an Aave-Sicherheiten plus 1.5 US-Dollar im Maker-Tresor. Ohne Berücksichtigung des revolvierenden Darlehens kostet diese typische Situation 3 US-Dollar an Sicherheiten für Kryptowährungsanlagen, aber nach der Integration von D3M und PSM erfordert die Ausleihe von 1 DAI auf Spark nur 1.5 US-Dollar an Sicherheiten (oder 1 US-Dollar an Stablecoins auf der Whitelist wie USDC), was die Kapitaleffizienz erheblich verbessert .

Greifen Sie über EtherDAI auf den LSD-Markt zu

Die Nutzung von EtherDAI wird über das Spark-Protokoll initiiert. EtherDAI ist ein liquides Hypothekenderivat auf ETH-Basis, wie z. B. stETH von Lido; Benutzer können stETH in ETHD bündeln und DAI verleihen, indem sie es als Sicherheit verwenden.

Die Maker-Governance wird über eine Hintertür Zugriff auf ETHD-Sicherheiten haben, die durch die Einrichtung eines kurzfristigen ETHD/DAI-Liquiditätsabbaus auf Uniswap zur Schaffung von Liquiditätsanreizen genutzt werden könnten. Andererseits kann die Stabilitätsgebühr von EtherDAI Vault auf Null eingestellt werden, um die Nachfrage nach EtherDAI Vault zu beeinflussen.

Zweitens ist es nach der Aufwertung von Ethereum Shanghai vergleichbar mit der Tatsache, dass das offizielle Ethereum mehr als 4 % des Grundeinkommens bereitstellen wird, was zu einer groß angelegten Bewegung von ETH-Vermögenswerten führt. Spark ermöglicht die Einkapselung von Liquid Staking Derivative (LSD)-Tokens, um einen Rückgang des TVL zu verhindern, und kann durch Einkommensüberlagerung sogar neues Geld in die Vereinbarung locken, wodurch die Abhängigkeit von USDC verringert wird.

Am wichtigsten ist, dass TVL das Preis-Leistungs-Verhältnis der Vereinbarung angibt. Wenn der TVL in der Vereinbarung steigt, erhöhen sich Liquidität und Verfügbarkeit, und die Vereinbarung selbst kann erhebliche Vorteile erzielen. Die Hinterlegung von Kreditmargen bei Kreditnehmern ist eine wichtige Einnahmequelle für Spark.

Maker + Spark Entspricht dem niedrigsten Kurs des Marktes mit vorhersehbarer Volatilität

Die Einführung des Spark-Protokolls wird es Maker auch ermöglichen, das DAI-Angebot je nach Marktnachfrage aktiver zu regulieren und sich so direkt mit seinem Sekundärmarkt zu verbinden, um seinen Verbrauchern höhere Zinssätze zu bieten und gleichzeitig das DAI-Angebot zu erweitern.

Während der DeFi-Sektor floriert, steigen die Kreditzinsen tendenziell in die Höhe, was dazu führt, dass Verbraucher höhere Kreditkosten als erwartet zahlen, was sich nachteilig auf den DAI-Angebots- und Nachfragemarkt auswirkt.

Durch die Stabilisierung des DAI-Zinssatzes wird D3M Einfluss auf den großen DAI-Kreditmarkt haben. Wenn eine große Marktnachfrage nach DAI besteht, könnte Maker die Hardcap von Spark für die Prägung und Bereitstellung von DAI erhöhen, um den Satz zu senken. Wenn die Nachfrage minimal ist, wird die DAI-Liquidität von Spark abgezogen, um den Zinssatz zu erhöhen.

Den $DAI im Stablecoin-Kampf bei vorhersehbar schwankenden Kreditzinsen zum niedrigstmöglichen Preis zu halten, ist ein entscheidender Wettbewerbsvorteil bei der Förderung seiner Akzeptanz. Der D3M-Fondspool kann eine relative Stabilität des $DAI-Kreditzinssatzes sowie den wettbewerbsfähigsten Zinssatz auf dem gesamten Markt erreichen.

Aktuelle Zahlungsbilanz des MakerDAO-Protokolls

MakerDAO kostet derzeit über 40 Millionen US-Dollar pro Jahr. Wenn nicht aktiv in die RWA-Finanzverwaltung investiert wird, wird das Projekt einen Nettoverlust von 30 bis 40 Millionen Yuan erleiden. Aus diesem Grund hat der Ersteller einen „End Game“-Plan entwickelt, um die Einnahmen zu steigern und gleichzeitig die Ausgaben zu senken.

Einkommen

Die aktuellen Einnahmen von MakerDAO stammen hauptsächlich aus vier Quellen:

Überbesicherte Stabilitätsgebühreneinnahmen von Vault, d. h. DAI-Zinsen aus der Prägung/Ausleihe;
Liquidationsstrafen aus der Liquidation unterbesicherter Vermögenswerte;
PSM verdient Stablecoin-Transaktionsgebühren;
RWA (Real Assets) Vault-Einnahmen.

Früher war die Stabilitätsgebühr des Krypto-Asset-Tresors die wichtigste Geldquelle für die Vereinbarung, aber die aktuellen Einnahmen aus der Vermögensverwaltung von RWA haben diese übertroffen.

Ausgaben

Der Großteil der Vertragsausgaben umfasst Personalgehälter, Marktwachstums-/Marketingkosten und das Gehalt der Ingenieure, die den Kern der Vereinbarung verwalten.

Im Juni 2022 veröffentlichte MakerDAO-Mitbegründer Rune Christensen Daten, aus denen hervorgeht, dass die jährlichen Einnahmen von MakerDAO aus der Stabilitätsgebühr etwa 51.4 Millionen US-Dollar betragen, die Kosten für die Aufrechterhaltung der Vereinbarung jedoch 60.9 Millionen US-Dollar betragen, einschließlich eines Cashflows von 43.6 Millionen US-Dollar und der Kosten von 1,730 US-Dollar Der auf DAI lautende MKR hat die Vertragseinnahmen überschritten, was zu einem Verlust von etwa 9.4 Millionen US-Dollar für die Vereinbarung führte.

Mitarbeiterzahl: ~115
Die jährliche Cash-Burn-Rate von 43.6 Millionen MKR, die Vergütung in DAI-Begriffen, wird auf 17.3 Millionen US-Dollar geschätzt
Makerburn-Stabilitätsgebühren: 51.4 Millionen US-Dollar
Jährlicher Verlust: 9.4 Millionen US-Dollar.

Die folgenden Hauptgründe für die Beendigung der Vereinbarung sind:

1) Die Einnahmen aus der Vereinbarung sind im schlechten Marktszenario dramatisch zurückgegangen;

2) Das Team hat große Kosten;

3) Governance-Redundanz. Der derzeitige Governance-Prozess ist kompliziert und erfordert die Beteiligung einer großen Anzahl von Personen. Außerdem ist der Governance-Zyklus zu langwierig, was die Geschwindigkeit begrenzt, mit der neue Produktfunktionen entwickelt werden können.

Daraufhin schlug Rune Christensen das Konzept des Endspielplans vor, auf den wir im Folgenden ausführlich eingehen werden. Diese Strategie bietet Abhilfe für das Scheitern des derzeitigen Protokolls, nämlich die Steigerung des RWA-Wachstums (Real-World Assets).

Endspielplan, alle Dinge wachsen

Es ist wichtig, den „Endgame-Plan“ zu verstehen, um die bevorstehenden großen Veränderungen im Maker-Ökosystem und die Verbesserung des Angebots- und Nachfrageverhältnisses von MKR-Tokens besser zu verstehen. Zwar gibt es in dieser Strategie zahlreiche Streitigkeiten zum Umgang mit Gesetzgebung und Politik. Im Wesentlichen wird Maker zur gleichen Umgebung wie Layer 1, sodass „alles gedeihen kann“.

Rune stellte den Endgame-Vorschlag ursprünglich im Juni 2022 vor, und es gab mindestens drei Iterationen von Debatten mit Vollmitgliedern im Governance-Forum. Hierbei handelt es sich um einen strukturellen Umstrukturierungsplan von MakerDAO, der darauf abzielt, MakerDAO in ein dezentrales, selbsttätiges DAO umzuwandeln, um den Anforderungen seiner Stablecoin-Dai-Benutzer besser gerecht zu werden. Es besteht insbesondere aus vier wichtigen Komponenten:

Schaffung der gesamten Dezentralisierung von MakerDAO
Verbesserung der Liquidität und Zinsstabilität von Dai
Erhöhen Sie die Nachhaltigkeit des Protokolls und senken Sie gleichzeitig das Systemrisiko
Verbesserung des DAO-Betriebs und der dezentralen Governance

Maker wird eine Reihe autarker DAOs aufbauen, die unter anderem MetaDAO genannt werden, um die Komplexität der Governance zu verringern. Maker Core ist laut Rune sicher, aber langsam und teuer. MetaDAO ist eine L2-Lösung, die schnell und vielseitig sein kann und gleichzeitig L1-Sicherheit bietet.

Dank MetaDAO kann sich MakerDAO stärker auf seinen Kernzweck konzentrieren, nämlich die Ausgabe und Stabilisierung des Stablecoin Dai. Gleichzeitig kann MetaDAO anderen Projekten im MakerDAO-Ökosystem bei der Governance helfen.

Die Modularisierung des Maker-Protokolls wird als MetaDAO bezeichnet. Jedes MetaDAO ist eine Mikro-Community mit seinen Münzen und seiner Schatzkammer. Das Hauptwertversprechen von MataDAO besteht darin, den äußerst komplizierten Governance-Prozess von Maker zu identifizieren, Risiken zu reduzieren und zu parallelisieren.

MetaDAO wird in drei Typen eingeteilt:

Maker Core verfügt über alle Komponenten, die erforderlich sind, damit das Maker-Protokoll ordnungsgemäß funktioniert und seine Ziele der Produktion und Erhaltung von Dai erfüllt. Jede Form von MetaDAO, die den Kern umgibt, hat einen bestimmten Zweck, der definiert, wie sie mit dem Maker Core interagiert:

Gouverneur (auch bekannt als Facilitator) ist verantwortlich für die Organisation des dezentralen Mitarbeitermanagements, der On-Chain-Governance, des Engineerings, des Protokollmanagements und des Markenmanagements von Maker Core;
Gründer konzentriert sich auf das Wachstum der ökologischen Maker-Kette und die Entwicklung neuer Funktionen, wie zum Beispiel des Spark-Teams;
Beschützer wird die RWA-Tresore verwalten, sich auf reale Vermögenswerte konzentrieren und Maker vor physischen und rechtlichen Bedrohungen seiner realen Welt sowie vor physischen und rechtlichen Bedrohungen seiner realen Welt schützen.

MetaDAO verfügt wie Maker Core über ein Governance-Verfahren. Durch den Einsatz zusätzlicher ERC-20-Tokens für die Governance kann MetaDAO die Single-Thread-Beschränkung des aktuellen Maker-Governance-Prozesses lösen, sodass MetaDAO parallel ausgeführt werden kann und den Governance-Prozess beschleunigt.

Dennoch baut der Governance-Mechanismus von MetaDAO auf der Maker Core-Governance-Infrastruktur auf, wobei MetaDAO-Wähler Governance-Signale senden, die dann in Maker Executive Vote verpackt und implementiert werden. Dies bedeutet, dass MKR-Inhaber als „Berufungsgericht“ fungieren können und MKR-Wähler tatsächlich die MetaDAO-Vereinbarung bestimmen.

Die Gesamtstrategie ist in vier Phasen unterteilt. Das Pregame-Stage-Team soll im Jahr 2023 live gehen, unter anderem mit der Gründung von ETHD, dem Start von MetaDAO und dem Beginn des Liquidity Mining.

Das Spark-Protokoll, das erste MetaDAO, soll im April 2023 starten. Es wird derzeit im Mainnet bereitgestellt und führt eine Reihe von Branding-Initiativen durch. Spark beabsichtigt, sich in der zweiten Hälfte dieses Jahres mit Element Finance und Sense Finance zusammenzuschließen, um festverzinsliche Kredite und vielfältigere Einnahmequellen anzubieten.

Maker wird in den frühen Phasen des Endgame-Plans sechs MetaDAOs starten, wobei jedes MetaDAO Sub-Tokens ausgibt. Obwohl das Spark-Protokoll Token nicht explizit erwähnt, sollte Spark laut der Idee und der Erklärung des Spark-Gründers über eigene Token verfügen.

Gleichzeitig wird sich jeder Sub-Token mit MKR zusammenschließen, um einen Kernliquiditätspool aufzubauen. Das Maker-Team beabsichtigt, jedes Jahr 45,000 MKR als LP-Anreiz für diesen Pool zu verteilen, was bedeutet, dass jeder MetaDAO im Endgame-Zeitraum 7,500 MKR erwerben wird. Natürlich erhalten auch mit ETHD, DAI und MKR verbundene Liquiditätspools Token-Anreize.

Als erste Umsetzung des Endgame-Plans soll Spark Maker eine jährliche Einkommenssteigerung von 10 Millionen US-Dollar oder mehr bescheren und gleichzeitig dem MKR-Token erstmals eine Liquidity-Mining-Situation ermöglichen, wie wir weiter unten sehen werden.

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Harold

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Wenn MakerDAO einen „Endgame-Plan“ einreicht, entwickelt er sich weiter und bleibt gleichzeitig flexibel.
Spark Protocol engagiert sich für die Entwicklung neuer dezentraler Finanzprodukte und den Ausbau des Maker-Protokoll-Ökosystems.
Im Wesentlichen wird Maker zu einer Layer-1-ähnlichen Umgebung, in der „alles wachsen kann“.

MakerDAO, ein erfahrenes Kryptowährungsprojekt, hat einen sogenannten „Endgame-Plan“ gestartet. Maker beabsichtigt, durch den Aufbau zahlreicher SubDAO-Generäle ein Ökosystem wie Layer 1 aufzubauen, das „die Entwicklung von allem“ ermöglicht.

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