Bitcoin hat nun die 12. Woche des Preisverfalls seit dem ATH-Niveau erreicht und Derivatehändler wetten darauf, dass der Markt noch weiter fallen wird. Unterdessen deuten laut Glassnode die Nachfragemuster in der Kette auf einen anhaltenden Aufwärtstrend hin.

„Im Verhältnis zur Bitcoin-Marktkapitalisierung liegt das offene Interesse an ewigen Swaps bei etwa 1.3 %, ein historischer Höchststand und oft ein Vorbote eines Blowout-Ereignisses. Finanzielle Hebelwirkung“, schrieb Glassnodes Account Beiträge in dieser Woche.

Short-Bias-Strategie im Perpetual-Swap-Markt

Zusätzlich zum Marktrückgang waren die Finanzierungssätze im Januar größtenteils negativ, was darauf hindeuten könnte, dass auf dem Perpetual-Swap-Markt ein Short-Bias (die Strategie, während eines Bärenmarkts ein profitables Gesamtportfolio aufrechtzuerhalten) im Gange ist. Der gleiche negative Trend ist auch auf dem Optionsmarkt zu beobachten, wo das höchste Put/Call-Verhältnis seit Monaten bei 59 % liegt; Anzeichen dafür, dass Händler dazu übergegangen sind, Rabattversicherungen abzuschließen.

Bitcoin-Put/Call-Verhältnis | Quelle: Glassnode

„Mit der Verlagerung von Long- zu Short-Tendenz auf den Derivatemärkten hat sich die Liquidität der Futures auf die Short-Seite verlagert. Angesichts des hohen Negativpotenzials, der hohen Hebelwirkung und der allgemeinen Short-Tendenz wird es in naher Zukunft wahrscheinlich zu einem Short Squeeze gegen den aktuellen Trend kommen.“

Bitcoin-Finanzierungsrate | Quelle: Glassnode

Betrachtet man die Marktnachfrage, so steigt die Anzahl der Bitcoin-Wallet-Guthaben ungleich Null und blieb vom Rückgang in den letzten drei Monaten weitgehend unbeeinflusst. Die Anzahl der Wallets erreichte einen neuen Höchststand von 40.16 Millionen Adressen.

Retail-Wallets sind von der Korrektur nicht betroffen

Obwohl der Bitcoin-Marktpreis in den letzten Wochen gefallen ist, scheinen Einzelhandels-Wallets mit weniger als 1 BTC von dieser Korrektur nicht betroffen zu sein, da das Angebot in diesen Wallets weiter zunimmt.

Dies zeigt, dass „Satellitenstapler“, also Einzelhändler und Distributoren, unter allen Marktbedingungen immer noch existieren.

Anzahl der Wallets mit weniger als 1 BTC | Quelle: Glassnode

Ein weiterer positiver Trend ist, dass Gelder in illiquide Wallets fließen. Laut Glassnode wurden mehr als 0.27 % des Angebots, etwa 51,000 BTC, von einem flüssigen Zustand in einen illiquiden Zustand überführt.

„Diese Woche haben wir einen Mittelabfluss relativ hoher Intensität erlebt, etwa 45,000 bis 59,000 BTC pro Monat. Dies bedeutet eine Zunahme des illiquiden Angebots, was darauf hindeutet, dass einige der von den Börsen abgezogenen Münzen möglicherweise in Cold Wallets gelandet sind.“

Die Aktienkurse an den Börsen befinden sich auf dem tiefsten Stand seit Jahren

Da sich das Geld auf dem Markt bewegt, sind die gesamten an den Börsen gehaltenen Reserven mit 13.27 % des Umlaufangebots auf den niedrigsten Stand seit Jahren gesunken. Dies unterscheidet sich stark von der Art und Weise, wie sich die Gelder während des Rückgangs von Mai bis Juli 2021 bewegten, als mehr als 164,000 BTC oder 0.84 % des Umlaufangebots in die Börsen flossen, zusammen mit dem Rückgang des illiquiden Angebots, was einem Umlaufangebot von 1.5 % entspricht.

„Trotz der groß angelegten Halbierungen tendiert die Entwicklung der Devisenreserven und der BTC-Liquidität in die entgegengesetzte Richtung. Das aktuelle Umfeld neigt dazu, ein deutlich erhöhtes Angebot zu absorbieren, und es ist auch weniger wahrscheinlich, dass Anleger BTC in diesem Umfeld nutzen und verkaufen Marktpanik.“

Der Mindestpreis steigt weiter

Zusätzlich zu den oben genannten bullischen Anzeichen ist das Abwicklungsvolumen gegenüber früheren Höchstständen im Zeitraum Mai-Juli und dem aktuellen Rückgang deutlich zurückgegangen. Allerdings steigt der Reservepreis auch in einem Abwärtstrend weiter an. Dies zeigt den nachhaltigeren und sogar wachsenden Nutzen von Bitcoin.

Darüber hinaus hat sich das Zahlungsvolumen von kleinen Transaktionen (unter 100,000 US-Dollar) zu großen institutionellen Transaktionen (über 1 Million US-Dollar) verlagert.

„Transaktionen über 10 Millionen US-Dollar machen mittlerweile 45 % des bezahlten Volumens aus, während über 1 Million US-Dollar unternehmensbereinigt mehr als 70 % ausmachen. Große Deals haben ihre Dominanz das ganze Jahr 2021 hindurch beibehalten und während dieser Korrektur sogar einen höheren Höhepunkt erreicht.“

Historisch gesehen erzeugte ein so hohes Abwicklungsvolumen während Bärenmärkten oder bei den Makromarkttiefs im Dezember 2018 und März 2020 eine starke Aufwärtsdynamik.