Wir alle haben Geschichten über die Liquidation von Futures im Wert von mehreren Milliarden Dollar gehört, die dazu führten, dass Bitcoin und Ether um 25 % fielen, aber die Wahrheit ist, dass Kryptowährungen seit der Zeit der Geldindustrie durch x100-Hebelinstrumente behindert werden kryptowährung Die BitMEX-Börse führte im Mai 2016 Perpetual Futures ein.

Der Handel mit Derivaten geht über einzelhandelsorientierte Instrumente hinaus, da institutionelle Kunden, Investmentfonds, Market Maker und professionelle Händler von der Nutzung ihrer Absicherungsfähigkeiten profitieren können.

Im April 2020 erhielt der 130 Milliarden US-Dollar schwere Investmentfonds Renaissance Technologies grünes Licht, mit an der CME notierten Instrumenten in den Bitcoin-Futures-Markt zu investieren. Im Gegensatz zu Einzelhändlern konzentrieren sich diese Mammuts auf Arbitrage und ungerichtete Risiken.

Die kurzfristige Korrelation mit traditionellen Märkten könnte zunehmen

Als Anlageklasse werden Kryptowährungen zu einem Indikator für das globale makroökonomische Risiko, unabhängig davon, ob es den Anlegern gefällt oder nicht. Nicht nur Bitcoin, sondern die meisten Rohstoffinstrumente werden im Jahr 2021 von dieser Korrelation betroffen sein. Selbst wenn der Bitcoin-Preis sinkt, wird diese kurzfristige risikofreie Strategie den Preis stark belasten.

BTC/USD-Preisdiagramm (blau, rechts) vs. 10-jährige US-Rendite (orange, links) | Quelle: TradingView

Beachten Sie, dass der Bitcoin-Preis eine stabile Korrelation mit der 10-jährigen US-Schatznote aufweist. Immer wenn Anleger höhere Renditen für das Halten dieser festverzinslichen Instrumente verlangen, wird es eine zusätzliche Nachfrage nach einem Engagement in Kryptowährungen geben.

Derivate sind in diesem Fall unerlässlich, da die meisten Investmentfonds nicht direkt in Kryptowährungen investieren können, sodass ihnen der Einsatz von Managed-Futures-Kontrakten, wie z. B. Bitcoin-Futures-Kontrakte auf CME, Zugang zum Markt verschafft.

Bergleute werden langfristige Verträge als Schutz nutzen

Händler sind sich nicht darüber im Klaren, dass kurzfristige Preisbewegungen aus Sicht des Bergmanns keinen Einfluss auf ihre Investition haben. Je professioneller die Miner werden, desto geringer wird die Notwendigkeit, ihre Bitcoins zu verkaufen. Genau aus diesem Grund wurden überhaupt Derivate geschaffen.

Beispielsweise könnte ein Bergmann einen vierteljährlichen Terminkontrakt verkaufen, der in drei Monaten ausläuft, und den Preis während dieses Zeitraums effektiv halten. Dann kennt der Miner seinen Gewinn im Voraus, unabhängig von der Preisbewegung ab diesem Zeitpunkt.

Ähnliche Ergebnisse können durch den Handel mit Bitcoin-Optionskontrakten erzielt werden. Beispielsweise könnte ein Miner im März 40,000 eine Call-Option im Wert von 2022 US-Dollar verkaufen – genug, um diese abzudecken, wenn der Preis auf 43,000 US-Dollar sinkt. Im Gegenzug werden die Gewinne dieses Miners oberhalb der 43,000-Dollar-Schwelle um 42 % gekürzt, sodass das Optionsinstrument als Versicherung fungiert.

Die Verwendung von Bitcoin als Sicherheit für traditionelle Finanzierungen wird zunehmen

Fidelity Digital Assets und die Krypto-Börsen- und Kreditplattform Nexo haben kürzlich eine Partnerschaft bekannt gegeben, um institutionellen Anlegern Krypto-Kreditdienstleistungen anzubieten. Sie werden Bitcoin-gedeckte Barvorschüsse ermöglichen, die auf traditionellen Finanzmärkten nicht verwendet werden können.

Der Schritt dürfte den Druck von Unternehmen wie Tesla und Block (ehemals Square) verringern, Bitcoin in ihren Bilanzen zu belassen. Durch den Einsatz als Sicherheit für den täglichen Betrieb erhöhen sich die Zugangsbeschränkungen deutlich.

Gleichzeitig können auch Unternehmen, die kein direktes Engagement in Bitcoin und anderen Kryptowährungen anstreben, von den höheren Margen der Branche im Vergleich zu herkömmlichen festverzinslichen Wertpapieren profitieren. Kreditvergabe und Kreditaufnahme sind perfekte Anwendungsfälle für institutionelle Kunden, die nicht direkt der Volatilität von Bitcoin ausgesetzt sein möchten, aber auch eine höhere Rendite für den Vermögenswert anstreben.

Anleger werden den Optionsmarkt nutzen, um „festverzinsliche Wertpapiere“ zu generieren.

Die Derivatebörse Deribit hält derzeit 80 % des Marktanteils der Bitcoin- und Ether-Optionen. Allerdings werden in den USA regulierte Optionsmärkte wie CME und FTX.US (ehemals LedgerX) irgendwann an Bedeutung gewinnen.

Institutionelle Anleger mögen diese Tools, weil sie die Möglichkeit bieten, semipermanente Strategien wie Covered Call, Iron Condor (eine Optionsstrategie mit zwei Orders, Orders erteilen – eine Order für Long-Käufe und eine für Short-Käufe), Bull Call Spread und andere zu erstellen Andere Strategien. Darüber hinaus können Händler durch die Kombination von Call-Optionen und Put-Optionen Optionsgeschäfte mit einem vorher festgelegten maximalen Verlust platzieren, ohne dass das Risiko einer Liquidation besteht.

Es ist wahrscheinlich, dass die Zentralbanken auf der ganzen Welt die Zinssätze nahe Null und unter der Inflation halten werden, was Anleger dazu zwingt, Märkte zu suchen, die höhere Renditen bieten, obwohl damit ein gewisses Risiko verbunden ist.

Genau aus diesem Grund werden institutionelle Anleger im Jahr 2022 in den Markt für Krypto-Derivate einsteigen und die aktuelle Branche verändern.

Der Abschwung kommt

Es ist mittlerweile bekannt, dass der Markt für Krypto-Derivate das Potenzial hat, die Volatilität zu erhöhen. Diese Zwangsliquidationen spiegeln die Termingeschäftsinstrumente wider, mit denen eine übermäßige Verschuldung erreicht wird, eine Situation, die häufig von Privatanlegern begangen wird.

Institutionelle Anleger werden jedoch eine größere Präsenz auf den Bitcoin- und Ether-Derivatemärkten haben, was die Gebote sowie das Angebot und die Nachfrage für diese Instrumente erhöhen wird. Daher wird sich die Liquidation von Milliardenbeträgen durch Einzelhändler weniger auf den Preis auswirken.

Kurz gesagt: Immer mehr professionelle Anleger, die sich mit Krypto-Derivatprodukten befassen, werden die Auswirkungen großer Preisbewegungen abschwächen, indem sie diesen Auftragsfluss absorbieren. Mit der Zeit sollte sich dieser Effekt in einer Verringerung der Volatilität oder zumindest in der Vermeidung von Problemen wie dem Absturz im März 2020 niederschlagen, als die BitMEX-Server 15 Minuten lang „down“ waren.

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