Heute ist USDT nach Marktwert die drittgrößte Kryptowährung der Welt. Und das beunruhigt einige Ökonomen, darunter einen Beamten der US-Notenbank (Fed).

Eric Rosengren - Vorsitzender Boston-Fed

Letzten Monat warnte Eric Rosengren, Präsident der Boston Fed, vor dem USDT und nannte ihn ein potenzielles Risiko für die Finanzstabilität. Unterdessen deuteten einige Anleger an, dass der Vertrauensverlust in USDT das „Black Swan Event“ der Kryptowährung sein könnte, ein Ereignis, das unvorhersehbar ist und schwerwiegende Auswirkungen auf den Markt hat.

Die Probleme rund um USDT haben wichtige Auswirkungen auf die aufstrebende Kryptowelt. Daher befürchten viele Ökonomen zunehmend, dass sich dies auch auf Märkte außerhalb von Kryptowährungen auswirken könnte.

Was ist USDT?

USDT ist wie Bitcoin eine Kryptowährung. Tatsächlich ist es nach Marktwert die drittgrößte digitale Münze der Welt, unterscheidet sich jedoch stark von Bitcoin und anderen Kryptowährungen.

USDT ist eine Form von Stablecoin. Stablecoins sind digitale Währungen, die an reale Vermögenswerte (z. B. US-Dollar) gebunden sind, um einen stabilen Wert zu erhalten, im Gegensatz zu den meisten Kryptowährungen, die bekanntermaßen volatil sind. Beispielsweise stieg der Bitcoin im April auf ein Allzeithoch von fast 65,000 US-Dollar und hat seitdem fast die Hälfte an Wert verloren.

USDT ist so konzipiert, dass es im Verhältnis 1:1 an den US-Dollar gekoppelt wird. Während der Wert anderer Kryptowährungen oft schwankt, entspricht 1 USDT 1 Dollar. Dies ist jedoch nicht immer der Fall, und wenn der Wert des USDT um den Schlusskurs herum auf und ab schwankt, macht das den Anlegern Angst.

Händler nutzen häufig USDT, um Kryptowährungen anstelle von Greenbacks zu kaufen. Denn grundsätzlich geben ihnen stabilere Vermögenswerte Sicherheit in Zeiten volatiler Kryptomärkte.

Kryptowährungen hingegen sind nicht reguliert und viele Banken vermeiden aufgrund des damit verbundenen Risikos eine Partnerschaft mit digitalen Währungsbörsen. Hier kommen Stablecoins ins Spiel.

Warum USDT erneut umstritten?

Einige Anleger und Ökonomen befürchten, dass der USDT-Emittent Tether nicht über genügend Reserven verfügt, um seine Dollarbindung zu rechtfertigen.

Im Mai kündigte Tether Reserven für den Stablecoin USDT an. Das Unternehmen gab bekannt, dass nur ein kleiner Teil seiner Aktien – genauer gesagt 2.9 % – in bar gehalten wird, während der Großteil in Commercial Papers gehalten wird, einer Form kurzfristiger, unbesicherter Schulden.

Laut JPMorgan würde Tether damit zu einem der zehn größten Commercial-Paper-Inhaber der Welt werden. Tether wurde mit traditionellen Geldmarktfonds verglichen, allerdings ohne jegliche Regulierung.

Mit im Umlauf befindlichen Token im Wert von über 60 Milliarden US-Dollar verfügt Tether über sogar mehr Einlagen als US-Banken.

Es gibt seit langem Bedenken, ob USDT zur Manipulation des Bitcoin-Preises genutzt werden könnte Forschungsprojekte behauptet, der Token sei zur Unterstützung von Bitcoin während des größten Preisverfalls der Rallye 2017 verwendet worden.

Anfang des Jahres hat der New Yorker Generalstaatsanwalt eine Einigung mit Tether und Bitfinex, einer angeschlossenen digitalen Währungsbörse, erzielt.

Der oberste Strafverfolgungsbeamte des Staates hat Unternehmen beschuldigt, Hunderte Millionen Dollar zur Deckung von Verlusten in Höhe von 850 Millionen Dollar überwiesen zu haben.

Tether und Bitfinex einigten sich im Rahmen des Vergleichs auf die Zahlung von 18.5 Millionen US-Dollar und erhielten ein Geschäftsverbot in New York, die Unternehmen gaben jedoch kein Fehlverhalten zu.

Marktkrise

Analysten von JPMorgan hatten zuvor gewarnt, dass ein plötzlicher Vertrauensverlust in Tether zu einem „schweren Liquiditätsschock für den breiteren Kryptomarkt“ führen könnte.

Allerdings gibt es auch Bedenken, dass ein plötzlicher Anstieg der USDT-Abhebungen zu einem Marktcrash führen könnte, der auch andere Vermögenswerte als Kryptowährungen betrifft.

Im Juni erwähnte Rosengren USDT und andere Stablecoins als eines der potenziellen Risiken für die Finanzstabilität.

„Diese Stablecoins werden immer beliebter. Eine zukünftige Krise könnte leicht ausgelöst werden, da dieser Bereich der Finanzmärkte immer wichtiger wird, wenn wir nicht damit beginnen, ihn zu regulieren und sicherzustellen, dass er tatsächlich viel stabiler ist.

Letzte Woche warnte Fitch Ratings, dass ein plötzlicher Massenrückkauf von USDT-Tokens die kurzfristigen Kreditmärkte destabilisieren könnte.

Die US-Ratingagentur sagte:

Münzen, die vollständig durch sichere, hochliquide Vermögenswerte gedeckt sind, stellen ein geringeres Risiko dar, obwohl die Behörden bei globaler oder systematischer Verwendung dennoch Bedenken haben könnten.

„Während Stablecoins, die teilweise Teilreserven nutzen oder eine riskantere Vermögensallokation anwenden, einem größeren Risiko ausgesetzt sein können.“

USDT ist nicht der einzige Stablecoin auf dem Markt, aber mit Abstand der größte und beliebteste Stablecoin. Es gibt auch andere Stablecoins wie USDC und BUSD.

Minh Anh

Laut CNBC

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