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Wissen

Der enorme Einfluss von Tokenomics und seinen beiden Grundprinzipien

21. Januar 2023 – Ungefähr 7 min Minuten zum Lesen
In den letzten zwei Jahren wurden in vielen Vereinbarungen Tokenomics-Modelle etabliert. Um Anlegern die Investition von Geldern zu ermöglichen, haben viele Projekte, die sich auf das Geldverdienen konzentrieren, Wirtschaftsmodelle entwickelt, die kurzfristige Renditen berücksichtigen und verlorene langfristige Nachhaltigkeit opfern.
Der enorme Einfluss von Tokenomics und seinen beiden Grundprinzipien

Tokenomics, eine Mischung aus "Zeichen" und "Wirtschaft," ist ein Sammelbegriff für die Merkmale, die einer Kryptowährung einen bestimmten Wert verleihen und für Anleger attraktiv sind. Dies umfasst alles von der Menge eines Tokens und der Ausgabemethode bis hin zu Faktoren wie seinem Nutzen.

Aber wir alle wissen, dass dies die nächste Krypto-Welle nicht überleben wird, und die Wintersaison ist eine gute Zeit für Entwickler, sich niederzulassen und fundierte Token zu entwickeln, die nachhaltige Ergebnisse für Protokolle der nächsten Generation liefern.

Mit unseren heutigen Inhalten bieten wir Ihnen Bauherren eine neue Perspektive. Die Diskussion beginnt mit unserer Überzeugung, dass Protokoll-Tokens zwei grundlegenden Designprinzipien folgen sollten:

  1. Tokenomics sollten öffentliche Vorteile in Einklang bringen, die für die Teilnehmer allein nur schwer effizient und wirtschaftlich zu erbringen sind.
  2. Tokenomics sollten den Wert an diejenigen weiterleiten, die Werte schaffen, und dabei der Wertverteilung an Gruppen mit hohem Nutzen den Vorrang vor der Wertübertragung zwischen den Teilnehmern einräumen.

Ähnlich wie bei der Rahmenwerk „Liquidity Mining“, Diese Gestaltungsprinzipien basieren auf der Grundidee eines rationalen und wertmaximierenden wirtschaftlichen Austauschs. Es gibt kein kostenloses Mittagessen auf der Welt und kurzfristige Gimmicks gehen oft zu Lasten des langfristigen Nutzens. Sowohl Projektinhaber als auch Teilnehmer sollten nach Designs suchen, die eindeutig einen grundlegenden Wert schaffen und verteilen, und skeptisch gegenüber Designs sein, bei denen dies nicht der Fall ist.

Die Bedeutung eines guten Tokenomics-Modells

Der Begriff Tokenomics ist vage definiert und faszinierend. Es handelt sich um einen Sammelbegriff, der alle folgenden Designkategorien umfasst:

  • Erstversorgung und Verteilung an das Team, Investoren, die Community und andere Stakeholder
  • Vertriebsmethoden, einschließlich Token-Käufe, Airdrops, Zuschüsse und Partnerschaften
  • Umsatzverteilung zwischen Benutzern, Dienstanbietern und Protokollen
  • Fondsgröße, Struktur und Verwendungszweck
  • Emissionsplan, einschließlich Inflation, Präge-/Brennrechte und Angebotsobergrenzen
  • Token-Governance, einschließlich Abstimmung, Treuhandkonto, Anteilsgewichtung, Vesting und Kennzahlen
  • Entschädigungen für Bergleute und Verifizierer, wie z. B. Gebühren, Bußgelder usw.,
  • Die Verwendung von protokollnativen Tokens und externen Tokens (z. B ETH, USDC)

In diesem Artikel bezeichnen wir als Tokenomics die tokenbasierte Verteilung von Anreizen. Wir konzentrieren uns nicht auf individuelle und betriebliche Probleme, sondern auf die Definition erster Grundsätze. Basierend auf diesen Prinzipien können Protokolldesigner jede Frage anhand der dringendsten Kompromisse und Bedenken für ihr jeweiliges Produkt beantworten.

Der enorme Einfluss von Tokenomics und seinen beiden Grundprinzipien

Bieten Sie einen öffentlichen Nutzen

Der erste Kerngedanke eines starken Tokenomics-Modells ist die Fähigkeit, ein öffentliches Gut bereitzustellen. Ein gutes Design sollte sich mit dem Problem des kollektiven Handelns befassen und die Teilnehmer organisieren und motivieren, gemeinsam Dienste bereitzustellen, die nicht durch individuelles Handeln erbracht werden können.

Ohne ein Belohnungssystem würde kein Teilnehmer dem Netzwerk Sicherheit bieten wollen. Aber mit einem Belohnungssystem ändert sich diese Entscheidungsfindung. Die Teilnehmer engagieren sich aus individuell rationalen Gründen, aber gemeinsam bieten sie Vorteile, die allen zugutekommen.

Das öffentliche Interesse an Krypto wird durch dieselben Anreize motiviert wie steuerfinanzierte Güter und Dienstleistungen wie öffentliche Verkehrsmittel, Landesverteidigung oder öffentliche Schulen. In beiden Fällen weist ein gut gestaltetes öffentliches Gut typischerweise die folgenden Eigenschaften auf:

  • Positiver Nettonutzen: Der Gesamtnutzen für die Gemeinschaft als Ganzes übersteigt die Gesamtkosten.
  • Nicht privatisierbar: Aufgrund der direkten Kosten und Koordinationskosten ist die Bereitstellung der Güter für Einzelpersonen nicht wirtschaftlich.

Bringen Sie Belohnungen in Einklang mit der Wertschöpfung

Ein zweites Kernprinzip eines Tokenomics-Modells ist die Fähigkeit, Einzelpersonen für geschaffenen (und zerstörten) Wert zu entschädigen. Mit anderen Worten: Ein gutes Design schafft eine klare und deutliche Verbindung zwischen Aktion und Belohnung und maximiert so die Anreize zur Wertschöpfung.

Auf einer hohen Ebene kann die Vergütung (und Bestrafung) für jeden Teilnehmer am System theoretisch in zwei Teile unterteilt werden: konsistent (was sie durch die Bereitstellung von Wert gewinnen) und inkohärent (alles andere). Beispielsweise sind die Vorteile der Kürzung eines unehrlichen Validators konsistent, da die Kosten mit der Wertänderung (in diesem Fall dem Verlust) verbunden sind. Im Gegensatz dazu wäre es inkonsistent, einem zufälligen Validator ein großes Token-Kopfgeld zu geben, da es keinen Wert gäbe, der dieses Kopfgeld rechtfertigen würde.

Während dies in der Theorie einfach ist, ist es in der Praxis viel komplizierter. Erstens liegt die Verantwortung für jede Interaktion innerhalb des Systems häufig bei mehreren Parteien, und die Zuordnung ist nicht immer messbar. Zweitens sind die Belohnungen für viele wichtige Maßnahmen gering (z. B. die Verteilung von Gemeinschaftszuschüssen, der Aufbau langfristiger Partnerschaften usw.), was es schwierig macht, im Vorfeld klare Anreize zu entwickeln. Dennoch glauben wir, dass dies ein Schlüsselprinzip ist, das Protokollentwickler anstreben sollten.

Der enorme Einfluss von Tokenomics und seinen beiden Grundprinzipien

Darüber hinaus besteht ein enger Zusammenhang zwischen konsistenter Vergütung und langfristiger Wertmaximierung. Wenn Protokolldesigner zwischen der Optimierung kurzfristiger Zielmetriken und dem langfristigen Nutzen wählen, zeichnen sich in der Praxis zwei Trends ab:

  • „Beständige“ Gesundheit: Eine konsistente Vergütung schafft Anreize für das Risiko- oder Kostenengagement und andere Formen langfristiger Investitionen. Umgekehrt schafft eine inkonsistente Vergütung Anreize für eingesetztes Kapital, wodurch tendenziell maximale Ausstiegsfreiheit erhalten bleibt. Beispielsweise zeigt „Farm-Dumping“ (d. h. der sofortige Verkauf belohnter Token) eine Asymmetrie im Liquiditätsabbau.
  • „Verzerrt“ ist teuer: Designmechanismen ohne Anpassungskompensation neigen dazu, den langfristigen Wert zu zerstören, insbesondere wenn sie mit Rückkopplungsschleifen interagieren. Beispielsweise könnten künstlich hohe Belohnungen für Besitzer von NFT-Sammlerstücken spekulatives Verhalten auslösen, mit brutalen Rückschlägen, sobald die Belohnungen erschöpft sind – und möglicherweise den wahrgenommenen Wert des Sammlerstücks zerstören.

Einige zukünftige Ideen für die Tokenomics

Bisher haben wir unsere Prinzipien retrospektiv angewendet und bestehende Modelle nach ihrer Leistung abgestuft. Wie können wir darüber hinaus den einzelnen Verfechtern des Gemeinwohls direkte und gezielte Anreize bieten?

Dezentralisierung: Die Ehrlichkeit der Bergleute wird in der Praxis stark gefördert, die Vielfalt der Bergleute wird jedoch selten berücksichtigt. Theoretisch wird die Vielfalt der Bergleute weithin als eine Form des öffentlichen Produkts verstanden. Ist es sinnvoll, eine progressive Steuer auf Validator-Belohnungen ab einer bestimmten Einsatzgröße einzuführen?

Marketing: Sichtbarkeit ist für das Überleben eines Protokolls von entscheidender Bedeutung. Daher muss es zunächst einen Wert im Sinne der Bereitstellung anfänglicher Liquidität oder Nutzung für das Netzwerk haben. Sobald ein Protokoll die kritische Masse erreicht, kann die durch künstliche Belohnungen bedingte Teilnahme nur geringfügig oder schädlich sein.

Könnte das Protokoll frühe Unterstützer belohnen, indem es größere Belohnungen für die ersten „X Millionen“ in TVL anbietet und diese Belohnungen dann amortisiert, wenn die Gesamtliquidität wächst? (APY sinkt bereits, während TVL steigt, daher wäre dies ein deutlicherer Rückgang über das erwartete Liquiditätsniveau hinaus.)

Zuschüsse und Partnerschaften: Token-Cap-Tabellen enthalten oft große, unbefristete Zuteilungen für Entwickler, die auf dem Protokoll aufbauen, und Partner, die in das Protokoll integrieren. Allerdings können diese Belohnungen recht dezentralisiert und umsetzbar sein. Ist es möglich, zuschussbasierte Token-Belohnungen auf eine Weise an On-Chain-Metriken zu binden, die nicht ausgenutzt werden kann?

Der enorme Einfluss von Tokenomics und seinen beiden Grundprinzipien

Zusammenfassung

Das Token-Design ist schwierig, weil es die Beantwortung einer höchst abstrakten, offenen Frage erfordert: Was verdient einen Anreiz? Ideal wäre es, wenn das Protokoll verschiedene Modelle ausprobieren, frühzeitiges Feedback einholen und iterieren könnte. Die meisten Teams haben jedoch nur eine Chance, die Dynamik des Systems festzulegen, und müssen beim ersten Versuch eine solide Grundlage schaffen. Wir glauben, dass die Befolgung dieser beiden Grundprinzipien – Gemeinwohl schaffen und Belohnungen aufeinander abstimmen – diesen Teams die besten Chancen auf langfristigen Erfolg bieten wird.

Diese Last lastet auch auf der breiteren Gemeinschaft. Frühe Investoren, Kleinanleger und Protokollnutzer sollten alle eine starke und prinzipientreue Token-Ökonomie vorantreiben – heute mehr denn je. Während des letzten Krypto-Bullenmarktes konnten sich viele der impulsgesteuerten Designs in diesem überschwänglichen Markt nur durchsetzen. Trotz seiner Mängel braucht ein Bärenmarkt von Anfang an echten Nutzen.

HAFTUNGSAUSSCHLUSS: Die Informationen auf dieser Website dienen als allgemeine Marktkommentare und stellen keine Anlageberatung dar. Wir empfehlen Ihnen, vor einer Investition eigene Recherchen durchzuführen.

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Harold

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Harold

Mit einer Leidenschaft dafür, die Komplexität der Finanzwelt zu entwirren, habe ich über vier Jahre im Finanzjournalismus verbracht und dabei alles von traditionellen Aktien bis hin zu hochmodernem Risikokapital abgedeckt. „Die Finanzmärkte sind ein faszinierendes Rätsel“, sage ich oft, „und ich liebe es, Menschen dabei zu helfen, sie zu verstehen.“ Das ist es, was mich antreibt, den Lesern von Coincu klaren und aufschlussreichen Finanzjournalismus zu bieten.
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Der enorme Einfluss von Tokenomics und seinen beiden Grundprinzipien

In den letzten zwei Jahren wurden in vielen Vereinbarungen Tokenomics-Modelle etabliert. Um Anlegern die Investition von Geldern zu ermöglichen, haben viele Projekte, die sich auf das Geldverdienen konzentrieren, Wirtschaftsmodelle entwickelt, die kurzfristige Renditen berücksichtigen und verlorene langfristige Nachhaltigkeit opfern.
Der enorme Einfluss von Tokenomics und seinen beiden Grundprinzipien

Tokenomics, eine Mischung aus "Zeichen" und "Wirtschaft," ist ein Sammelbegriff für die Merkmale, die einer Kryptowährung einen bestimmten Wert verleihen und für Anleger attraktiv sind. Dies umfasst alles von der Menge eines Tokens und der Ausgabemethode bis hin zu Faktoren wie seinem Nutzen.

Aber wir alle wissen, dass dies die nächste Krypto-Welle nicht überleben wird, und die Wintersaison ist eine gute Zeit für Entwickler, sich niederzulassen und fundierte Token zu entwickeln, die nachhaltige Ergebnisse für Protokolle der nächsten Generation liefern.

Mit unseren heutigen Inhalten bieten wir Ihnen Bauherren eine neue Perspektive. Die Diskussion beginnt mit unserer Überzeugung, dass Protokoll-Tokens zwei grundlegenden Designprinzipien folgen sollten:

  1. Tokenomics sollten öffentliche Vorteile in Einklang bringen, die für die Teilnehmer allein nur schwer effizient und wirtschaftlich zu erbringen sind.
  2. Tokenomics sollten den Wert an diejenigen weiterleiten, die Werte schaffen, und dabei der Wertverteilung an Gruppen mit hohem Nutzen den Vorrang vor der Wertübertragung zwischen den Teilnehmern einräumen.

Ähnlich wie bei der Rahmenwerk „Liquidity Mining“, Diese Gestaltungsprinzipien basieren auf der Grundidee eines rationalen und wertmaximierenden wirtschaftlichen Austauschs. Es gibt kein kostenloses Mittagessen auf der Welt und kurzfristige Gimmicks gehen oft zu Lasten des langfristigen Nutzens. Sowohl Projektinhaber als auch Teilnehmer sollten nach Designs suchen, die eindeutig einen grundlegenden Wert schaffen und verteilen, und skeptisch gegenüber Designs sein, bei denen dies nicht der Fall ist.

Die Bedeutung eines guten Tokenomics-Modells

Der Begriff Tokenomics ist vage definiert und faszinierend. Es handelt sich um einen Sammelbegriff, der alle folgenden Designkategorien umfasst:

  • Erstversorgung und Verteilung an das Team, Investoren, die Community und andere Stakeholder
  • Vertriebsmethoden, einschließlich Token-Käufe, Airdrops, Zuschüsse und Partnerschaften
  • Umsatzverteilung zwischen Benutzern, Dienstanbietern und Protokollen
  • Fondsgröße, Struktur und Verwendungszweck
  • Emissionsplan, einschließlich Inflation, Präge-/Brennrechte und Angebotsobergrenzen
  • Token-Governance, einschließlich Abstimmung, Treuhandkonto, Anteilsgewichtung, Vesting und Kennzahlen
  • Entschädigungen für Bergleute und Verifizierer, wie z. B. Gebühren, Bußgelder usw.,
  • Die Verwendung von protokollnativen Tokens und externen Tokens (z. B ETH, USDC)

In diesem Artikel bezeichnen wir als Tokenomics die tokenbasierte Verteilung von Anreizen. Wir konzentrieren uns nicht auf individuelle und betriebliche Probleme, sondern auf die Definition erster Grundsätze. Basierend auf diesen Prinzipien können Protokolldesigner jede Frage anhand der dringendsten Kompromisse und Bedenken für ihr jeweiliges Produkt beantworten.

Der enorme Einfluss von Tokenomics und seinen beiden Grundprinzipien

Bieten Sie einen öffentlichen Nutzen

Der erste Kerngedanke eines starken Tokenomics-Modells ist die Fähigkeit, ein öffentliches Gut bereitzustellen. Ein gutes Design sollte sich mit dem Problem des kollektiven Handelns befassen und die Teilnehmer organisieren und motivieren, gemeinsam Dienste bereitzustellen, die nicht durch individuelles Handeln erbracht werden können.

Ohne ein Belohnungssystem würde kein Teilnehmer dem Netzwerk Sicherheit bieten wollen. Aber mit einem Belohnungssystem ändert sich diese Entscheidungsfindung. Die Teilnehmer engagieren sich aus individuell rationalen Gründen, aber gemeinsam bieten sie Vorteile, die allen zugutekommen.

Das öffentliche Interesse an Krypto wird durch dieselben Anreize motiviert wie steuerfinanzierte Güter und Dienstleistungen wie öffentliche Verkehrsmittel, Landesverteidigung oder öffentliche Schulen. In beiden Fällen weist ein gut gestaltetes öffentliches Gut typischerweise die folgenden Eigenschaften auf:

  • Positiver Nettonutzen: Der Gesamtnutzen für die Gemeinschaft als Ganzes übersteigt die Gesamtkosten.
  • Nicht privatisierbar: Aufgrund der direkten Kosten und Koordinationskosten ist die Bereitstellung der Güter für Einzelpersonen nicht wirtschaftlich.

Bringen Sie Belohnungen in Einklang mit der Wertschöpfung

Ein zweites Kernprinzip eines Tokenomics-Modells ist die Fähigkeit, Einzelpersonen für geschaffenen (und zerstörten) Wert zu entschädigen. Mit anderen Worten: Ein gutes Design schafft eine klare und deutliche Verbindung zwischen Aktion und Belohnung und maximiert so die Anreize zur Wertschöpfung.

Auf einer hohen Ebene kann die Vergütung (und Bestrafung) für jeden Teilnehmer am System theoretisch in zwei Teile unterteilt werden: konsistent (was sie durch die Bereitstellung von Wert gewinnen) und inkohärent (alles andere). Beispielsweise sind die Vorteile der Kürzung eines unehrlichen Validators konsistent, da die Kosten mit der Wertänderung (in diesem Fall dem Verlust) verbunden sind. Im Gegensatz dazu wäre es inkonsistent, einem zufälligen Validator ein großes Token-Kopfgeld zu geben, da es keinen Wert gäbe, der dieses Kopfgeld rechtfertigen würde.

Während dies in der Theorie einfach ist, ist es in der Praxis viel komplizierter. Erstens liegt die Verantwortung für jede Interaktion innerhalb des Systems häufig bei mehreren Parteien, und die Zuordnung ist nicht immer messbar. Zweitens sind die Belohnungen für viele wichtige Maßnahmen gering (z. B. die Verteilung von Gemeinschaftszuschüssen, der Aufbau langfristiger Partnerschaften usw.), was es schwierig macht, im Vorfeld klare Anreize zu entwickeln. Dennoch glauben wir, dass dies ein Schlüsselprinzip ist, das Protokollentwickler anstreben sollten.

Der enorme Einfluss von Tokenomics und seinen beiden Grundprinzipien

Darüber hinaus besteht ein enger Zusammenhang zwischen konsistenter Vergütung und langfristiger Wertmaximierung. Wenn Protokolldesigner zwischen der Optimierung kurzfristiger Zielmetriken und dem langfristigen Nutzen wählen, zeichnen sich in der Praxis zwei Trends ab:

  • „Beständige“ Gesundheit: Eine konsistente Vergütung schafft Anreize für das Risiko- oder Kostenengagement und andere Formen langfristiger Investitionen. Umgekehrt schafft eine inkonsistente Vergütung Anreize für eingesetztes Kapital, wodurch tendenziell maximale Ausstiegsfreiheit erhalten bleibt. Beispielsweise zeigt „Farm-Dumping“ (d. h. der sofortige Verkauf belohnter Token) eine Asymmetrie im Liquiditätsabbau.
  • „Verzerrt“ ist teuer: Designmechanismen ohne Anpassungskompensation neigen dazu, den langfristigen Wert zu zerstören, insbesondere wenn sie mit Rückkopplungsschleifen interagieren. Beispielsweise könnten künstlich hohe Belohnungen für Besitzer von NFT-Sammlerstücken spekulatives Verhalten auslösen, mit brutalen Rückschlägen, sobald die Belohnungen erschöpft sind – und möglicherweise den wahrgenommenen Wert des Sammlerstücks zerstören.

Einige zukünftige Ideen für die Tokenomics

Bisher haben wir unsere Prinzipien retrospektiv angewendet und bestehende Modelle nach ihrer Leistung abgestuft. Wie können wir darüber hinaus den einzelnen Verfechtern des Gemeinwohls direkte und gezielte Anreize bieten?

Dezentralisierung: Die Ehrlichkeit der Bergleute wird in der Praxis stark gefördert, die Vielfalt der Bergleute wird jedoch selten berücksichtigt. Theoretisch wird die Vielfalt der Bergleute weithin als eine Form des öffentlichen Produkts verstanden. Ist es sinnvoll, eine progressive Steuer auf Validator-Belohnungen ab einer bestimmten Einsatzgröße einzuführen?

Marketing: Sichtbarkeit ist für das Überleben eines Protokolls von entscheidender Bedeutung. Daher muss es zunächst einen Wert im Sinne der Bereitstellung anfänglicher Liquidität oder Nutzung für das Netzwerk haben. Sobald ein Protokoll die kritische Masse erreicht, kann die durch künstliche Belohnungen bedingte Teilnahme nur geringfügig oder schädlich sein.

Könnte das Protokoll frühe Unterstützer belohnen, indem es größere Belohnungen für die ersten „X Millionen“ in TVL anbietet und diese Belohnungen dann amortisiert, wenn die Gesamtliquidität wächst? (APY sinkt bereits, während TVL steigt, daher wäre dies ein deutlicherer Rückgang über das erwartete Liquiditätsniveau hinaus.)

Zuschüsse und Partnerschaften: Token-Cap-Tabellen enthalten oft große, unbefristete Zuteilungen für Entwickler, die auf dem Protokoll aufbauen, und Partner, die in das Protokoll integrieren. Allerdings können diese Belohnungen recht dezentralisiert und umsetzbar sein. Ist es möglich, zuschussbasierte Token-Belohnungen auf eine Weise an On-Chain-Metriken zu binden, die nicht ausgenutzt werden kann?

Der enorme Einfluss von Tokenomics und seinen beiden Grundprinzipien

Zusammenfassung

Das Token-Design ist schwierig, weil es die Beantwortung einer höchst abstrakten, offenen Frage erfordert: Was verdient einen Anreiz? Ideal wäre es, wenn das Protokoll verschiedene Modelle ausprobieren, frühzeitiges Feedback einholen und iterieren könnte. Die meisten Teams haben jedoch nur eine Chance, die Dynamik des Systems festzulegen, und müssen beim ersten Versuch eine solide Grundlage schaffen. Wir glauben, dass die Befolgung dieser beiden Grundprinzipien – Gemeinwohl schaffen und Belohnungen aufeinander abstimmen – diesen Teams die besten Chancen auf langfristigen Erfolg bieten wird.

Diese Last lastet auch auf der breiteren Gemeinschaft. Frühe Investoren, Kleinanleger und Protokollnutzer sollten alle eine starke und prinzipientreue Token-Ökonomie vorantreiben – heute mehr denn je. Während des letzten Krypto-Bullenmarktes konnten sich viele der impulsgesteuerten Designs in diesem überschwänglichen Markt nur durchsetzen. Trotz seiner Mängel braucht ein Bärenmarkt von Anfang an echten Nutzen.

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